华尔街投行解读阿里财报:电商之后看什么?

华尔街投行解读阿里财报:电商之后看什么?
2016年08月14日 07:11 维金的科技随笔

阿里巴巴本周公布了截至6月30日的第一财季财报,营收同比大涨59%,远超华尔街预期。财报发布后,高盛将阿里巴巴股票评级从“买入”上调至“强力买入”,并将目标股价从104美元上调至120美元。国内知名科技评论人尹生也认为,阿里巴巴股价重回120美元不是梦。

那么,驱动阿里巴巴业绩回归高速增长的因素是什么?财报显示,较高的增速一方面来自移动电商,而另一方面,作为电商基础设施的阿里云也做出了越来越大的贡献。

云计算强劲增长

在本周阿里巴巴财报发布前,雅虎财经就撰文指出,阿里巴巴第一财季业绩中有三大关键,包括全新的财务指标、云计算业务的发展,以及向东南亚市场的扩张。从第一财季开始,阿里巴巴首次按四大业务分别公布运营业绩:核心电商业务、云计算、数字媒体与娱乐、创新项目及其他业务。无论是媒体评论,还是阿里巴巴自身财报,我们正越来越多地看到,云计算不仅是阿里巴巴业务矩阵中的一环,也逐渐成为其中的关键。

创立于2009年的阿里云目前已成为中国最大的单一云计算服务提供商。阿里云提供了70多种云计算服务,包括信息安全、存储、数据库管理、数据分析、网络和机器学习等。国内许多关键的互联网服务,例如微博和12306都已成为阿里云的客户。在国际范围内,阿里云的客户则包括施耐德电气、营销平台Blogmint和飞利浦等。

阿里巴巴财报显示,第一财季阿里云营收同比增长156%,至1.88亿美元。目前,该服务已有超过57.7万家付费用户。实际上,从去年第二季度开始,阿里云一直保持着三位数比例的增幅,其中2016财年增幅达到138%。

跟踪阿里巴巴股票的华尔街分析师认为,中长期内阿里云也将是阿里巴巴重要的增长动力。在上月的研报中,奥本海默分析师杰森·赫尔弗斯滕指出:“阿里云被严重低估。”他认为,在中国,云计算产业即将迎来爆炸式增长,而阿里云在其中处于优势地位。根据赫尔弗斯滕的预测,阿里云营收的年增长率将达到112%,高于分析师平均预期的82%。

今年6月,摩根士丹利分析师罗伯特·林甚至认为,阿里云的增长速度将超过最大的竞争对手亚马逊AWS,到2020年收入将达到约90亿美元。

国内国外优势

阿里云近期举办了公开的销售大会,参加此次会议的美国投行Baird Capital首席分析师科林·塞巴斯蒂安在研报中表示,阿里云在中国有约45%的市场份额,而国际市场将越来越重要。在国际上,阿里云正在对标亚马逊AWS,并突出在大数据、机器学习、信息安全和中间件方面的优势。他指出:“阿里云提供了连接中国市场的独特优势,以及相对于亚马逊AWS‘有竞争力’的价格。在会议上,阿里云的一家美国客户表示,由于可以更流畅地连接中国国内,同时具备更好的安全性,他们已从VMWare和亚马逊的云计算服务转向了阿里云。”

中国是阿里云的主场,扎根中国正是阿里云的重要优势之一。业内人士认为,云计算对中国的重要性正越来越明显,而阿里云还有很大的发展空间。过去几年,中国政府正强调信息安全和数据主权,这样的政策有利于本土企业。因此在中国市场,阿里云要比微软Azure和亚马逊AWS有更快的增长速度。

在美国市场,AWS几乎已成为“云计算”的同义词。为了应对美国市场的挑战,阿里云展开了一系列合作。例如,今年年初,阿里云宣布与英伟达合作,利用后者的芯片技术带来更快的处理速度。本月,阿里巴巴与HTC达成协议,为虚拟现实设备HTC Vive提供计算能力,共同发展VR产业。今年7月,阿里云还聘请了微软前科学家周靖人为首席科学家,加强在人工智能和大数据方面的研究工作。

阿里云带来的优势也在通过其他互联网公司的运营业绩得到体现。今年以来,微博正在发力视频相关产品。分析师此前担心,视频类产品的发展将导致带宽成本上升,从而拖累利润率。然而,通过引入阿里云和其他第三方CDN服务,微博短视频的每单位带宽成本实际上出现下降。在帮助微博降低成本方面,阿里云发挥了明显作用。

前景看好

作为一种技术基础设施,云计算的潜力往往难以被市场认识。塞巴斯蒂安表示,许多投资者低估了阿里云的长期市场机会和潜力。他在研报中称:“我们认为,亚马逊仍将是云计算市场明确的领先者,微软和谷歌是有力的挑战者。但与此同时,阿里云也极具前景,有着清晰的营收增长和盈利途径。阿里云在价格方面表现积极,这可能会在欧美市场给对手造成压力。”

高盛分析师皮约什·穆巴伊在阿里巴巴研报中重点提到了阿里云的表现。他表示:“正如AWS之于亚马逊一样,阿里云正成为阿里巴巴越来越重要的价值驱动因素,进一步加强了包括电商、云计算、支付、物流和营销在内的生态系统。”穆巴伊预计,随着新产品的推出提升总体价值,带来更高的ARPU(每客户平均收入),阿里云将在未来两年内实现盈利。

实际上,阿里巴巴也将继续重点打造阿里云。阿里巴巴首席财务官武卫在本周的财报电话会议上表示,阿里巴巴将继续大力投资扩大云计算业务,而阿里云的盈利将会从付费用户数达到100万开始。她表示:“从用户数的角度来看,100万是个不错的数字。从这个点开始,盈利能力将得到展现。”

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