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作者丨卜晨
编辑丨维尼熊
2月24日，斯太尔(000760，SZ)发出一则晚间公告，其股东宁波理瑞于1月24日至2月20日期间，累计减持公司股份870.02万股，超出此前披露的减持计划上限70万股，因此收到了深交所下发的监管函，上方要求宁波理瑞吸取教训，严格遵守相关规定，杜绝此类事件发生。
有没有搞错？现在机构都这种吃相？要都可以不按照公告随意减持，今后还要减持计划做什么？
不过在小编对斯太尔进行深入了解之后，发现一个惊人的事实：在斯太尔的故事里，宁波理瑞的超额减持固然大胆，但是德隆系的操盘手法更加生猛。
这里面有人画着香飘四溢的大饼，有人挥着寒光闪闪的镰刀，一出围猎斯太尔的大戏华丽登场。
1、德隆系的拿手菜：韭菜盒子
2012年11月5日，游走在保壳边缘的博盈投资(斯太尔的曾用名)停牌四个月之后，抛出了一个金光闪闪的定增方案，公告显示，此次定增的核心是收购由武汉梧桐硅谷天堂投资有限公司（下称“武汉梧桐”）100%控股的柴油发动机百年老店——奥地利斯太尔动力（SteyrMotors）。
预案显示，本次定增拟发行31446.53万股，发行对象为英达钢构以及另外5家合伙公司。增发后，英达钢构将持股博盈投资15.21%，成为博盈投资新晋控股股东。
有媒体认为武汉梧桐与大名鼎鼎的梧桐资本集团有相当密切的联系，而梧桐资本集团又与德隆系关系密切，德奥通航的航空转型就是由梧桐资本的子公司梧桐翔宇操刀运作。
有报道称，武汉梧桐2012年9月收购斯太尔之前，梧桐资本董事长刘长乐与总裁向宏曾于2011年末一起会见了奥地利前工业部长卡托富率领的斯太尔动力考察团一行，这也更加应证了媒体的猜测。
在武汉梧桐控股奥地利SteyrMotors之后，SteyrMotors董事长就变为朱家纲，而朱家纲又是德奥通航第一大股东梧桐翔宇原副总裁，同时也是原德隆欧洲市场并购的主要“操盘手”。不仅如此，在这场并购中，向宏、杨富年、王世渝、江发明等原德隆系高管也悉数冒头。
说了这么多，要告诉乃们小散的就是，这桩并购案背后的玩家，就是当年名噪一时的德隆系。
既然是德隆老爷来了，那绝对不会只跟你玩五毛钱的游戏。公司描述，本次并购致力于将企业打造成为国内领先的动力系统解决方案供应商。
当然，光“国内领先”是没法吸引韭菜的，承诺的利润才是王道。
为了显示坚定看好企业未来发展的信心，大股东英达钢构承诺，2014-2016年，江苏斯太尔分别实现利润(经审计扣除非经常性损益后)不低于2.3亿元、3.4亿元及6.1亿元(累计11.8亿元)。若不能完成目标，将由英达钢构每年根据江苏斯太尔的业绩进行补偿。
那这个斯太尔的盈利能力到底怎样？小编特地看了公告，2010年至2012年9月，奥地利SteyrMotors的营业收入分别为1.48亿元、2.65亿元、1.98亿元；营业利润分别为-0.13亿元、-844.13万元、-0.25亿元；净利润分别为687.23万元、687.66万元、188.55万元。
在营业利润亏损，净利润不过区区数百万的情况下，敢做如三年11.8亿元的业绩承诺，大股东英达钢构的胆量绝不亚于斯巴达勇士。
“猛男来了！”小傻们欢呼雀跃，亢奋不已。在一片充满憧憬的聒噪声中，股价在短暂的六个月中翻了两番。
2、“梦想”照不进现实
博盈投资的非公开发行历时一年，在2013年底获得审批通过，公司简称之后也变更为斯太尔。等得太久，管理层内心无比激动，终于可以放手干一番轰轰烈烈的大事了。
经过一年的奋勇拼搏，2014年斯太尔盈利创出近五年的新高！985万！
就在领导走向主席台，准备为这辉煌的一年做年度致辞时，底下的小散扯了扯他的衣袖，弱弱的说：领导，您当时不是保证今年能赚2.3亿吗，虽然差距不大，但中间差的2.2亿也是钱是吧...
领导一听，一拍秃了顶的屁股，唉呀，还真有这么回事，连忙说道：散散啊，你说得对，这一年确实离目标还有小差距，这都是因为公司原有管理体系适用性不足、中奥双方研发团队的磨合、发动机方面配套人才短缺等诸多因素引起的嘛，别着急，以后的日子好着咧！
这点小钱，我再给你们变个魔术，就可以补上了！
3、行走江湖，不得无“锂”
在资本市场上，当一个故事讲不下去的时候，最好的方法是再换一个故事。
现在国内领先的发动机已经转不动了，那么我们为何不谈谈情怀和“锂”想呢？看着锂电池概念持续火爆，斯太尔心里嘀咕：行走江湖，不得无“锂”啊。
2015年2月，斯太尔以1.53亿元，溢价达24.5倍的价格收购青海恒信融锂业科技有限公司51%的股权，开始推进年产2万吨的碳酸锂项目。
看管理层如此兢兢业业，又是发动机又有锂，斯太尔这下应该可以赚大钱了吧，投资者手持香槟翘首期盼，这时候年度业绩闪亮出场：亏损19338万元！
听到这个噩耗，小韭们口吐白沫，手脚抽搐，昏倒一片，场面无比惨烈。
为了控制住局面，领导赶忙解释：乡亲们，你们误会啦，发动机板块、碳酸锂板块目前都还尚处于建设期，均未达到盈亏平衡点；另外，当时并购SteyrMotors确实有点小贵，今年商誉做了一点点减值，呵呵。大家别怕，未来是美好的，前途是光明的。
“对对，你们相互抢救一下，左边的那个，你手别抖了，哎哎，后边的，你擦擦脸上的白沫，嗯嗯，这样才对嘛，呵呵呵……大家都是好散户，韭菜的脊梁，一年割百茬，春风吹又生！谢谢大家捧场！”
2016年前三季度，斯太尔业绩继续亏损，其中扣非净利润亏损达1.33亿元，眼看就要ST了，还不抢救就要挂了，赶快想想办法。2016年12月6日，斯太尔通过转让柴油发动机相关专有技术授权获得2亿元，一举成功扭亏为盈，公司2016年度预盈4600万元，小编只想说，干得漂亮。
可是这预计不到5000万元的利润水平，相较于6.1亿元的业绩承诺指标，只是一点毛毛雨，仍有5.6亿元的大窟窿需要大股东去补哦。
小编算了一下，如果2016年度的业绩补偿正常支付，英达钢构累计向上市公司支付的补偿款将超过10亿元。
咦，那位比斯巴达猛男还彪悍的大股东去哪了？答：已哭晕在厕所。
4、收割的季节又来到，小散肝儿跳
看到大股东这么惨，散户是不是有点动了恻隐之心？有爱心是好事，但别让爱心泛滥。你想想，当初和大股东一起进来的，可还有5家投资机构哟。
2013年通过定增进入的泽瑞创投、泽洺创投、贝鑫投资、理瑞投资、天津硅谷天堂恒丰5家机构投资者，总共持股3.2亿股，并在重组之初做出了不承担业绩补偿和锁定3年股份的承诺。
业绩补偿这个锅当然是大股东来背，但是要说这五家机构与英达钢构私底下没有其他协议，小编就只能呵呵了。
到2016年12月10日，3年限售期终于结束，12月29日，斯太尔便披露了两名主要股东的减持计划：其中，硅谷天堂将清仓减持斯太尔5870万股，占公司总股本的7.44%；宁波理瑞将减持不超过800万股，占公司总股本的1.01%。
其中，宁波理瑞的800万股仅用一天便减持完成，还因为操作人员手抖多减持了70万股。
一方面，面对这些刚从笼子里放出来的虎狼，小散被吓得肝儿颤；另一方面，柴油发动机生产基地与恒信融锂业依旧处于“产生经济效益遥遥无期”的境地。
此情此景，只听斯太尔的上空传来了翠花那熟悉的声音：客官，您的韭菜做好咧！
END
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