一、事情由来
关于此次“IPO该不该暂停”的论战，源于5月21日，实名认证为经济学家的韩志国发布微博隔空喊话刘士余，称其猛发IPO，破坏了股票市场的生态，从而导致市场的股G灾Z4.0，并质疑刘士余颇为照顾家乡的公司上市，可能“夹带私货”。
如上图所示，自2016年2月20日刘主席担任中国证监会主席以来，已放行了453只新股上市。据金融投资报统计，2016年至今上市的新股和次新股中，至少有30家公司在2017年的一季报亏损，若算上业绩下滑，估计占比约15%-20%。这么高的业绩首亏，在历年都是没有过的。
上图为2016年2月至今的上证指数K线图年线波动情况，关于自2017年4月开始的我国A股股市下落与IPO是否暂停的关系，大家众说纷纭。
二、目前的热议与争论
包括吴晓求、高善文、叶檀、李迅雷等知名财经人士加入“IPO该不该暂停”论战，他们选边站队，自觉形成了两个阵营：一种认为IPO发行太快造成大盘下行，应该叫停；另一种认为新股发行是股市新陈代谢的基础功能，不能停。
（1）暂停派：反对IPO节奏过快
韩志国表示，由于证监会核发新股过快，一级市场筹资近3000亿元，三年内这批新股将产生10万亿的解禁股，股市将面临更大的风险。
中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求表示，当前的降风险和去杠杆会阻碍金融进步，IPO不应该是股市的重点，继续放开并购重组才是股市的重点。
著名财经人士李志林表示，新股发行过快，超越了市场的承受力，超越了市场的存量资金的承受度，从而导致股市下落。而从刘主席到权威媒体却断然予以否认，一再宣称新股发行加速与股市下落无关。
（2）支持派：暂停IPO是愚蠢的
齐鲁资管的首席经济学李迅雷表示，在A股27年的历史中发生过9次暂停IPO，然而并没有改变多数人亏损命运。抵制A股扩容，导致很多大市值、高成长的公司只能选择在境外上市。
黄金钱包首席研究员、财经专栏作家肖磊表示，暂停IPO是最愚蠢的一种救市方法。世界上没有任何一个发展良好的股票市场，是靠控制供给来监管上市企业和推动股市向好发展的，比如纽交所，反而会在股市不景气的时候，邀请更多好公司上市，以刺激投资者入市。
经济学者刘胜军认为，呼吁减少IPO是剥夺投资者低价买股的机会。他以香港、美国股市为例，这些不在熊市暂停IPO，因为熊市的IPO价格更低，更能让二级市场投资者买到便宜货。
（3）四大证券及媒体纷纷发声站队支持派
6月12日四大证券报头版均发声，中国证券报：保持定力增强韧性推进IPO市场化；证券时报第二次社评：顶住压力，扭住依法监管牛鼻子不放松；上证报：新股发行体制的市场化改革，不可能通过停止IPO进程来实现；证券日报：继续让IPO为大盘调整“背黑锅”已不合时宜。
另外，央行旗下媒体称，IPO放缓有利于改善投资者情绪，寻求资本市场发展的最大公约数。中国金融时报评论称，A股市场历史上曾9次暂停IPO，似乎也没改变市场的基本走势，但在一定程度上体现了监管态度上的积极变化，有利于改善投资者情绪。
三、对市场可能的影响
（1）目前对市场造成的影响
近日叫停IPO呼声又起，从最近几周核准批文下发速度来看，新股发行节奏正在悄然放缓。IPO该不该停、该不该缓，是过去每一次“熊市”都会讨论的问题。目前监管层在放缓新股发行节奏，集中公布新股发行审核情况。
5月26日，证监会下发了7家IPO批文，筹资总额不超过23亿元；6月2日IPO批文缩减至4家，融资额也相应减少至15亿；6月9日IPO批文数为8家，融资额为25亿，较此前常态化发行时50亿元左右的融资额缩水一半。
证监会于6月9日称，要集中公布2017年1至4月终止审查和未通过发审会IPO企业情况。根据统计，截至5月19日，今年共审结IPO企业257家，未通过率约为26.85％，目前来看从严监管工作取得了一定成效。
（2）暂停IPO可能带来的短期影响
如果暂停IPO，可能会有如下影响：股指短期收益上涨；存量公司的壳价值上升，估值虚高问题会更严重，创业板等明显受益；不利于降低杠杆率；不利于长期经济基本面；券商等中介机构受损。更多内容找公号“小禾智库”或加xiaohehr邀您看相关话题直播。
四、暂停IPO的可能性分析
（1）从证监会的态度看，目前证监会并没有表态要暂停IPO，而是放缓新股发行节奏，严格加强对市场的监管。
（2）从公开媒体的声音看，四大证券更是表态不支持暂停IPO，所以暂停IPO的可能性变得更小。
（3）从历史的作用看，暂停IPO最多导致股市短期上涨，长期仍然无法逆转股市的本来走向；
（4）从全球股市的IPO管理角度看，并没有哪个成熟市场通过暂停IPO来救市或者托市。
（5）目前关于暂停IPO的呼声更多来自民间，而证监会及公开媒体的态度偏向于不支持暂停IPO。
因此，我们分析：在现阶段内，停发IPO并非明智之举，让IPO发行保持适当的节奏，把好IPO质量之关才是可行的。IPO暂停将使更多大的股票离开中国市场，对于股市长期发展非常不利。
