5月26日，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会将就大股东减持行为出台新的规范措施。27日证监会就进一步规范上市公司有关股东减持股份行为，公布了修改后的减持制度，发布关于《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。新的减持规定的有七大修改之处：
一是完善大宗交易“过桥减持”监管安排。通过大宗交易减持股份的，出让方与受让方，都应当遵守证券交易所关于减持数量、持有时间等规定。
二是完善非公开发行股份解禁后的减持规范。持有非公开发行股份的股东，在锁定期届满后12个月内通过集中竞价交易减持，应当符合证券交易所规定的比例限制。
三是完善适用范围。对于虽然不是大股东，但如果其持有公司首次公开发行前发行的股份和上市公司非公开发行的股份，每3个月通过证券交易所集中竞价交易减持的该部分股份总数不得超过公司股份总数的1%。
四是完善减持信息披露制度。增加了董监高的减持预披露要求，从事前、事中、事后全面细化完善大股东和董监高的披露规则。
五是完善协议转让规则。明确可交换债换股、股票权益互换等类似协议转让的行为应遵守《减持规定》。适用范围内的股东协议转让股份的，出让方与受让方应在一定期限内继续遵守减持比例限制。
六是规定持股5%以上股东减持时与一致行动人的持股合并计算。
七是明确股东减持应符合证券交易所规定，有违反的将依法查处；为维护交易秩序、防范市场风险，证券交易所对异常交易行为可以依法采取限制交易等措施。
对此券商机构解读如下
【国金策略：“减持新规”有助于市场反弹窗口的提前】
减持新规的出台，其本质上是将“一级、一级半、二级市场”三者的市场利益做了重新的分蛋糕，以保护中小投资者为出发点。再则，考虑到新股发行意外放缓，且叠加六月限售股上市规模全年最低，央行表态将做好了应对六月流动性波动的充分准备，以保持流动性基本稳定，稳定好市场的预期。上述因素，均为6月A股反弹提供了一定的偏暖环境。
【广发策略：减持新规并不会扭转市场中期“慢熊”的格局】
展望未来一到两年，首先A股盈利增速的高点应该就在今年一季度，接下来很可能进入连续两年的盈利下行周期；其次，在“金融去杠杆”没有完成之前，国内或将处于漫长的利率上行周期之中。这样来看，“天时”和“地利”的条件已不具备，仅仅依靠“减持新规”等因素对短期情绪的修复是无法扭转A股市场中期“慢熊”格局的。
【中信策略：减持新规发布利好A股 股权流动性降低引致间接风险】
规范一级市场行为，防范二级市场风险。回顾证监会过去一系列重要政策，从IPO提速到调整非公开发行定价，从限制“高送转”到规范减持。“防套利、反套路”的政策组合拳意在维护A股市场长期稳定发展，引导投资者长期、价值投资的理念，保护中小股东利益。短期意在防范二级市场风险。
【海通策略：中期震荡市格局不变 看好消费和白马成长等一线龙头及金融】
减持新规和IPO发行规模减小有助改善股市微观资金供求和投资者情绪。2638点以来的中期震荡市格局不变。中小创前期减持和IPO冲击压力更大，短期受益政策更明显。震荡市业绩为王的中期风格不变。震荡市年份一般两波机会，今年第二波机会需熬过6月资金紧张期，盈利和资金力量对比逐步扭转。逐步布局期，看好消费和白马成长等一线龙头、金融，关注国企改革。
【安信陈果：减持新规总体短期利好 但市场中期核心矛盾未解】
首先减持本身是正常的市场行为，其虽然影响短期供给也会释放信号，但本身不是决定股价中期趋势的力量。我们认为当期市场核心问题是金融去杠杆背景下，利率上升及资金撤离金融市场预期，及经济走过短周期拐点后企业盈利下行预期。至于减持新规，我们认为总体应该持积极评价。
【中金公司：减持新规下股东套利受到抑制 中长期影响待逐步观察】
综合来看，大股东及高管减持所持股份属于正常现象，但大比例减持、过快的减持的现象普遍，其背后的原因一般就是股票当前“定价”对于大股东或高管等内部人的“心理价位”来说不适当的“高”。即，要么股票定价不高但“质不抵价”，要么公司质量尚可但股票定价过高。在A股这两种现象可能都存在。
【泽平宏观：震荡市下结构和风格比指数重要】
股市震荡分化，债市跌出价值，房市开启小周期调整。股票市场继续震荡分化，从估值体系角度，市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性，企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化，无风险利率上升导致资金持续流出。因此，2016年初我们提出向低估值有业绩的方向抱团，2017年初以来提出买就买龙头，震荡市下结构和风格比指数重要，未来震荡市变盘可能来自风险偏好和无风险利率的变化。
【海通证券姜超：去杠杆尚未结束 仍需现金为王等机会】
目前市场最关心的问题是去杠杆何时结束？在我们看来，只有在出现经济显著下滑、资产泡沫破灭、或者杠杆率显著下降等情况下货币紧缩才会告一段落，但目前的经济只是缓慢降温，而地产泡沫仍大，债务杠杆率还在上升。
【私募认为中期趋势不改】
此次减持新规影响最大的是上市公司大股东，定增投资者，大宗交易玩家。特别是后两者，过去在A股二级市场一直扮演着非常低调但非常重要的通道作用。如今，新规一出，他们也被严格限制了。
因此，减持新规对机构会产生怎样影响也成为市场热议的焦点，其中对定增影响、对大宗交易影响以及对在这些业务上有布局的机构影响最受关注。
深圳一做大宗交易的项目经理对记者表示，“减持新规影响当然很直接。不看好的股票以前也能接，从现在往后是不会再有哪家大宗交易商愿意去接盘。只有有投资价值的才会以投资的角度去接。至于新规对大宗交易的玩法会有哪些改变，目前还不好说，可能会延伸出其他一些辅助机构。”
上周五市场收了一根缩量小阳线，依旧维持弱势，大盘大趋势还是空头排列。减持新规出台，在大盘的下降趋势中，对盘面究竟会有何种影响？
“短期市场向好。会压制股权项目和一级市场的估值，上市公司两极分化，差的会想方设法卖出股权。好的会做好公司业绩。至于对市场中期影响，则不大明朗。”深圳旭景长盛资产证券投资总监张帆在接受《每日经济新闻》记者采访时说。
“限制董监高减持的政策，我认为是偏中性的。第一，证监会在这个时候发布这个消息，不会是偏向谁。监管层考虑了市场的承受度。这个政策对未来三到六个月不会产生实质性影响，不能轻易解读成利多或利空。对过去一些经常做定增、大宗交易的股票会有一些负面影响，但这些股票根本不会影响指数运行的方向。”前海方舟资本CEO成书新对记者表示，“我们不会太去看这个对市场中期影响，依旧会坚持价值投资，而成长性股票相应会谨慎。如果有些个股有减持意向或有定增资金在里面，我们会去规避。”
成书新认为，从大的策略看，有没有这个政策，对市场中长期影响不大。上证指数趋势不会轻易受一些政策利好利空的影响。一般来说，市场是多头趋势，依旧还会是多头，是空头趋势，还是会继续下跌。
来源：优顾综合
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