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乐视最近一直深陷各种泥潭，一系列负面新闻不断，股价也一落千丈。
但就在几年前，乐视的股票受到大家追捧，短短5年时间，涨了超过40倍之多。
（月K线图，前复权，数据来源：雪球，2010-2015年）
假如有人从2010年乐视上市那天投入30万元，到了2015年，本金已经超过了1000万，几乎每年翻一番。
就是这样一支超级大牛股，曾经吸引很多人在高位追进去，因为他们觉得，未来乐视网股价还会继续涨，现在这个价格一点不贵。
他们判断的依据，是乐视网每年高速增长的业绩。
别看现在乐视连工资都发不出，当年还是很“赚钱”的。
怎么看业绩？看净利润这个财务指标就够了。
一家公司卖出产品后所有的收入叫“营业收入”，
净利润=营业收入-成本-税费，指净赚的钱。
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翻开乐视网的财报，单看净利润，确实让人眼前一亮。
（数据来源：理杏仁，2010-2015年，点击查看大图）
2010-2015年，归属于母公司股东的净利润（简称“归母净利润”）从7000万涨到5亿多，翻了8倍，且每年保持30%以上的增速。
但仔细一看，有些地方也让人费解，比如：
1. 从2012年开始，每年的净利润（1.9亿、2.32亿、1.29亿、2.17亿）都小于归母净利润（1.94亿、2.55亿、3.64亿、5.73亿），这是什么情况？
2. 2016年，净利润明明亏损了2.22亿，但归母净利润却赚了5.55亿，这又是为什么？
另外，这个归母净利润是什么意思？和净利润有什么区别？
接下去，我们来一起寻找答案。
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首先，一家上市公司是由母公司+子公司构成的。
以乐视网为例，母公司叫“乐视网信息技术（北京）股份有限公司”，下面还有十几个子公司，感受一下：
（数据来源：同花顺）
净利润的计算，就是把母公司和子公司赚的钱加在一起。
具体怎么算的呢，我们来看个例子。
假设一家上市公司的母公司赚50元，子公司赚50元，到了年底，净利润就是50+50=100元。
但是，子公司也不都是母公司100%控股，比如乐视的一个子公司“乐视致新”，母公司控股只有58.55%，还有将近一半比例都是别人的——专业术语叫“少数股东”——凭什么把别人赚的钱也算进去啊？
为了准确统计出上市公司赚了多少钱，还要剔除掉这些少数股东，只计算母公司控股部分，这就是“归母净利润”。
算法很简单：假设母公司控股子公司比例60%，少数股东控股比例40%，结果如下：
归母净利润=50+（50*60%）=80元
少数股东=50*40%=20元
净利润（100元）＞归母净利润（80元）
净利润因为把少数股东赚的20元也算进去，数字相对就大了；而归母净利润挤掉了这部分水分，看上去更靠谱。
所以，归母净利润，成为很多人看财报时最关心的指标。
而乐视网的归母净利润5年平均增速是52%左右，高速增长的业绩同时带动股价上涨，这，岂不是一支标准的“成长股”吗？
看到这里，如果你还记得那两个疑点，请继续往下读。
04
还是用上面的例子解释，但这次，我们假设子公司是亏的。
假设一：母公司赚50元，子公司亏40元，结果如下：
净利润=50-40=10元
归母净利润=50+（-40*60%）=26元
少数股东=40*40%=-16元
假设二：母公司赚50元，子公司亏80元，结果如下：
净利润=50-80=-30元
归母净利润=50+（-80*60%）=2元
少数股东=-80*40%=-32元
这里我们得到两个结论：
1. 净利润（10元）＜归母净利润（26元）：说明上市公司表面在赚钱，但实际子公司却在亏钱。
2. 净利润亏损（-30元），归母净利润盈利（2元）：说明子公司不仅亏钱了，而且亏得很厉害，但通过财务数字的加加减减，最后的归母净利润还是正数，表面看起来光鲜亮丽，其实亏损的锅都让少数股东背了！
这个少数股东简直就是“活雷锋”~
这位“活雷锋”做好事也不怕留名，在财报中可以找到蛛丝马迹：
（数据来源：理杏仁，2010-2016年）
少数股东损益，就是指少数股东亏了或赚了多少钱，通常来说，子公司赚钱的话，这项应该是正数；如果是负数，说明子公司亏钱了。
2012年，乐视的少数股东亏了400万左右，而到了16年，亏损上升到7个多亿，而当时整个上市公司才赚了5个多亿，全拿来填窟窿还不够！
但奇怪的是，报表上的各项净利润指标依然是在大幅增长，随着利润的猛增，股价也跟着蹭蹭蹭地上涨，大家看到业绩这么好，买还来不及，怎么会担心股价下跌呢？
没想到，从15年6月以后，乐视网的股价就开始一路下跌，从最高点89元，跌到现在30元附近，拦腰切去了一半以上，追高的人几乎都损失惨重。
（周K线图，前复权，数据来源：雪球，2015-2017年）
回想一下，在乐视跌落神坛之前，其实财报早就透露出一丝端倪，只要稍微能留心这些异常数字，也就不会遭受如此“灭顶之灾”。
从这个案例中，我们总结出一个教训：像这样少数股东损益大幅亏损的公司，还是尽量回避；尤其是归母净利润和少数股东损益反差巨大的，更要打起十二分小心。
一句话，有“活雷锋”的上市公司不要碰！
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最后我们活学活用，手动DIY一张“排雷名单”，只需两步：
第一步：打开“i问财”网站，搜索框输入“2016少数股东损益小于0，2016归母净利润大于0”筛选条件；
第二步：显示搜索结果后，按升序排列少数股东损益，大功告成！
（数据来源：i问财，注：这里的“净利润”即“归母净利润”）
上面显示的是2016年A股少数股东亏损排名前十的上市公司，乐视网居然还不是第一，没想到吧？
更没想到的是，前十名中有一半的上市公司，子公司亏的钱比母公司赚的还多。
原来A股还藏着这么多“活雷锋”，想想就令人觉得感（hai）动（pa）！
当然要说明一点，即使是入选了这个“名单”，也不意味着一定就是“雷”，具体还要结合其他财务指标综合分析，才能下定论。
对普通人来说，有这样一份参考，多少还是能减少一些踩雷的几率；同时也提醒大家，千万不要只盯着一两项财务指标，而是要学会将各种数据互相比对、交叉验证。
总之，不能说财报都是骗人的，关键还是要掌握一些小技巧。
