带病上市+业绩暴降：昔日"徐翔概念股"真相！_

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带病上市+业绩暴降：昔日"徐翔概念股"真相！

文 / 并购重组与资本运作研究组

因为偶然的原因，我们近期关注到了上市公司龙宇燃油（603003，SZ），正准备动笔写呢，忽然发现人家停牌了，想必又有一番巨大的资本动作正在鸣枪待发吧？（公告是会计专项检查；但是公司正在进行重大的资本动作）。

曾几何时，龙宇燃油也是市场的热点，2015年牛市时也有过连拉6个涨停的神迹，股价更是狂飙三倍，直接从16元左右升至最高点51元。

话说，您要是了解当时的背景，对龙宇燃油的惊艳表现想必也不会太吃惊，因为当时龙宇燃油曾与“风云人物”徐翔有着千丝万缕的联系。

能被炙手可热的徐翔挑中的上市公司，想必都是业绩很好的吧？

熟悉的味道一：耿直BOY的耿直业绩

IPO乃业绩之杀手！

要说龙宇燃油的性子也是耿直BOY，直来直往、不遮不掩，就算放在大酱缸一般的资本江湖里，也是能熬到一把好汉椅的。

2012年8月，龙宇燃油在上海证券交易所上市。作为一名“职业选手”，当有职业操守：上市之后业绩太好，让其他职业上市选手怎么活？以后怎么混圈子？鸡怎么看？鸭怎么看？家禽界会怎么议论？

耿直BOY并没有破坏江湖规则：2012年龙宇燃油当年实现扣非后的净利润5674万，上市后第一年2013年龙宇燃油就“理直气壮”亏损了5013万。苦熬这么多年，终于不用再撑业绩了，可以耿直地、肆无忌惮的亏损了，耿直BOY差点累哭……

根据保守推测，如果龙宇燃油是2013年而不是2012年上市的话，2013年也许就不会亏损了，据此可以得出一个铁一般的事实：IPO可能是造成很多优质上市公司亏损的“直接原因”。

有道是“君生我未生，君服我不服”，不服我们就看看人家的业绩走势：

龙宇燃油上市前后业绩走势（2012年上市）

龙宇燃油2007年实现净利润4662万，此后一路高歌猛进，直到2011年上市前一年度业绩攀升到7629万，2012年发行当年摒住呼吸实现净利润5674万。

没想到从此报表里的正数就是“此番一别，竟是阴阳两隔”，继2013年亏损，2014年龙宇燃油实现净利润697万，成功避免披星戴帽，2015年更是大胆巨亏1.82亿——也就是说，仅2015年一年，就几乎将2011、2010、2009公司历史上业绩最好的三年赚的钱亏损殆尽。

写到此处，风云君不禁感叹，单单IPO上市一事就给国家损失了很多税收，上市前每年都缴纳企业所得税，然后上市后就没有然后了。

IPO真是个业绩大杀器啊，“严重影响”了国家“优质公司”的发展。

熟悉的配方二：转型“游戏”

转型和卖壳，套路二选一

跟上市公司挂牌后的“业绩变动轨迹图”类似，我国的国民经济行业也是有其独特之处的：

一般上市前行业前景光明，山顶红旗招展形势一片大好，就等公司募资成功然后创始人带着大家的钱登顶行业之巅峰，与大家同富贵共享福，大把赚钱大把分红；挂牌上市之后，行业就跟见了鬼一样，马上就蔫，这不行那不行，客观因素遍地是，公司也很无奈非常抱歉——但是钱不退哈，各位股民你们要有契约精神对不对？这钱是我们凭本事募来的，为什么要还？

龙宇燃油上市时的招股说明书是这样说的：

上市后第一年2013年公司发布的业绩预亏公告，是这样说的：

耿直BOY并不知道打脸二字是什么意思。反正已经上市了嘛，业绩亏损又不犯法的。

人嘴两张皮，翻来覆去都由你，好也是你说，不好也是你说。这个行业到底好不好，大家彼此都很熟，坐下来七七八八讲清楚，您给个准确的套路不就好了？

难道你们那个行业真有这么神秘？你们这不是欺负你们的保荐机构、你们的辅导券商、你们的财务、法务审计机构都是“满不懂先生”么？

另外，值得一提的是，上市刚仅过了几个月，董事张劲松和董秘杨颖梅就闪辞了。

但是，上市大业业已成功，故事怎么也得讲下去。

2014年12月，公司启动重组工作，虽然重组失败，但公司随即转身非公开发行收购金汉王技术 100%股权并对其增资建设云计算运营中心，直接登堂入室，进入二级市场炒作热门概念领域“云计算”。

上市公司称，“龙宇燃油拟以本次非公开发行股票募集资金用于收购金汉王技术 100%股权并对其增资建设云计算运营中心，由此进入前景广阔的电子信息产业，增加上市公司的利润增长点，强化可持续发展能力。通过本次非公开发行股票，龙宇燃油的财务状况将得以改善，抗风险能力大为增强，符合上市公司及全体股东的利益。”

根据耿直BOY以往的一贯玩法，我们都懂的。

2015年4月16日，针对新进入的行业，龙宇燃油与北京德利迅达科技有限公司（以下简称“德利迅达”）签署战略合作协议，双方同意在中国大陆地区（包括但不仅限于北京、上海、江苏、浙江、福建等）及香港、巴西、印度、俄罗斯等国家或地区合作开展大型数据中心项目。

一时间，刺激的股价高潮迭起（命好啊，碰上个大牛市，好风凭借力，股价上青天）。

三：徐翔“魅影”

好运气是会用完的

上市公司定增转型本是普通的故事，2015年上半年正值牛市行情，能进入火热的云计算领域分分钟就连拉六个涨停板。但是，龙宇燃油的最大看点是本次定增方案浮现“大佬”徐翔的身影。

根据公司公告，上海泽熙增煦投资中心（有限合伙）拟认购本次定向增发股票约3200万股，上海泽熙增煦的普通合伙人为上海泽熙投资管理有限公司。众所周知，泽熙背后的大佬就是刚刚在青岛被审判的徐翔。

根据公司公告，上海泽熙增煦成立于 2013 年 1 月 28 日，主要参与上市公司非公开发行项目的认购与投资。曾参与华丽家族（600503，SH）非公开发行的 9000万股股票。

而华丽家族高管也因牵涉徐翔案在青岛受到审判。

根据公开信息，涉案上市公司高管为高位减持套现，按照徐翔等人的要求，控制信息披露的节奏和内容，如发布高送转、热点收购题材等利好消息，徐翔等人利用信息优势在二级市场公开以泽熙等私募基金产品的名义进入前十大股东、定增、协议转让，或通过各种形式的“马甲”竞价交易连续买卖，拉高股价后协助上市公司股东减持套现。

与昔日A股第一大佬徐翔有关的股票，其股价表现自是不必多言，翻个三倍确实也是小儿科。

只是天下之事，哪有那般尽随人意：

2015年7月的股灾将一众股票打回原形；

更为“不巧”的是，2015年8月，市场开始流传徐翔已经被调查；

2015年10月，龙宇燃油公告调整非公开发行方案，调整后的方案定增对象已没有了泽熙；

2015年11月，徐翔被带走调查；

2016年3月，龙宇燃油的非公开发行方案审核通过。

自此，龙宇燃油正式转型进军云计算业务，也许有一天市场会出现“龙宇计算”，切莫惊讶。

在非公开发行这件事上，龙宇燃油命不坏。

虽然大家都知道好运气是会用光的，但是依然希望好运常伴龙宇燃油。