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来源：第一财经网（ID:cbn-yicai）
作者；孙维维
2月7日，央行公布，我国1月份外汇储备为29982.04亿美元，较2016年12月的30105.17亿美元，减少123.13亿美元，跌破3万亿美元关口。
消息刚刚曝出时，小编感到周遭一片躁动，赶紧来搜索了一下官方对此有何说法。
国家外汇管理局有关负责人总结外储破“3”原因有三点：
第一，1月适逢农历春节，居民境外旅游、消费等活动增多，企业偿债和结算等财务操作也会增加，带来相应用汇需求，成为外汇储备规模下降的季节性因素；
第二，国际金融市场上非美元货币对美元的汇率总体出现反弹，使得外汇储备中的非美元货币按照计量货币美元进行报告时金额上升，则是促使外汇储备规模增加的主要因素；
第三，外汇储备多元化资金的运用和收回也对外汇储备规模有一定的影响。
并强调，我国外汇储备规模虽已略低于3万亿美元，但仍是全球最高水平，无须特别看重所谓的“整数关口”。
一家之言不足为信，但多位经济学家连续发声，并且对外储跌破3万亿美元都表现得十分淡定，小编也不得不信了。
连平：破3，虽震惊，却不意外
交通银行首席经济学家 连平
市场对于外储跌破3万亿大关，虽有震惊，却并无意外。不意外，是因为外汇储备持续下降已有一段时间，2016就出现“外储跌破3万亿美元”的预测。好比空中飘浮的气球，迟早要落地。说意外，是因为外储从2014年6月的高峰3.99万亿美元，滑落至3万亿美元以下，仅用了两年半时间。眼下的29982亿美元，是2011年2月来新低。
从当下对外支付能力来看，外汇储备需要至少满足3个月的进口，目前这部分外汇需求约4000亿美元;从债务清偿能力看，外汇储备需要覆盖100%的短期外债，目前本外币短期外债规模为9000亿美元左右。这么看来，即便已经在“3万亿”以下，但外汇储备仍绰绰有余。
樊纲：长期来看，是好消息
中国人民银行货币政策委员会委员、中国经济体制改革研究会国民经济研究所所长樊纲
从长期来看，外汇储备下降是一个好消息。不要忘记，外汇储备下降并不意味着美元流出了中国，而是留在了商业银行的账户上，这意味着，中国官方的外汇储备减少了，但中国的商业银行可以用这些美元去投资高收益的债券等其他金融资产，总的来说，外汇储备下降并不全是坏消息。
沈建光：不必惊慌，2.6万亿就足够了
瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光
这种汇率升、外储跌的态势，似乎坐实了之前一种很流行的争论，即央行将在保汇率不跌破7和外汇储备不跌破3万亿生命线之间做出选择。
尽管1月外汇储备跌破3万亿美元心理防线，但123亿美元的下降幅度已经是6个月以来的最小跌幅，且仅相当于去年同期的下跌幅度的八分之一，这显示，外汇储备下跌的趋势是有所放缓的。根据IMF对外汇储备充足率的研究标准，中国外汇储备合适的规模大概在1.5~1.8万亿，即便按照固定汇率从严标准，2.6万亿的外汇储备也已足够，3万亿美元并非生命线，跌破也不至于威胁金融安全，不应过度恐慌。
在外储跌破3万亿美元的同时，小编注意到人民币汇率出现升值态势，如1月离岸汇率从6.98升值至6.83，升值幅度超过2%。外汇局也于1月26日发布《进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》。
新规“宽进严出”、“保外储”之意明显。那么，保外储还是保汇率到底存不存在矛盾？到底是要哪一个呢?
观点一：保外储
中国社会科学院学部委员、原中国人民银行货币政策委员会委员余永定
中国现在最关键的问题是保外汇储备，而不是保汇率。汇率不会引起太大的问题，而如果死守住汇率的话，外汇储备就会越来越少，当外汇储备跌破某个门槛的时候，贬值压力就更大了。不干预的话，我们还能保留着充足的弹药，如果需要的话我们可以动用这种弹药，维持中国经济的稳定。
人民币汇率不值得保，应该让其自动浮动。其中一个理由就是，保汇率会影响到中国货币政策独立性。而在美元进入升息周期的情况下，也就意味中国的货币政策只能跟着收紧。
不应该保汇率的观点，除了基于货币政策独立性受影响、外汇储备消耗等政策成本的考虑之外，中国是全世界最不怕汇率贬值的国家，因为中国是经常项目顺差最大、外汇储备最多的国家，同时中国的经济增长速度世界第二，中国政府管理能力非常之强，这样一个国家的汇率不可能一贬到底。
观点二：保汇率
外经贸大学校长助理、IMI学术委员丁志杰
目前人民币汇率水平可能已经出现低估。金融危机以后，中国杠杆不仅没有下降反而增加了，原因在于中国经济是由外而内加杠杆，外汇储备是被动变化的，中国货币发行完全美元化。建议中国应该继续降储，外储不降，汇率难稳;央行也要瘦身，否则资产价格难稳;同时，资本流动也要强化流入管理。
保外储可能会出大问题。
外汇储备是一项资产而不是财富。最近两年半外汇储备较快的被动下降，引起各界担忧有其合理性。不合理的地方是大家不自觉地把资产视同财富。作为一项资产，有可能多了，也有可能少了;有可能是好资产，也有可能是坏资产。外储的变动是好还是坏，取决于当前外储的状况。考察外储的状况，要放在相关资产负债表——对外资产负债表和央行资产负债表中分析。
从2009年到2016年上半年，中国的对外净资产从1.49万亿增长到1.66万亿，增加不到两千亿，但外汇储备最多时增长了两万亿。原因在于全球金融危机爆发以后，中国外汇储备资产的增加不是来自于净资产的增加而是来自于负债，每一美元外汇储备的背后几乎都有对应的对外负债。从2009年到2016年上半年，中国对外资产收益率是2.84%，对外负债成本是9.4%。尽管中国是一个债权国，净资产很大但连年亏损，净资产负债率是-10.05%。在七年半时间里，中国净国际投资收益是-1.28万亿，而且净资产在这么多年几乎没有太大变动，每年辛辛苦苦出口顺差赚来的两千亿，基本用于倒贴资产收益和负债成本倒挂所造成的损失。
尽管目前经济学家对保汇率还是保外储仍然有分歧，但达成共识的是，中国一定要坚定地实施市场化改革和全方位的开放，通过货币政策为实体经济创造良好的环境，让大家对中国经济的未来充满信心，才是治本之策。
马光远：关键在于推进改革，稳定信心
经济学家 马光远
中国需要做的，是必须在战略上重视“资本外逃”这个巨大的风险，未雨绸缪，用坚决的手段予以制止，并真正逆转预期。
需要指出的是，我过去一直强调，资本流出本质上反映的不是人民币本身如何，而是对中国经济的信心，稳定信心的关键在于真正推动改革，尊重过去近40多年来中国在改革上形成的一些共识，尊重最大公约数。
只要改革不要出问题，在中国经济仍然有很大的想象力和空间的情况下，资本当然不会集体离开中国。只要对中国经济有良好的预期，哪怕外汇储备跌破2万亿美金，也真的“无需恐慌”。
陈卫东：资本外流+货币贬值，应该两手抓
中国银行国际金融研究所所长陈卫东
当前，在人民币贬值预期下，我国企业和个人加速外汇持有，扩大外汇需求，进一步加剧资本外流与汇率贬值，市场面临单边趋势与一致的行动。这与前期人民币单边升值面临的困境相似。在这种环境与情绪下，我们很难找到市场出清点，人民币适度贬值有利于出口，但也会使市场主体行为调整动机增强，加大服务贸易与资本金融项下逆差。
面对人民币贬值压力，我们应该：
一方面应当抓住市场情绪转变、美元汇率调整的时机，注意实现人民币汇率双向波动，完善人民币汇率制度安排;
另一方面，加强资本流出管理，打击资本外流灰色渠道，有效引导市场情绪，进行必要的汇率干预，为我国宏观调控保留空间。
樊纲：中国不需要那么多外汇储备
樊纲
从现在来看，中国资本外流控制措施是有效的，金融市场也已经做出了反应。在其看来，中国不太可能出台进一步控制资本外流的措施。过去三四年，人民币是被高估了，人民币还将继续进行国际化，人民币的跨境使用在增加，加入SDR意味着人民币获得了国际储备货币的地位，这也同时意味着，中国不需要那么多的外汇储备，中国的经济增长依然强劲。
沈建光：黑天鹅太多，对外防范汇率大幅波动
沈建光
应对今年可能出现的海外黑天鹅事件，中国货币政策能做的也不是很多，只能对外保持密切关注，防范汇率大幅波动，对内通过货币政策为实体经济与改革创造良好的货币环境。
同时，考虑到货币政策有不可承受之重，增加财政支持并加速改革，在“逆全球化”趋势下，按照既定战略，坚定地实施国内的市场化改革和全方位的开放，方是以不变应万变，抵御外部冲击和金融风险的不二选择。
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来源：第一财经网（ID:cbn-yicai）
本文编辑：钟艳蓉
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