揭秘：家电黑白两道业绩悲喜不同背后原因_

冯同//撰文

今年以来，证券市场整体上呈现下跌趋势，大多数股票是哀魂遍野。但在家电板块中以格力、美的、海尔、苏泊尔、老板为代表的白电、厨电板块，却是逆水行舟，表现出与众不同的走势。并且美的、格力、老板、苏泊尔、小天鹅等还在上半年逆势创出历史新高。

但是，在家电板块中也不是铁板一块，在格力、美的为代表的白电强于大市的同时，黑电企业海信、长虹、康佳、TCL的走势低迷，个股价格也都是在低位徘徊，长虹、海信还在4月中下旬开始了一轮极速杀跌，令投资者惊心动魄。

这就有投资者要问，为何同为家电企业，黑电企业的股价走势跌跌不休，而一些白电企业的股价却是芝麻开花节节高。是什么原因导致黑白电企业的走势迥异，深层次的原因到底是什么？其实，对比一下主流黑白两道的情况，或许就可以一目了然！

第一，基本技术特点差异所致

众所周知，以电视为代表的黑电是属于电子产品范畴，其技术的迭代非常快。早先的CRT时代，黑白电视到彩色电视，就是一个技术分明的变化。而CRT在上个世纪末被LCD所取代，从成像原理上都有了颠覆性的革命。此后，在LCD的基础上，又出现了背光源的LED。在LED上技术又不断迭代，依次出现了3D技术、4K技术等等，现在又有OLED技术正在酝酿新的迭代。

问题在于，黑电技术迭代如此之快，但核心技术并不掌握在中国企业手中，像面板等尖端的技术为韩国的LG、三星，日本的索尼、夏普，台湾的友达、群创等所掌控，导致了国内电视厂家仅成为一个整机组装企业而已，技术上不具有主导权。因而，也就失去了产业的定价权和话语权。

而白电产业则不同，因为白电属于典型的物理属性特征，相对黑电来说技术含量并不高。以白电中技术最复杂的空调来说，从20世纪初诞生以来，电驱动制冷剂循环制冷（热）的基本原理始终没变，所变化的仅仅是样式上的不断美观和附加功能的增减而已。

与黑电不同的是，正因为白电没有难以逾越的核心技术，革命性的技术变化几乎没有，所以外资企业轻易的就抛放弃了对白电的投入，反倒促使中国企业迅速掌握了关键技术，并且依靠规模形成防御外资品牌的壁垒。

第二，掌握的产业链程度不同

看一下产业状况，黑电整机企业如上所说，几乎就是一个产品看起来光鲜的组装企业，上游产业链的核心技术与产品，都不掌握在电视整机企业手中。这就意味着对于电视整机企业，生产、销售就是挣得可怜的加工费而已。

而白电企业则不同，与黑电产品相比较，虽然技术门槛没有黑电高，但是一方面凭借规模效应筑起的行业壁垒，使得行业主流企业的话语权分量大，具备了行业的定价权。因而，相对容易获取较高的利润；另一方面白电企业掌握着产业链绝大部分。包括像空调、冰箱的核心部件——压缩机，龙头企业都自己拥有。

从产业链上游来说，白电几乎掌握了全部产业链的90%以上，而黑电最大的核心部件显示器基本上都掌握外资品牌手中。换句话说，黑电行业整机企业对上游产业链的掌控比较少，而白电不同的是基本上掌握着整个行业产业链。

第三，彩电行业是群龙治水

再来看黑白电产业格局的状况，白电像空调TOP3品牌格力、美的、海尔，占据了市场接近80%的市场份额，冰箱TOP3品牌海尔、美的、美菱的市场占比也在70%，洗衣机与冰箱基本上相似。

而黑电的市场格局就截然不同，海信、创维、TCL、长虹、康佳五大传统品牌，加上新近崛起的乐视，几乎就是齐头并进局面，与白电市场格局相比就是群龙治水的局面，很是值得业内玩味。

一旦形成群龙之水的局面，势必导致市场竞争的加剧。属于白电的空调最为明显，龙头只有两三家，他们就成为行业的既得利益者，因此没有必要大打价格战，如果打低了行业平均价格，损失最多的就是自己。而黑电前5-6家品牌规模相差不大，谁也主导不了行业价格，谁把价格定高了，就等于失去了市场竞争力，把市场拱手相让。只有把价格打低放到较低水平，才能不被规模相差不大的竞争对手有机可乘。

第四，厨电产品更新速度更快

而在白电行列中，厨电是一个比较特殊的家电品类。厨电产品的技术含量更低，行业龙头也不是简单以规模致胜，而其比其他家电品类恶劣的使用环境，使得其更新速度特别快，彩电、冰箱、空调、洗衣机使用8-10年没有问题，而像吸油烟机、燃气灶等厨房电器，工作于烟熏火燎的环境中，少至3年，最多5年，就到了更新时期。

更新快的电器产品，对于其龙头企业来说，推出新产品的速度就成为增厚盈利的重要因素。而行业龙头企业像老板电器、苏泊尔等研发能力强，新品推出的节奏快，新品推出的快就可以形成差异化，相对就能够获取较为丰厚的利润。