从华西村到民营资本28谱系，讲透中国四十年资本传奇_

2013年，全国在册私营企业数量突破1000万家，约占全国企业总数的80%。到2017年，这一数字约为2000万家。北京师范大学的一份《2015劳动力市场研究报告》显示，中国每天新增私营企业约一万家。

企业家作为一个阶层，在1956年曾经被制度性地清除。从1978年之后，企业家从无到有的出现过程，可谓本轮改革开放最为重大的事件之一，因而具备了创世纪般的特征。四十年间，企业家第一次替代政府成了解决就业和摆脱经济危机的领导力量，富有创新的企业家精神深刻地影响了社会的各个领域，并重新塑造了一代中国青年。

1978-1983：农村能人草创时期

历时四十年的中国经济崛起运动——改革开放，启兆于对计划经济和阶级斗争理论的告别，它开始得非常匆忙且充满了争议，因而并无“蓝图”可言。不过，其发起的路径则是清晰的：所谓改革，是从农村发动，以“包田到户”承包制为突破口，解放农民的劳动生产积极性；所谓开放，则是试图以特区和沿海城市搞活的方式，引进国际资本，实现制造业的进口替代。

因而，企业家的萌芽，便是在这两大领域中率先出现，并以“农村能人”的广泛涌现为最重要的特征。

在广袤的农村地区，企业家的诞生分为三类族群，一是政经合一的村级带头人，二是社队作坊或小工厂的厂长，三是县村个体劳动者。

社队企业的代表人物：

禹作敏——天津，静海大邱庄；

吴仁宝——江苏，江阴华西村；

王宏斌——河南，临颍南街村；

徐文荣——浙江，东阳横店村。

上述“一庄三村”，是20世纪80年代早期的农村工业经济改革典范，此四人均为村级组织的党支部书记，同时又是企业的法人代表，兼具地方行政治理和经营赢利的双重职责。

除了这一特殊模式之外，还有一些人并不具有行政身份，是村级或县级工厂的负责人

鲁冠球——浙江，萧山万向节总厂；

沈文荣——江苏，张家港锦丰轧花剥绒厂；

步鑫生——浙江，海盐衬衫总厂；

何享健——广东，顺德北街办塑料生产组。

尽管这些人所创办的企业被统称为“乡镇企业”，不过在创建模式上还是有很微妙的差别，后者更符合经典意义上的企业组织。进入90年代之后，后者中的大多数完成了产权改制，而前者迄今仍在所有制上模糊不清。

第三类人是个体劳动者，他们大多出身于社会最底层的拾荒者、失地农民或“坏分子”家庭，具备草根创业的特征。在早期，因为鲜明的私人资本特征，遭到激烈的公共争论，受到了最大限度的制度性打击：

年广久——安徽，芜湖“傻子瓜子”；

温州“八大王”——浙江，温州的生产或贸易从业者；

刘永行、刘永好四兄弟——四川，新津鹌鹑养殖。

在对外开放领域中，率先出现的是香港商人，这与深圳特区的创建和华南地区的开明治理有关。一个非常隐秘的事实是，这些进入内地发展的香港商人中，有相当比例是20世纪六七十年代的逃港者回归。

1984-1991：工厂管理启蒙时期

从1984年起，城市体制改革拉开帷幕，经济改革的主战场从农村向城市转移，承包制被大规模引进——即所谓的“包字进城”，城市经济中的边缘青年、大型国营工厂的下岗人员、找不到工作的退役军人，以及不甘于平庸生活的基层官员，成为新的创业者族群。

1984年，可以被视为“中国企业元年”。在这一年，一批极富个性的城市创业者集体出现在历史的舞台上，其中名气最大的四个人，分别代表了四种不同的经营模式：

柳传志——北京，联想公司，“贸工技”模式的代表；

张瑞敏——山东，青岛海尔冰箱厂，“工贸技”模式的代表；

王石——广东，深圳万科公司，贸易及专业化经营的代表；

牟其中——四川，南德公司，中国最早的资本运营模式的代表。

随着东南沿海优先发展战略的执行，企业创新的主流区域集中于沿海各省，由此出现了不同的地域性流派。

苏南模式：以乡镇及县市集体经济为特征，包括了江苏南部（苏州、无锡、常州）和浙江东北部（杭州、宁波、绍兴）的主流企业发展路径。

代表人物有：

周耀庭——江苏，无锡红豆，服装；

蒋锡培——江苏，无锡远东，电缆；

李如成——浙江，宁波雅戈尔，服装；

郑永刚——浙江，宁波杉杉，服装；

宗庆后——浙江，杭州娃哈哈，饮料。

温州模式：以私营经济为特征，代表了最早期的私人资本创业路径。与苏南模式相比，在整个80年代，温州模式一直饱受争议，也是最勇敢和野蛮成长的一支。

代表人物有：

南存辉——浙江，温州柳市正泰，低压电器；

胡成中——浙江，温州柳市德力西，低压电器；

王振滔——浙江，温州永嘉奥康，皮鞋。

珠三角模式：这一模式介于苏南模式和温州模式之间，部分地呈现为混合所有制的特征，因地方政府的开明，这一流派的企业非常显赫和引人瞩目，其产业较集中于食品饮料市场，有“珠江水、广东粮，北伐全中国”的说法。

代表人物有：

李经纬——广东，三水健力宝，饮料；

潘宁——广东，顺德科龙，电器；

何伯权——广东，中山乐百氏，饮料；

李东生——广东，惠州TCL，电器。

除了上述三大地域性流派之外，这一时期还零星地出现了大学生及科技人员下海经商的现象，他们中的一些人创造性地改变了一个行业的中国式成长模式。

代表人物有：

任正非——广东，深圳华为，通信设备；

段永平——广东，中山小霸王，学习机；

王文京——北京，用友，财务软件服务。

这一时期的企业发展有两个显著的特征：

其一，为了满足短缺的消费市场，从国外引进大量的生产线。

其二，民营企业的成功集中地发生在“吃穿用”——饮料食品、纺织服装和家用电器——三大领域。它们的出现，彻底改变了以重工业和军工产业为主的计划经济模型，推动了民生产业的快速扩张。

1992-1997：品牌营销狂飙时期

1992年邓小平南方谈话之后，中国真正进入“发展才是硬道理”、用金钱重估一切价值的世俗狂欢时代，下海经商成为人们的主流生存选择。企业家作为一个社会阶层，开始整体出现。在某种意义上，中国社会主流人群的创业经商运动，是从1992年开始的。

“92派”：特指那些在大学院校、中央及省级党政机构就职的知识分子，在20世纪80年代末期，他们积极参与了经济体制改革的顶层设计，1992年之后纷纷下海经商，其内心均有浓烈的社会改造情结。他们后来发起创办了亚布力论坛。

代表人物有：

陈东升——国务院发展研究中心研究人员，泰康人寿，保险；

田源——国务院经济改革方案办公室价格组副组长，中国国际期货公司，金融；

冯仑——中央党校政治学博士，万通，房地产；

郭凡生——中国体制改革研究所联络室主任，慧聪网，电子商务。

大学生下海派：与出生于20世纪50年代的“92派”不同，这一部分创业者均是60年代生人，他们更带有经商的主动性和纯粹性，并没有政治上的抱负。

代表人物有：

史玉柱——广东，珠海巨人，电脑汉卡；上海健特生物，保健品；

求伯君——广东，珠海金山，软件开发；

郭广昌——上海，复星，市场调查、房地产；

王传福——广东，深圳比亚迪，充电电池。

整个90年代的中后期，是民族品牌大规模崛起的阶段。经历了十多年的产能扩张之后，短缺经济迅速向过剩经济转化，企业家的核心竞争力从生产能力向营销能力和公司治理能力迭代。在前两个时期出现的企业家群体中，凡是在市场化运营上出色的人，都成了“英雄”。他们惯用的“武器”有两个，一是倡导国人用国货，二是价格战。到1996年前后，他们在家电、服装和饮料等领域都取得了非凡的成功。

在这一趋势的推动下，出现了一批非常激进的营销型企业家。他们围猎中央电视台的“广告标王”，实施广告轰炸和人海战术，一度主导了中国消费市场的潮流。他们又被称为“营销狂飙派”。

代表人物有：

吴炳新——山东，济南三株，保健品；

倪润峰——四川，绵阳长虹，电视机；

胡志标——广东，中山爱多，VCD；

姬长孔——山东，临沂秦池，白酒。

如果说上述企业家在商品营销上大放异彩的话，那么，还有一些创业者开始通过渠道模式的创新变革，成为他们的“革命者”。这些人在本时期并不引人注目，但是在接下来的十年里，他们将成为新的主导型力量。

代表人物有：

黄光裕——北京，国美，家电连锁；

张近东——江苏，南京苏宁，家电连锁；

袁亚非——江苏，南京宏图三胞，IT连锁；

车建新——江苏，红星美凯龙，家居连锁；

王卫——广东，深圳顺丰，快递配送；

“桐庐帮”——浙江，桐庐申通、圆通、中通、韵达，快递配送。

1998-2008：资本外延扩张时期

在经历了1998年的东亚金融危机之后，中国宏观经济发生了三个重大的战略性转变：其一，制造业由内需主导向外贸主导转变；其二，商品房制度诱发地产热；其三，城市化建设推动能源及重化产业蓬勃发展。

在这一时期，影响中国企业界的主流治理思想，从日本模式向美国模式迭代。

在景气红利的陡变之下，制造业面向内需市场的创新变得乏力，“利润如刀片一样薄”（张瑞敏语）。与此同时，渠道商的力量爆发，进一步剥夺了制造业品牌商的利润空间，黄光裕曾在2004年、2005年和2008年三度问鼎胡润百富榜的大陆首富。依靠成本和规模优势的“中国制造”（Made in China），迎来黄金十年。

“中国制造”派：

郭台铭（台）——富士康，电子产品组装；

“义乌帮”——浙江，义乌，小商品；

“绍兴帮”——浙江，绍兴，纺织印染；

“东莞帮”——广东，东莞，服装及电子产品；

“泉州帮”——福建，泉州，运动休闲装。

随着城市化的推进，房地产和涉足钢铁、机械装备业的企业家迎来了自己的春天。在这十年里，越是激进、越敢于反周期投资的企业家都获得了惊人的回报，除王石、沈文荣等人之外，下述企业家在未来的表现值得关注：

许家印——广东，广州恒大，地产；

杨国强——广东，顺德碧桂园，地产；

孙宏斌——天津，顺驰、融创，地产；

梁稳根——湖南，长沙三一重工，机械装备。

这十年，同时是中国资本市场大幅扩容和极度扭曲的十年。一些冒险家通过充满灰色气质的操作，攫取了巨额的利益，他们以“影子人”的方式同时控制了多家上市公司，形成了极具中国特色的资本系：

唐万新——新疆，德隆系；

魏东 ——北京，涌金系；

肖建华——北京，明天系。

在文化传媒产业，由于管制的存在，民营资本的成就乏善可陈。不过仍然出现了一些创业者，他们的资本规模也许并不大，但是却在塑造国民的新审美趣味。

代表人物有：

王中军、王中磊——北京，华谊兄弟，电影；

邵忠——广东，深圳周末画报，杂志；

刘长乐——香港，凤凰卫视，电视。

互联网经济的从无到有，是这一时期最重要的中国现象。与1984年的“企业元年”类似，中国互联网公司的创建及模式雏形定型，均发生在1998年到1999年之间——这一时期可以被定义为中国互联网的元年。

最早引起关注的是三家新闻门户公司：

王志东——北京，新浪，新闻门户；

张朝阳——北京，搜狐，新闻门户；

丁磊——广东，广州网易，新闻门户和邮箱。

与三大门户几乎同时创业，但在影响力上稍稍落后的企业还包括后来的BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）及其他一些公司。

代表人物有：

马化腾——广东，深圳腾讯，即时通信；

马云——浙江，杭州阿里巴巴，电子商务；

李彦宏——北京，百度，搜索；

陈天桥——上海，盛大，网络游戏；

刘强东——北京，京东，电子商务；

周鸿祎——北京，3721，搜索。

梁建章、沈南鹏、季琦、范敏——上海，携程，旅游票务服务；

这些创业者的年纪，最大的是出生于1964年的张朝阳和马云，最年轻的刘强东出生于1974年，且全数是大学本科及以上学历。他们在这一时期的集体出现，极大地改变了中国商业潮流的走向。

2009-2018：产业迭代创新时期

VC、PE这两个舶来概念，在1998年进入中国，到2016年，全国已有1.2万家风险投资公司，是继美国之后的全球第二大风险投资市场。

代表人物有：

熊晓鸽——北京，IDG中国；

沈南鹏——上海，红杉中国；

徐小平——北京，真格资本；

张磊——北京，高瓴资本。

2009年，中国的汽车产销量超过美国，这在世界工业史上是一个标志性事件。

李书福——浙江，台州吉利，汽车；

王传福——广东，深圳比亚迪，汽车；

魏建军——河北，保定长城，汽车。

中国在2016年，由资本输入国一变而为资本输出国。

在制造业领域，转型升级的客观需求与“互联网+”的新潮流合二为一，涌现了一批在商业模式和技术创新上都颇有作为的企业家，以及“蒙眼狂奔”的超级冒险家。

代表人物有：

雷军——北京，小米，手机及其他电子产品；

董明珠——广东，珠海格力，空调；

贾跃亭——北京，乐视，视频网站及智能硬件。

在互联网领域，出现了两股大的冲击波：其一，发生在消费服务市场——O2O；其二是互联网金融——P2P，或科技金融。

一批以“80后”为主力的创业者在消费服务市场上，实现了一次线上对线下的逆袭。

代表人物有：

王兴——北京，美团点评，餐饮服务；

姚劲波——北京，58公司，分类信息；

程维——北京，滴滴，打车服务；

胡玮炜、王晓峰——上海，摩拜，互联网自行车租赁；

戴威——北京，ofo，互联网自行车租赁。

在资讯服务领域，曾出现数以百计的视频网站，不过最终被BAT全部控制，形成优酷、爱奇艺和腾讯视频三分天下的格局。唯一例外的是新闻手机客户端，今日头条以算法技术杀出血路：

张一鸣——北京，今日头条，手机新闻门户。

还有一些企业家，进入新能源、人工智能及基因科学等产业，其成败得失，迄今难以言断，不过无论如何，他们代表了中国产业探索的另外一个方向。

代表人物有：

施正荣——江苏，无锡尚德，光伏；

李河君——北京，汉能，清洁能源；

汪滔——广东，深圳大疆，无人机；

汪建——广东，深圳华大基因，基因检测；

刘庆峰——安徽，合肥科大讯飞，语音技术。

经济学家约瑟夫·熊彼特把现代商业革命描写为以“永不停止的狂风”和“创造性的破坏”为特征的经济系统。一代中国企业家由无产走向财富巅峰的过程，正符合熊彼特式的定义，他们在改变自己命运的同时，参与了这个国家经济崛起的全部历程，它壮观、曲折，也充满了种种的争议。

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中国28大民营金融巨头及其持股图

自 2014 年 7 月腾讯旗下微众银行获批筹建起，截至 2017 年 6 月末，已有 17 家民营银行获批筹建，其中绝大部分已经开业。民营金融来势汹汹！你是否听说过中植系、复星系、联想系、德隆系，以及其它种种民营金融巨头？今天我们来看看这些民营金融巨头都控股（参股）了哪些金融机构！

下表是新财富所统计的 28 大民营资本系族持股金融机构情况的数据概览。本文按照入股金融机构数量排序，相关股权比例基本为截至 2016 年年末数据。

NO.1 明天系

持股机构：控股 23 家，参股 21 家，合计 44 家

布局特点：全能型混业金融

明天系通过所控制的上市公司及大量的中间影子持股公司，所持股的金融机构从此前的 30 家增加至 44 家。其中，银行 17 家、保险 9 家、证券 8 家、信托 4 家、基金 3 家、期货 2 家、金融租赁 1 家（图 1）。截至 2016 年末，明天系所控股的金融机构资产规模合计已超过 3 万亿元。

明天系可以说是典型的全能型混业金融机构，其几乎在每个金融分支都拥有旗舰型企业。

NO.2 海航系

持股机构：控股 9 家，参股 12 家，合计 21 家

布局特点：谋求全能金融，银行业为短板

海航系是持股金融机构数量仅次于明天系的民营资本集团，这个庞大的资本集团的顶层持股者，早前是海航工会委员会，如今已变更为海南省慈航公益基金会。

NO.3 安邦系

持股机构：控股 6 家，参股 8 家，合计 14 家

布局特点：保险起家，垂青银行

安邦保险集团成立之初，「主要股东为上海汽车工业（集团）总公司、中国石油化工集团公司等世界 500 强企业」，安邦系控股的金融机构包括安邦人寿、安邦财险、安邦养老、和谐健康、成都农商行、邦银金融租赁（安邦人寿还控股了境外5家金融机构）。安邦系所入股的金融机构，除了其主业的保险类子公司之外，大多都是比例不等的银行股权，似乎显示出安邦集团对银行格外偏好（图 3）。

NO.4 复星系

持股机构：控股 6 家，参股 5 家，合计 11 家

布局特点：多年耕耘，渐显成果

郭广昌的复星系在金融业的收获颇丰，目前实际控制着德邦证券、德邦基金、中州期货、复星保德信人寿、永安财险、复星财务等 6 家境内金融机构，另外还控股了 4 家境外金融机构（图 4）。值得一提的是，其曾一度大幅持有民生银行股份，并且成功进入了该行董事会，但此后又逐渐减持且退出董事会。另外，其还欠缺信托牌照。

NO.5 联想系

持股机构：控股 0 家，参股 11 家，合计 11 家

布局特点：拼盘丰富，无一控股

虽然联想系入股金融机构的情况见诸媒体的并不多，但一直朝着韩国三星综合商社模式前进的联想控股，可能大量涉足金融机构，并不让人意外。目前，联想控股直接、间接入股的金融机构数量达到了 11 家（图 5）。

NO.6 锦龙系

持股机构：控股 2 家，参股 7 家，合计 9 家

布局特点：谋求金控，出师不利

杨志茂算是一位民营金融新贵，他对进入金融业有着高昂的热情，并意图将锦龙股份打造成一个完全的金融控股公司。目前锦龙系入股 9 家金融机构，其中控股中山证券及大陆期货，参股东莞证券、东莞农商行、华联期货、清远农商行、益民基金等（图 6）。

在杨志茂的金融版图中，东莞证券及中山证券是两个重心。他持有的东莞证券股权高达 44.6%，但竟然没有拿下这家证券公司的实际控制权，出师不利的杨志茂随即转而收购了中山证券。

NO.7 沙钢系

持股机构：控股 2 家，参股 7 家，合计 9 家

布局特点：广撒网，缺龙头

沙钢系目前控股、参股的金融机构已经多达 9 家，其在最高峰时期入股金融机构的数量更是多达 12 家，媒体上却几乎完全看不到关于沙钢系进军金融业的详细报道（图 7）。

沙钢系所入股的金融机构，一度涵盖了银行、证券、保险、期货、财务五个领域，其中银行独占一半，实际控制的金融机构包括道通期货、沙钢财务。

NO.8 希望系

持股机构：控股 4 家，参股 4 家，合计 8 家

布局特点：根深叶茂，新枝发芽

作为最早涉足金融业的民营资本之一，刘永好兄弟麾下的希望系似乎在金融领域一度有收缩的态势，但近两年又重启扩张。其目前控股新网银行、华创证券、华创期货、新希望财务，参股民生银行、乐山市商业银行、民生人寿、保定银行（图 8）。

希望系，长期占据民生银行第一大股东位置，而刘永好则是民生银行任期最长的副董事长。

NO.9 忠旺系

持股机构：控股 2 家，参股 6 家，合计 8 家

布局特点：扎根东北，钟情银行

刘忠田的忠旺系对金融机构的入股可谓不显山不露水，首先其人行事低调，其次其入股金融机构并未通过其旗舰企业中国忠旺（01333.HK），而是大多通过隐性关联企业完成，因而未能引起外界太大关注。截至目前，忠旺系入股的金融机构除了君康人寿之外，其余清一色位于东北，总计数量已然达到了 8 家，并且悄然控股了辽阳银行（图 9）。

截至 2016 年末，忠旺系通过辽宁宏程塑料有限公司，分别持股龙江银行 2.86%、大连银行 2.56%、吉林银行 2.55%，且皆居前十大股东之列；此外，其还通过辽宁程威塑料及辽宁腾华塑料，共计持有锦州银行 5.16% 股权。

NO.10 新湖系

持股机构：控股 2 家，参股 6 家，合计 8 家

布局特点：证券为主，其他参股

新湖系实际控制人黄伟堪称大隐隐于市的神秘商人，但其麾下的金融资产却最为透明，目前所持有的 8 家金融机构股权，皆由麾下的两家上市公司新湖中宝（600208）及哈高科（600095）持有，概无例外（图 10）。

按照新湖集团的官方介绍，金融业已经成为该集团仅次于地产的第二大产业。其入股的金融机构涵盖了银行、保险、证券、期货四大类别，而控股 74.59% 的湘财证券无疑是其中的旗舰。

NO.11 美的系

持股机构：控股 1 家，参股 7 家，合计 8 家

布局特点：全面参股，小额投资

美的系目前入股 8 家金融机构，覆盖银行、证券、基金、期货、财务等领域（图 11），投资面似乎很广，但除了 2009 年设立的美的财务之外，其他的皆为参股性质，投资额也不大。

美的系内最有价值的两块金融资产，一为顺德农商行，一为易方达基金。

NO.12 富德系

持股机构：控股 4 家，参股 3 家，合计 7 家

布局特点：保险黑马，信托新秀

目前富德系控股富德生命人寿、富德财险、国民信托、汇丰人寿四家金融机构，其中旗舰是富德生命人寿，国民信托则是意外获得的一块金融牌照（图 12）。

NO.13 万向系

持股机构：控股 4 家，参股 3 家，合计 7 家

布局特点：步步为营，全面发展

万向系在金融领域的发力晚于与其同时代起步的希望系、泛海系等民营资本集团，以至于遗憾地错过了民生银行的发起设立。目前万向系持股的金融机构数量只有 7 家，但却有 4 家是绝对控股，另外 3 家参股的也是拥有相当话语权（图 13）。

万向系应是具有相当潜力走向全能型金融的民营资本集团，多年来，其在金融领域的耕耘都是步步为营、稳打稳扎，谋求全面发展，甚至不惜与泛海系一争高下，并夺走了民生人寿的实际控制权

NO.14 泛海系

持股机构：控股 4 家，参股 3 家，合计 7 家

布局特点：「民生」为主，其他为辅

作为最早投资金融机构的民营资本代表之一，泛海系卢志强一直致力于打造金融领域的「民生系」（图 14）。

目前国内带有「民生」字号的金融机构，无一不与卢志强有关——他是民生银行的大股东之一，也是民生银行的副董事长；民生银行下属的民生金融租赁，自然也与其有间接关联；同时他还实际控制民生信托、民生证券、民生期货；甚至带有金融特征的民生典当，也是归他所有。唯独保险业的民生人寿，身为发起人且曾是第一大股东的卢志强，在经历一番与万向系鲁冠球的争夺之后，最终失意退出。

NO.15 京华系

持股机构：控股 0 家，参股 7 家，合计 7 家

布局特点：独钟情银行

钢铁大亨杜双华在所有涉足金融业的民营资本中，显得相当另类，他麾下的京华系所入股的金融机构清一色是银行，且入股的 7 家银行皆进入了前十大股东之列（图 15）。

京华系所入股的 7 家银行中，在 4 家拥有董事或者监事席位：在上海农商银行、青岛农商银行、日照银行、齐鲁银行各拥有一个董事席位，但其中没有一家是杜双华本人进入董事会出任董事的。日照钢铁控股集团资本运营部部长胡文明，代表京华系进入了三家银行（日照银行、青岛农商行、齐鲁银行）的董事会。而在此前，薛健也代表京华系出任了三家银行（上海农商银行、日照银行、莱商银行）的董事，他还一度出任过日照银行的副董事长。

NO.16 涌金系

持股机构：控股 4 家，参股 2 家，合计 6 家

布局特点：强势控制，尚缺银行

魏东自杀之后，涌金系并未倒下，其遗孀陈金霞成了这个资本家族的舵手。涌金系目前实际控制国金证券（600109）、国金期货、国金通用基金、云南国际信托 4 家金融机构，且在持股比例上都是强势控制，另外参股微众银行及长城人寿（图 16）。

涌金系在金融领域的「基本盘」都是魏东 2008 年去世前所完成，而陈金霞不仅守业有成，还有所拓展。

NO.17 杉杉系

持股机构：控股 1 家，参股 5 家，合计 6 家

布局特点：金融先驱，大器晚成

郑永刚的杉杉系，可以说是国内最早进入金融业的民营资本之一，德隆系、泛海系相较其而言都只能说是后来者。但是在相当长一段时间内，其除了早期入股的几家金融机构，再无新增投资，直到 2007 年之后，杉杉系对金融业的投资才重新开始提速。高峰时期，杉杉系曾持有 9 家金融机构的股权，后又减持部分金融机构股权，持股数量降低至目前的 6 家，其中控股君康人寿（图 17）。

NO.18 亨通系

持股机构：控股 1 家，参股 5 家，合计 6 家

布局特点：财务投资，少量参股

从事光缆生产的江苏亨通集团，因其处于产业链的上游，并不直接接触广大消费者，因而知名度并不高。亨通系目前控股亨通财务，参股吴江农商行（603323）、乌鲁木齐市商业银行、国融证券、国都证券、横琴华通金融租赁（图 18）。其实际控制的亨通财务，于 2013 年下半年才设立。

亨通系的金融股权中，最具价值的为吴江农商行及乌鲁木齐银行。亨通集团持有吴江农商行 6.13% 股权，为该行第三大股东。吴江农商行在全国农商银行中属于领先者，2016 年末总资产规模达到 813 亿元，该行已于 2016 年 11 月 29 日实现 A 股上市。亨通集团同时还是乌鲁木齐银行第九大股东，持股 4.33%。数据显示，乌鲁木齐银行 2016 年末总资产 1307 亿元。

NO.19 泰豪系

持股机构：控股 0 家，参股 6 家，合计 6 家

布局特点：脱胎清华，扎根江西

如同肖建华的明天系借助北大的高校背景发展起来一样，黄代放的泰豪系则是借着清华的高校背景发展壮大。

扎根于江西的泰豪集团，所入股的金融机构也以江西境内为主，先后进入了南昌银行（后与景德镇银行合并为江西银行）、九江银行、南昌农商行，且皆位居前十大股东之列（图 19）。

NO.20 三胞系

持股机构：控股 0 家，参股 6 家，合计 6 家

布局特点：小额投资，无心插柳

三胞系实际控制人袁亚非原为南京市政府公务员，1993 年下海经商，他因 2005 年及 2011 年分别收购宏图高科（600122）及南京新百（600682）而进入公众视野。三胞系目前所入股的 6 家金融机构，大部分由麾下上市公司持有，而且有一部分是袁亚非入主该等上市公司之前就已经持有了（图 20）。

三胞系所入股的金融机构，无一家拥有话语权。三胞系持股比例最高的为持有锦泰期货 30%，该公司第一大股东为国资背景的江苏省投资管理有限责任公司，持股 40%，如果加上其他国资股东的话则超过 51%。三胞系另一家持股 10% 的紫金信托，其第一大股东同样为国资背景的南京紫金投资，持股 60%。

三胞系所持金融机构中，相对具有较高价值者为江苏银行，但其仅持有 0.87%，未进入前十大股东之列。

NO.21 中植系

持股机构：控股 4 家，参股 1 家，合计 5 家

布局特点：民营信托阵营头号选手

中植系掌门人解直锟，被称为信托大亨，虽然其控制有美尔雅（600107）、宇顺电子（002289）、三垒股份（002621）、中植资本（08295.HK）四家上市公司，但该等上市公司皆远不及中融信托之于解直锟的意义。

在金融领域，中植系目前控股有中融信托、中融基金、中融汇信期货、美尔雅期货，参股有恒邦财险（图 21）。

中植系所入股的金融机构中，中融信托无疑是旗舰。截至 2016 年末，中融信托的资产总规模（含信托资产）高达 8585 亿元，按同等口径计算位居行业第四，仅次于中信信托（1.45 万亿）、建信信托（1.32 万亿）、兴业国际信托（9620 亿元）；而其 2016 年营业收入则以 67.96 亿元高居行业第二位，仅次于平安信托。在整个民营信托阵营中，无论是规模还是盈利能力，中融信托皆为无可争议的种子选手。

NO.22 宝能系

持股机构：控股 3 家，参股 2 家，合计 5 家

布局特点：关联隐性持股

因轰动全国的宝万之争，姚振华的宝能系及旗下前海人寿，被广泛关注。宝能系旗下已有三大金融平台——前海人寿、前海联合财险、前海联合基金，另外少量参股了太平洋证券及国信证券（图 22）。