生物股份（600201.SH）是国家农业部指定的7家定点生产口蹄疫疫苗的企业之一。
对于口蹄疫等五种重点动物疫病，我国此前实施强制免疫，相关疫苗由政府采购，但2016年政策机动，大型企业可以先打后补，各省可以根据本行政区域内动物疫病流行情况，增加强制免疫疫病品种和免疫区域，这将在一定程度上对动物疫苗的产业格局造成影响。
兽用生物制品的市场集中度较高，增速较快。2015年，销售额前10名的生药企业的销售额占整体的57.28%，2007-2014年中国动物疫苗增速为16%，显著高于全球6.2%的水平。
受益于规模化养殖与产业发展提速，生物股份在最近几年行业发展较快。
在核心产品口蹄疫疫苗、反刍疫苗方面，生物股份在市场上有较强的竞争优势：
公司在口蹄疫疫苗方面基础较深，此前开创了直达养殖场的“点对点”营销模式，突破了原有口蹄疫疫苗主要通过政府招标、相互比价的竞争困局，渠道覆盖4000余家规模以上养殖场。口蹄疫苗在客户心目中是最稳定的品种，公司进行猪苗新品推广的难度，明显低于其他厂商。
另外，国内反刍疫苗高端苗缺失，潜在需求较大。公司布氏杆菌病疫苗新品受益于纳入“强制免疫”范畴，且产品在行业内无竞品，预计 2017 年上市。公司目前研发的BVD-IBR二联苗是国内该领域唯一的二联苗产品，填补国内市场空白，且在行业内无竞争对手。
参照美国每头牛 150 元的防疫费用，预计牛疫苗市场空间33亿，而当前真实的牛疫苗市场苗量估计仅 2-3 亿。目前为止，只有生物股份在大力布局这块业务（布病、牛二联、口蹄疫），预计BVD-IBR 二联苗的潜在市场空间将达到 10.8 亿元。
但在其他品种上面，生物股份面临着各个领域竞争对手的挑战。外资方面，过去国际动保巨头过去是以贸易形式1、2个单品进入中国。2016年底，国家放开外企准入标准，预计外资渗透将逐步提升；
国内方面，竞争对手中农威特（主要股东包括兰州兽医研究所、中国农业科学院）开始快速崛起，经过产品品质的明显提升后，其产品单价仍低于生物股份1-2元。中农威特向下渗透的过程中，养殖场的价格敏感性不断提升，质量敏感性不断下降，生物股份受到了更多的竞争压力。15-16年，中农威特分别销售了3.8 和 5.5 亿元。
但是反观生物股份在市场营销服务能力上，并没有很好的适应行业渠道整体下沉的新形势，且正规猪用 A 型口蹄疫疫苗的缺失，渠道难以公开发力，这也是企业目前的一些问题所在。
在管理方面，公司正在解决旧有薪酬体系中依据不足、导向不明带来的内部公平问题，建立薪酬与绩效结果的联动机制，将个人绩效收入与部门绩效、公司整体绩效挂钩，激发员工热情，形成全公司范围的绩效文化。
根据公司的规划，未来将按新体系、新思路，针对大生产、大销售、大研发、大资本四大体系特点组织培训工作，重点培养国际水平的管理人才和技术人才。
公司新的组织培训体系，将与金宇大学协同，从学习培养、考核选聘每位管理者做起，从建设优秀的团队抓起，将金宇大学作为员工职业发展的平台，把重心集中在公司战略目标。
通过向员工灌输“终身学习”的信念，并在学习的过程中，给予员工新的动力，改善员工对金宇的认同感及工作满意度，从而留住更多优秀员工。同时通过培训，来推进企业战略和企业文化，真正建立起学习型组织。
在过去的行情中，生物股份（金宇集团）历史最低市盈率为2009年的16倍，考虑到竞争对手中农威特崛起和行业总体空间相对狭小等因素，在估值上可以给予2017年净利润增长30%的18倍市盈率。
作者系万霁资产管理有限公司董事长
