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§ⅰ 诡异反常的市场
二八佳人花季不孕，八旬老太倒绷孩儿。用这句话来形容这几天财经圈子里最火爆的话题——人民币对美元的猝然升值，实在是形象极了。
6月27日，不论在岸、离岸人民币兑美元汇率均大涨至6.81关口附近，创下5月31日以来最大盘间和单日涨幅。6月28日，在岸、离岸价格更是双双升破6.8，夜盘收报6.7997，较27日收盘价又涨148点，全天成交量194.66亿美元。
6月29日早盘，人民币兑美元汇率再度大涨。在岸一度上涨约270点，创去年11月以来新高；离岸一度上涨约180点，刷新6月15日以来高点。这已是在岸、离岸人民币连续3个交易日的大涨。
眼看手中的美元迅速缩水，而此刻国内各种理财产品利率始终居高不下，甚至部分企业债息已经接近两位数关口，圈子里部分手持美元的朋友又一次不淡定了。哎呀呀不得了，这样下去还不得亏死？急火攻心之下，很多人忽略了一点——
在6月27日人民币兑美元汇率暴涨之前，6月15日至6月26日，离岸人民币累计下跌已逾700点，无声无息之间抹去了5月25日以来的过半涨幅。嗯，没错儿，人民币正在经历一波跌宕怪异的过山车模式，陷入了暴涨+阴跌的怪圈，典型的一曝十寒！
美联储加息周期内，美元指数不升反跌就已经让很多人大惑不解。更加蹊跷的是，虽然嘴上天天‘去杠杆防风险’，但为了让相当一部分垂死挣扎的僵尸国企死相不致太过惨烈，央妈一直通过公开市场OMO、中期借贷便利MLF、抵押补充贷款PSL等小手段，谨小慎微的控制着货币水龙头的流量。说穿了，想要维持死而不僵的局面，算来算去还得依靠放水，只不过手法更加隐蔽一些而已。
正所谓有心栽花花不开，无心插柳柳成荫。为什么会出现这种「该涨的不涨反降，该跌的不跌反升」的诡异局面？
§ⅱ 美欧各有玄机
在昨天的小圈子里，笔者大致归结了以下几点原因。
首先，此次美元贬值和人民币升值并无直接关联，甚至压根儿就是两回事。前者根本原因在于1月20日就任的特朗普总统内阁至今尚未完全就位，而其承诺的全面刺激财政政策就一直未得到正式施行，市场普遍持观望态度下，美元指数出现波动顺理成章。
其次是欧元升值对美元造成的间接打压。马克龙当选法国总统，以及随后他的共和前进党为首的联合阵营在国民议会选举第二轮投票中大幅度领先，在下一届国民议会中占据绝对多数席位几乎可以肯定。法国政局稳定，欧盟分裂的警报暂时解除，欧元市场普遍被看好，暂时对美元构成了打压之势。近日欧洲央行行长德拉吉公开言论中对欧元区经济复苏充满信心，市场感受到了通缩即将过去的信号，欧元自1.1183升至1.1242跳涨0.5%也就不足为奇。
但长期来看，美国经济的内生性向好依旧是不可动摇的趋势，而欧盟分裂的危险也还远远没有到乐观的程度。美元/欧元上涨，仍旧是大势所趋。
§ⅲ 皮影戏中的傀儡
反观人民币5月底一波暴涨过后，旋即开始缓慢阴跌，跌到一定底线随后再度暴涨。这种操作痕迹明显的过山车模式，明眼人闭着眼睛都能想明白是咋回事儿。看破的不愿或不敢去说破，却给了喜欢睁眼说瞎话者发挥的空间。其实想想也大可理解，吃人嘴软拿人手短，局中人该说什么不该说什么明白得很，一切都必须服务于稳定这个大局。什么稳定？金融稳定下的人心稳定。而这，自然就苦了一帮迷信大神的吃瓜拥趸们，老是感觉被忽悠有没有？
英国路透社6月27日援引交易员的话称，临近半年末，而且夏季达沃斯论坛正在大连召开，监管层或有意控制重要时点的汇价。此外，近期美元指数疲弱，但人民币汇率指数连续下跌，已经让人民币贬值的预期再起，这显然是高层不喜欢看到的，而希望用人民币升值逼出结汇盘，强制交出美元筹码。
舍此之外，还有没有别的意思？7月1日是啥日子？嗯，党的生日，除此之外呢？香港20周年回归纪念日。如此三叠加的重大节日里，有谁希望看到本币跌跌不休，破坏安定团结的大好局面呢？记住以前多次讲过的一句话，揭起特色经济学的盖头，下面是郑智经济学的真实峥嵘。重大节点的汇率必须稳字当头，嗯，还要稳中向好。凭什么这么说？
不得不说，西方通讯社比起惯于见风使舵的某些媒体来说，刨根问底的老毛病始终改不了。这不，路透援引一位中资银行交易员的话，「昨天央妈就进场了，昨天空头出清，今天暴力砸盘。一方面是半年末了，可能央妈要做价格；另一方面也跟篮子价格有关系。」 掀了一个底儿朝天！
篮子，当然是IMF货币篮子咯。上月末，央妈在人民币中间价机制引入‘逆周期因子’的消息已经被证实，对此高盛直言不讳，如此行为初衷是为了抵御市场压力，在市场力量较强的情况下，以维护人民币汇率的整体平稳。说来说去还是为了人为推升人民币汇率哇。嗯，这个可与「汇率操纵国」不沾边儿的哦，呵呵。
再听听国际金融机构是咋说的。瑞穗银行外汇策略师指出，近日来人民币收盘价与中间价的价差在扩大，结合6月27 日境内外人民币的迅速走强，有可能意味着央行在进行干预。高盛高华预计，如果逆周期因子支撑中间价并未推高人民币，监管层有可能再度出手强化政策指引，而这正是6月27日境内外人民币大涨之前的状况。不同金融机构，棋局推演却基本一致。
有没有似曾相识的感觉？仔细回想下，5月24日穆迪公司将中国主权信用评级由Aa3下调为A1后，5月25日中资大行集体大幅抛售美元头寸、做空美元恍如昨日，说是‘不约而同’，你相信吗？
§ⅳ 不可为继的消耗战
不废话。为维持汇率的人为砸盘，那可是需要货真价实的子弹的，子弹纵然再多，甚至多到3万亿发，那也是打一颗少一颗，况且当前还处在中美百日谈判、削减贸易顺差的基本国情下。外贸顺差注定越来越小，从长远来看，这种消耗型打法根本就不具备可持续性。
面对美元的汹汹攻势，央妈始终在左支右绌。不敢跟随加息，市场流动性被迫收紧，而受制于那帮须臾断奶就死给你看的国企亲儿子，币值下跌的大幕其实才刚刚开启。外储子弹能够打多久？即将告罄时刻，阴阳汇率或许只是迟早的事儿。
从这个角度来讲，美元家底殷实的朋友大可不必担心，将来你手中的绿票票想出手随时都是机会。反过来讲，每一次人民币兑美元官方汇率上涨，其实都是抄底的机会。
说来说去还是那句话，如果一个币种真正坚挺，真正有野心成为国际货币，那直接放开汇率不就成了吗？否则永远不能给予持有者信心。信心来自扎扎实实的实体经济作为基础，而不是人为吹大的泡沫可以承载的。
国情如此多说无用。看完了为支撑汇率而烧钱的不靠谱行径，有时间聊聊真正支撑汇率的基础——当前经济运行，从达沃斯夏季论坛谈起。
