央行近日发布第三季度货币政策报告，对今年前三季度商业银行存款的情况进行了披露，央行的评价是：人民币存款平稳增长。
截止到三季度末，人民币各项存款余额为 162.3 万亿元，同比增 长 9.3%，增速比 6 月末高 0.1 个百分点，比年初增加 11.7 万亿元， 同比少增 1.1 万亿元。也就是说，过去三季度，商业银行的人民币存款少增加1.1万亿，几乎占了增加额的十分之一。商业银行拉存款的部门今年的任务肯定完成不了。
从存款结构看，住户存款余额64万亿，同比增长8.4%，同比增加4.4万亿，同比少增加1985亿元，非金融企业存款余额52万亿，增速是8.6%，增加仅仅2万亿，同比少增加达3万亿之巨。
于此同时，非银行金融机构存款加速增长，余额是14万亿，增速达12.5%，同比新增额是1.2万亿，同比多增加1.6万亿。政府的存款额度也很高，额度是30万亿，增速是10.9%，新增加3.7万亿，同比多增2140亿。
以上数据可以看出整体存款的增速在下滑，今年前三季度少增加1.1万亿，少增加最多的是非金融企业存款，少增加3万亿，多亏了非银行金融机构贷款新增加较多达3.7万亿。
10月份的存款增速继续下滑，10月末人民币存款余额163.33万亿元，同比增长9.1%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.4个百分点。当月人民币存款增加1.06万亿元，同比少增1579亿元。
这一月是住户存款直接减少8052亿元，非金融企业存款增加126亿元，这一次多亏财政存款，财政性存款增加1.05万亿元，非银行业金融机构存款依然增幅较大，增加4657亿元。10月份存款的变化延续了前三季度的趋势。
所以我们得出结论，存款增速下滑的主要原因是非金融企业增速下滑，而非银行金融机构的存款增速较高，可以判定为非金融企业的存款变成了非银行金融机构的存款。
什么原因呢，投资理财，企业将存款从银行中提出来投资到各种理财产品中，变成了非银行金融机构的存款，当然包括各种私募产品、余额宝等货币基金、券商资管产品等等。
这种情况为什么会在今年前三季度发生呢，主要原因是年初央行提高了金融市场利率，但是存贷款基础利率未变，相比于理财产品，存款的意义已经不大。
而且从央行披露的数据可以看出，金融企业取出的主要是活期存款。第三季度货币政策报告中指出，从人民币存款期限看，活期存款比重降低。前三季度，住户存款和非金融企业存款增量中活期存款占比为30.1%，比上年同期低12.5 个百分点。
对于中国的银行业而言，所谓存款立行，存款下滑就会影响其资产创造能力，另外，银行经营的是资金池业务，货币的关键是期限错配，比如将低廉的活期存款投资于高价格的长期贷款，从而赚取利差，而活期存款占比减少，将进一步约束银行的这一经营行为。
存款增速的下滑，除了以上原因外，当然包括笔者此前分析过的贷款的呆滞化，也就是借新还旧，经济创造信用的能力削弱。而存款逐渐转向各种金融产品事实上也是利率市场化过程中，金融主见脱媒的表现，通过存贷款利差获利的经营模式已经越来越受到考验，银行业必须发展其他业务以填补存贷款较少的空白，否则银行的经营会越来越被动。
【四维宏观金融智库】（ID:swgdhgzk）
