上个月，在接受华润新一轮注资的档口，美团创始人、新美大CEO王兴也对外抛出了“人口红利结束，互联网进入下半场”的论断。这种站在新起点、冲击BAT藩篱的观点说得上讨喜，让旁观者都有种“打土豪分田地”式的快感，一度在圈子里传得热闹。
但“下半场”的说法并不始于此。2016年3月，网上疯传的一份“程维万字震撼演讲!”里，滴滴公司创始人程维也指出，互联网的上半场“互联”已经结束，下一幕将会是“人工智能”。
新美大与滴滴这两个行业“超级独角兽”很惹人关注，也有不少类似的地方——一样的明星创业者、一样BAT之外的生活服务领域开创一块新天地、一样不断的创造融资新纪录，甚至一样靠震惊行业的并购达成行业近乎垄断地位……然后是一样抛出“下半场”，期冀一举奠定圈子里的诸侯地位。
不过，比起程维携吞并Uber中国之势的踌躇满志，相信王兴的内心仍然是焦灼与苦闷的。
——尽管滴滴只是在出行这个细分领域称王，但这个高频、高价值的路商业模式和想象空间已经足够清晰，滴滴只要维持领先地位，很快就能盈利，就很有可能成就BAT一级的路；而新美大看似在吃喝玩乐整个O2O领域布局，却没有一个T型战略下的细分领域能够拥有清晰的盈利模式，整个前路模糊不清，每走一步甚至原地踏步都要不断滴血烧钱。
而留给他的时间恐怕不多了。
现行商业模式仍然模糊，不断靠资本“续命”
对于O2O产业而言，是将用户刚需生活场景的线上化。所以第一波培养用户习惯的“千团大战”中，实则也是通过烧钱模式为平台孵化用户的过程。这也是互联网初期发展的野蛮之道。
烧钱圈用户——实现垄断——转向盈利模式——生态扩张。这也是国内互联网发展的野蛮之道，新美大从千团大战中胜出之后合并，可谓基本实现了垄断模式，然而迈向“盈利”道路却举步维艰。
一方面，有分析称2016年O2O市场将达到6600亿人民币，增长达58%。而O2O市场还没有被盘活的盘子是万亿市场。新美大要谈“垄断”尚早，很难直接进入到盈利阶段。
而且，虽然稳坐现有市场的75%份额，但是对手步步紧逼，在新美大的重点业务布局中：餐饮、酒店、电影、外卖、门票旅游都对手虎视眈眈。甚至有阿里、腾讯等巨头支付、金融等手段直接对新美大固有地盘实行“降维打击”，新美大得必须滴血迎战。
曾经有媒体为新美大算过一笔账，2015年底美团网各条业务线亏损严重，其月均亏损额大约6亿元左右，相当于每进账1元就同步净亏损2.7元；而在百度糯米、口碑的围追堵截下，这种消耗势必继续增大。高交易额之下，是低收益低含金量。如果按照这样的速度亏损，2016年初33亿美金的融资怕是也只能续命、不能创生。
而资本的钱，从来不应该是拿来被“续命”的。
有趣的是， 7月份新美大宣布获得了华润的投资，但投资额、投资形式却并未公布。背后原因颇值得琢磨。
盈利“大跃进”：提前收割商户、裁员过冬
长期的亏损，如果不能实现盈利，很有可能以为着让股东们前期的投资打水漂。所以即便是泡沫，VC也要含泪把新美大交到股民手里去。新美大的管理层显然要比爆料者和媒体更清楚形势的严峻。据悉，融资完成之后，新美大在投资人会议上曾表示，其餐饮、酒店、婚庆、KTV等行业佣金率会回升到7%-8%，甚至10%。
已经占据实质垄断地位的新美大当然可以做到。
果然在不久之后，全国各地陆续传出美团强行提高佣金，将拒不接受的商户直接下架的新闻（而针对此举，新美大的两大竞争对手支付宝口碑和百度糯米接连宣布了免佣金政策，引起一波美团商户的倒戈潮）。
靠补贴在千团大战中杀出一条血路的美团，不可能不知道这一举动所引起的负面反应，当然还是有很多商户捏着鼻子认了，采取隔岸观火态度。对新美大而言，提前收割商户也许是一种试探性行为。
一方面，新美大收割商户正值阿里复活口碑期间，虽然提升商户佣金解决不了本质问题，但毕竟是聚沙成塔，为自己备下充沛钞票弹药。
同时，如前期所说，新美大陷入模式困境盈利无望。此次更像是在测试与商户共赢的佣金度。当然这个度并未把握好，直接引发商户倒戈。而在O2O双端市场，商户倒戈也将直接影响到用户端。
而在提前收割商户之余，新美大也启动了内部节流计划。上个月，新美大推出了“PIP”员工发展改进计划，新美大至少要实现裁员15%至20%。
根据美团去年年中公布的数据，美团员工规模达1.7万人，预计2015年公司员工人数将超2万。而张涛曾透露，大众点评的员工数量在8000人左右。保守以新美大2.8万人计算，这一计划将让至少4200人失去工作岗位，以平均每人月薪3000计算，企业需要付出的总用人成本将在4000以上，每月降低支出约1680万，年节约成本2亿。
然而这点节省对去年全年亏损100亿元级别的新美大而言，只能是杯水车薪，人心却势必会涣散。
金融、技术、战略短板难以逾越
上述两大问题，前者是现状，后者是妥协。但新美大的真正问题还不在此。
如果只是能不能赚钱问题，总有投资机构等得起。真正让新美大难以逾越的短板是：尽管在市场上保持了长时间的领先地位，但新美大仍然停留在靠抢地盘+拼人力+烧钱的“三板斧”阶段，产品本身的体验增值服务并没有出现亮点，没有“服务体验”来黏住用户；战略上更难谈得上高瞻远瞩，这种情况下烧钱也只是维持，很难防得住对手尤其是支付宝口碑这种跨维度对手的战略攻击。
另外值得一提的是，新美大在金融支付的缺位（美团曾打擦边球得推出自家支付但很快传出被央行叫停，限期三个月内整改的消息），以及在云计算和人工智能等领域的短板，则大大影响了它的成长空间、想象空间，甚至未来的存活空间。
而且，由于广义上的生活服务O2O市场还远远未到成熟期，这个现状还将持续相当长一段时间——也许直到被颠覆。
这也是为什么，同样是在烧钱且只在一个垂直领域称霸的滴滴，能够获得远超新美大的估值和投资机构的青睐。
据媒体报道，有传闻称美团点评在2016年初获得融资时，曾与投资人签署对赌协议，要在2年内上市，市值不低于200亿美元。京东可以亏损上市，因为它的自建物流体系会在未来释放巨大的能量。美团有什么？以亏损的状态上市？已经被Groupon戏弄过一回的美国股民，恐怕很难相信这个刷了一层绿漆（美团的logo主色调）的“old story”。
但无论如何，美团总是要上市的，王兴咬碎牙含着血做出的“必须要盈利”的承诺如何实现、什么时候能实现？壮士扼腕切掉毒瘤可行，杀鸡取卵收割商户可行，能不断忽悠资本续命亦可行——可惜的是，当下的投资环境下，资本的耐心越来越少了。
