最近，央行接二连三的上调逆回购和各种借款便利的利率，回收市场流动性的意图已经十分明显，虽然现在还没有开启真正的存贷款利率上调，但恐怕加息的窗口已经打开，而来利率变动的方向只有一个，那就是不断的上行，任何利率大的方向都会上行，包括央行的数量化工具，存准率，存贷款利率，甚至银行间的隔夜拆借，以及国债利率，民间的融资利率。那么问题来了，加息周期我们该如何投资？这个周期的禁忌又是什么？
如果打开美林投资钟，我们基本分辨出，目前时点的经济周期应该处于右下角，也就是经济的滞胀期，这个阶段现金为王商品次之，这个周期的特点就是经济增长下降到一个底部，而通胀基本到顶。有人问了，不对啊，现在通胀不高啊！通胀没有一个绝对值，现在的CPI和PPI，跟自己比已经是几年来的高点了。但这个位置的绝对值似乎还可以，这也正是央行不急着加息的主要原因，现在也许是杠杠从左上过度到左下的开始。
那么美林投资钟已经清晰了，我们到底要怎么投资。首先就是要清债，任何债务都是风险极大的，你欠别人钱很可能因为不但的涨利息，最后把你拖入债务深渊最后连利息都支付不起，这里面包括了供楼的，你应该做个压力测试了，如果央行加息四次，也就是涨1%的利息，你是否承担的起每月的房贷。贷款100万，每年多还1万，每月多还款小1000元，如果贷款300万，那就是3000元！如果极端情况下，加息8次呢，利率涨2%也并非没有可能，在07年08年，央行的存款利率就加过了4%，而实际上，当时世界范围内的货币还是宽松的，只是通胀不低，而现在世界范围随着美联储连续两次加息，流动性已经开始回收，未来美联储再缩表，那么对于全球各国来说，都会形成加息的压力。所以未来几年，这种局面很可能会出现。而事实数据显示，房贷利率已经开始往上涨了。
你不欠别人钱，最好也别让别人欠你钱，比如买债券，就不是一个很好地投资，因为债券收益率跟债市是反着的，加息后，债券收益率上升，买债券的人，如果还拿着低利率的老债就不划算了，所以他们就会抛掉低利率的老债，去买高利率的新债，所以抛售很多债券市场价就会大跌，你没看见央行变相加息的那一瞬间，国债期货就开始下跌，而事实上债券最近半年特别的不好，这还只是加息周期的开始。当然还有P2P或者次级债，这部分债券跟收益无关，很可能是因为经济不景气，钱紧资金周转不开，所以最后欠债不还，形成无法偿付，如果面积大就会引发连锁反应，形成局部债务危机。而如果你是这类债券的投资者，那么他无法偿付你就是100%的损失。
其次，股市不宜重仓，因为利率上行，对于股市的估值有压制作用，为什么？不值嘛！如果国债收益能到5%了，很多大资金就不会去买银行股了，那些分红低的蓝筹公司也就没有了吸引力。毕竟国债是无风险收益，银行股再稳定，他也是有风险的收益。所以只要利率不断上行，股市估值就会不断下移寻找支撑，格雷厄姆的公式大家还是要会用的，国债收益率的2倍，就是安全边际。现在国债收益3.5%，两倍就是7%！股市整体盈利收益率7%以上，才有投资价值，也就是14倍市盈率以下。现在上证50指数和沪深300， 基本就是这个路子。那是不是股市就没机会了呢？分你怎么看，如果想马上赚牛市的钱，没机会，但如果想捡便宜货，就有大把的机会，这是一个最好的时期，市场稳定，情绪波动小。估值下移，一些特别棒的公司，可能被整体估值给压倒很便宜的位置，这些公司你买进去，就是买到了摇钱树。所以股市别着急，跟赌石一样，一层一层的扒开，你才能看到里面的成色，股市也是，一点一点的下跌，好东西就会越来越明显。所以这也对应现金为王，因为好东西都在后面出现，所以多留点现金总是没错的。熊市买股，牛市卖股才是股市正确的打开方式，但可惜的是，很多人都做反了。
第三，商品，商品配置对于大多数人来说都比较陌生，商品涨价主要受益于通胀，但之前也说了，通胀现在并不高，只是跟之前比比较高而已。未来能涨多高，取决于美国的美元，这个跟咱们关系不大。现在需求很弱，所以商品脉冲式的局部涨幅可能会有，但煤飞色舞的大牛市我估计很难出现。
第四，黄金，黄金会有机会，但也是比较纠结的那种，一方面受益于通胀，黄金会被更多人信赖，但另一方面美元处于加息周期，美元强就会压制黄金。所以有利有弊相互抵消，只要美元不出什么乱子，黄金就很难迎来特别大的涨幅，今年几个观察窗，一个是欧洲继英国脱欧之后，法国和意大利是不是也要走人，另一个就是特朗普的强势美元是否要变化。
所以综合来看，加息周期的最佳投资思路是，在大量持有现金的基础上，缓慢的定投股市，因为股市要下跌，但却不知道他跌到哪，所以才定投。还可以用一部分资金参与黄金的抄底，赌今年欧洲大乱和美国不太平，至于商品的机会，其实去年底出现过。现在还能不能继续，我觉得够呛，PMI已经回落了，另外，看看春节后的PPI吧，如果PPI重新向下，说明商品的投资机会已经过去了。对了，能早还房贷还是尽量还吧，否则未来真连续加息，负担可是不小。
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