作者：李连光，经济学博士。
人民币贬值，必定是货币供应量偏大。
这个论点，前面已经有专文论述。
但是，货币为何太多，原因会有不同。
上世纪末的东南亚金融危机和2008年的美国次贷危机，我们的应对都是防水刺激。
具体手段，就是加大信贷投放，增加铁路、公路、机场等基础设施建设。
2014年以来，我们也搞了刺激，只不过不是投向基础设施，而是资产市场。
2015年6月以来的股市“救市”，当时是投入了一万多亿，后来就没有了统计数据，不得而知。但是从股市走势看，国家队依然在控制大盘，走的是“慢牛”，肯定继续有信贷资金支持。
2015年以来的房地产“救市”，为了房地产市场“去库存”，信贷大量投向房地产市场，大部分月份房贷都占到了新增贷款的一半以上，7月更是超过了100%的罕见景象。
结果呢？
资产价格高高在上。
我们股市的市盈率出奇的高，居于世界前列。主板40多倍，创业板70倍，而国外一般为20倍以下。经济还在低迷，股价指数还在继续走高，泡沫越来越大。
房价，一线城市房价进入了全球排行榜前列，与我们的人均收入严重背离。据计算，我国房地产总值为GDP的400%以上，远高于国际上200%的比值。
这样虚高的资产价格，只会鼓励资产持有者卖出，转持国外资产。在美国、加拿大、澳大利亚等买房数见不鲜，还影响到了当地房价。
“救市”肯定不会白救，需要付出成本。
这个成本就是货币投放超过实体经济需求。
结果就是人民币贬值。
这个资产的重新配置过程，就是人民币兑换美元和其它货币的过程，就是人民币贬值的过程。
以人民币标价的股价、房价涨了，如果人民币贬值了，从外面看，以外币标价的股价、房价就没有变。
所以，国内虚高的资产价格就被减压了。
也就是人民币贬值，让房价、股价安全了，不会暴跌了。
从国内看，资产价格上涨，对于资产所有者有利，对于工薪者不利，还会拉大收入差距。
对于工薪者唯一的好处是，人民币贬值会促进出口，会使实体经济增加竞争力，缓解就业压力。
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