加息、抛售外储、资本管制,央妈会选择哪一个?

加息、抛售外储、资本管制,央妈会选择哪一个?
2016年11月28日 10:49 星火记者联盟

在18+1大之前,金融和市场的可控和稳定是第一要务。

原上草

11月25日,美元指数一度升至102关口,再创14年新高。

每一次美元突破100,都会在国际市场引发血雨腥风,这一次也不例外。美联储加息成为铁板钉钉之后,资金开始持续出逃亚洲新兴市场,马币、印度卢比、菲律宾比索接连倒下,东南亚股市也处于低迷状态。

人民币虽然没有倒下,但是也引发了持续贬值。因为是大国,腾挪空间相对比较大,所以目前来看,这种贬值还在可控范围之内。但是,我们需要考虑的是,一旦美元加息成为现实,并保持持续加息的状态,中国货币当局会采取什么措施?

就目前来看,有三个措施可以选择,一是跟着美联储一起加息,以此保持人民币与美元之间的息差相对稳定,这样可以缓解中国资本外流压力,但是代价非常明显,那就是目前脆弱的经济忍受不了加息的措施,这样对经济的打击是严重的,由此带来的后果没人敢承担。

二是抛售外汇储备,抛外储主要其实就是抛售美元和美元资产,这也是去年和今年上半年采取的一些措施,中国央行所持有的美国国债数量从1.25万亿下跌1.15万亿,抛售总量将近1000亿美元,外汇储备消耗了近8000亿美元。

显然,这样持续下去并不是好办法,一旦外储消耗太快,更容易在中国发生美元需求挤兑,而且,外储消耗光了,中国企业走出去,购买国外原材料,外交援助等战略都会受到影响,这不是一个大国的最好选择。

剩下的就是第三个措施,那就是允许人民币的适当贬值和汇率的相对自由,同时配之以加强资本管制。这是目前在走的一条道理,前期银行收紧美元兑换,禁止去香港买保险,以及最近对海外投资的中国公司加强管控等措施,都是资本管制的表现。

据最新报道称,管理部门正在计划对寻求在海外投资的中国公司加强管控,此举旨在抑制资本外流飙升的势头。有知情人士称,国务院可能很快会宣布一系列措施,使得很多海外交易面临更严格的监管审查。 

今年前9个月对外直接投资总额同比增长50%,至1459亿美元。监管部门已警告称,有部分企业和个人伪造交易,试图绕过资本管控将资金转移到海外。

这些即将出台的措施内容显示,中国商务部和国家发改委将对以下交易从严控制∶规模在100亿美元或以上的“特别大额“对外投资项目;国有企业境外购买或开发中方投资额在10亿美元及以上的大宗房地产;中方投资额在10亿美元及以上的非主业大额并购和对外投资。

措施覆盖的其他对外投资交易包括∶合伙企业的对外直接投资交易,对海外上市公司的投资额占公司总股本的比例不到10%的交易,及中国资本试图参与海外上市中国公司退市的交易。

 这些新举措凸显出决策层对资本外流规模激增的担忧,这些新规意在控制资本外流,稳定经济和市场,为明年一项重要的政治活动提供稳定的预期。

其实,当前货币政策的选择陷入非常多的两难,货币收紧会影响经济,货币放松会导致本币贬值;人民币国际化的战略取向需要维持人民币平稳甚至升值态势,但短期经济目标又使弱势货币成为当前的更现实选择;当贬值预期的经济负面效应和政治负面效应积累到一定程度,影响当期经济运行和人民币国际化的战略时,人民币管制力度的加强就会反弹,但反弹到一定程度,又会使国家声誉受损,制约人民币国际化和汇率制度改革。

接下来,可以预期的,为了稳定,比较可行的措施是,可控的贬值加上适当的资本管制,货币政策的选择是稳中偏紧,配置以特别的财政政策。

本文由星火记者联盟(微信ID:cctv11227)供稿,于无声处听惊雷,敢讲话、讲真话,是财经爱好者不可多得的内参!

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