二季度经济数据公布后，按照官方官媒说法又是形势一片大好而且越来越好。不过，有一个数据官方与民间有目共睹，出奇的一致。那就是民间投资继续较大幅度下滑，已经滑落到负增长。
今年1-6月份民间投资仅增长2.8%，全国全部投资增长9%，民资低于平均水平6.2个百分点。单从6月来看，民间投资首次出现了负增长，同比增速下滑0.1%。而在2014年全国投资增长15.7%，其中民间投资增长18.1%，民间投资比例高于投资平均增速。到2015年全国投资增长10%，其中民间投资的增长在10.1%。民间投资虽有回落但仍高于平均投资增速。那时，笔者在分析经济数据时曾将民间投资增速高于平均增速作为经济结构调整成效而引以自豪。而到6月份竟然出现负增长，着实让人大跌眼镜，也倍感问题的严重性。
问题主要严重在不仅是民资单方面下滑上，而且是投资结构严重失衡上。试想，如果民资继续下滑，政府投资继续增长，全部投资中政府投资比重越来越大，甚至独霸投资市场，那么最坏的经济结构与局面将会出现，经济结构调整彻底失败，真正的市场机制将被彻底摧毁。
中国经济目前存在下滑压力增大，对外贸易萎缩，产能严重过剩等问题。但笔者认为最大的问题或者是最致命的问题是民资投资断崖式下跌。因为这不仅是制约眼前经济，而且制约长远与未来的经济发展，是在破坏经济内生增长动力，摧毁市场经济最本质要素的最严重问题。
民资投资增速从去年第四季度下滑至今年上半年首次出现负增长，说明至今没有找到应对民资投资断崖式下跌的对策，前提是没有找到民资投资下滑的真正原因。在寻找民资投资下滑的原因上，包括此前国务院委托的第三方机构的调研上，几乎都把原因归结为审批多、税费高、融资难、融资贵。不可否认，这些问题不同程度地存在着。但基本都是表面现象，并没有抓住问题的实质。只要影响民资投资的主要原因找到了，解决了，审批多、税费高、融资难、融资贵问题将迎刃而解。那么本质问题是什么呢？
政府行政环境即行政效率特别是政府信用如何是影响民资投资的重要因素。各级政府都有大幅度提高的空间。当然，这里面包括让国际国内投资者具有安全放心稳定的政治生态环境。
笔者注意到，银监会国有重点金融机构监事会主席于学军在7月16日举行的“2016中国资产管理年会”上提出了民间投资断崖式下跌的另一个深层次原因—货币问题因素。这是一个大问题，也确实是深层次原因。
民资投资下滑与货币问题影响的逻辑关系是，一边是流动性泛滥，另一边是资产配置荒。导致各地银行不约而同涌向平台进行贷款。有些地方的政府平台公司过去筹资比较困难，但是去年以来整个放宽，现在地方政府手里的钱非常集中，非常的多，多到很多地方反映花都花不了。货币信贷急剧膨胀。去年银行资产有两项投资急剧膨胀：股权其他投资、债券投资。这两项分别新增了7.6万亿和5万亿，合计14万亿。如果加上贷款11万亿，那么三项合起来就是20多万亿，基本上是翻番的增速。“这些信贷资金反映到了资本市场，2015年底各类资产规模达到了93万亿元。总的来说，增长太快了，使人目不暇接。”于学军说。
一个现象出现了：新增信贷最多的政府部门实际上等于稀释了居民储蓄和实体企业的资金，这进一步影响实体企业投资能力的下降。这就出现政府加大投资，由于货币投放的基础在内容上发生了重大变化，所以实际上等于稀释了实体企业的资产、资金，使实体企业更为困难。起到了适得其反、事与愿违的作用。这是民间投资下降的一个重要原因。这与此前笔者认为的政府投资增速过快过大对民资投资的挤出效应的观点是基本吻合的。不同的是，政府直接投资与银行信贷资金给政府投资配置，政府投资量级更大了。但必须看到，对民间投资的挤出效应更大了。
全社会特别是货币信贷资金都涌向政府平台，由政府配置金融资本资源或是一个最坏的经济现象与发展方向。对此，必须引起高度重视。最近几天笔者到一个国家级贫困大县调研，介绍说，县里并不缺钱而且握有很多资金，就是找不到好项目。从国家级贫困县足以看出流动性都握在政府手中，民资怎敢盲目投资呢
第一个思考是货币政策已经失效或正在发挥负作用。这不仅是中国的问题而且是全球性的共性问题。一个表现就是笔者早就提醒的要防止货币政策陷入流动性陷阱之中。或不幸被言中了。央行调统司司长盛松成在同样出席“2016中国资产管理年会”时表示，现在货币政策有一点陷入流动性陷阱的现象，大量的货币发行出来以后并没有能够迅速的拉动经济。
调整投资结构，重点是调整货币政策已经刻不容缓了。要迅速勒住政府新一轮负债性大融资包括放任式狂发地方债的情况。把政府重点放在激活民间投资上，而不是壮大自身投资或掌控投资资金的配置权。
货币政策要悬崖勒马，迅速收手，不再盲目放水货币。审慎的货币政策与择机抉择的货币政策要登上舞台。一定要收紧货币信贷进入政府平台，一定要堵死货币信贷进入股市。这才能给民间投资复活一线生机！
