10月1日人民币正式入篮，标志着人民币国际化里程碑式一步。然而，就在节后首个交易日，人民币表现却不乐观。10月10日，人民币兑美元中间价报6.7008，创6年以来新低。
业内乐观观点认为，人民币中间价下调主要由于英镑等货币对美元剧烈波动，带动美元指数明显走强。人民币中间价报价参考一篮子货币汇率对美元自然走弱，另外，随着人民币入篮成功，央行会更多让市场力量决定汇率走势，所以，人民币双向波动符合市场预期。
也有分析人士指出，美联储加息概率提升，以及中国外储下降，是人民币汇率走低重要原因。美国9月非农就业数据，与美联储预期的经济状况非常一致，年底加息概率升至70%。同时，中国9月外储报31663.8亿美元，创2011年5月以来新低，导致市场悲观预期浓烈。如何抑制资本集中外流，防止人民币汇率大幅波动，是政府和央行往下必须应对的问题。
从宏观战略层面看，政府希望汇率贬值，通过提振出口缓解经济下行压力。但必须考虑复杂的现实环境。中国目前是世界第二大经济体，但广义货币M2接近150万亿，是美国1.8倍，与经济总量相比，实际汇率存在明显高估，从理论层面看需要释放贬值压力。
10月10日首个交易日，人民币失守6.7重要关口
然而，中国是一个大型经济体，如果人民币持续贬值，很可能引发新兴市场跟进，爆发以邻为壑的汇率战。更重要的，在中国庞大外储中，短期套利资本，以及银行企业外债，占相当比例，如果诱发恐慌预期，企业集中挤兑偿债，叠加资本外流，将对人民币汇率构成压力。因此，采取小幅间歇性贬值策略，成为央行非常时期下的现实选择。
十一黄金周期间，政府史无前例的密集型调整，让火爆楼市骤然变冷。深入看，这依然可以归结于维系金融稳定层面上。的确，逆势飙涨的房价，符合地方政府、金融机构和市场投资者共同利益，但一切以实体经济失血，尤其资本持续外流为代价。外汇储备是中国最宝贵的资产，关系到经济的命脉，也是抵御金融风险的最后屏障。在资产泡沫与金融安全之间，政府最终做出清晰的抉择。
目前，市场各方再现“池子”论点。有分析认为，随着资产荒持续，股市将取代楼市，成为市场资本重新垂青的对象。同时，各大媒体也纷纷放出利好消息，以提振股市信心。
需要指出的是，经济疲软环境下，推动新一轮股市繁荣前提条件是，首先需要解决3000点上方大量的套牢盘，同时采取货币宽松政策，并且需要外部稳定金融环境配合。目前环境下，这些条件是相当苛刻的。鉴于此，将社会资本驱赶到三四线城市去库存，为一二线城市房价降温，防止出现高位崩塌，是此轮楼市调控关键着力点。
国务院会议日前传达的决策层重要批示，清晰说明这一点，对于此轮楼市调控，习总的批示是，“房地产去库存问题，要区别对待，一市一策，一二线城市要防泡沫，三四线城市要同城镇化进程相结合”；李总则提出，“一线城市要控制住，二线城市要稳定住，三四线城市要活起来”。
数据显示，三四线城市商品房库存消化时间为13.5个月，其中，江阴、东营、湛江等城市库存消化时间在20个月以上。据统计，中国现有66.72亿平米住房库存，占用资金规模为40万亿，其中三分之二为银行债务，对商业银行威胁非常大。中国决策层之所以屡屡强调去库存，根源正在于此。
事实上，无论重启A股“池子”功能，还是推动三四线城市去库存，一切取决于实体经济的提振。否则，很难阻止资本外流步伐。经济发展质量，产业核心竞争力，是一国汇率长期稳定的决定性因素。合理的产业布局、稳健的货币政策，可持续的财政政策，以及创新型社会文化构架，从中发挥着无与伦比的作用。这无疑是一个庞大复杂的系统性工程，首先需要转变发展路径，让经济重新回到国退民进的轨道上来。政府作何抉择，对于我国目前来说已时不我待。
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