梅姨演讲打响英国脱欧第一枪，利空尽出之后英镑狂飙

理性·建设性

“强势首相”特雷莎·梅的措辞没有此前媒体预期的强硬，甚至出现“妥协”的字眼，但是其脱欧决心十分坚定。

1月17日，英国首相特雷莎·梅发表了上任以来最重要的演讲，打响英国脱欧第一枪。演讲中，特雷莎·梅的措辞没有此前媒体预期的强硬，甚至出现“妥协”的字眼，但是其脱欧决心十分坚定。

她表示，英国不寻求欧盟部分成员国身份，不建议加入欧盟单一市场，希望在两年退欧程序期末的时候与欧盟达成协议。此前，根据英国《卫报》从英国内阁得到的消息，特雷莎·梅将强势表态，不寻求“留一半，脱一半（half-in, half-out）”的权宜之计，既不会保留部分欧盟成员国身份，亦不会作为其非正式成员国参与其中，这意味着英国将彻底脱离欧盟体系。

虽然自去年公投以来，市场已经逐步消化英国脱欧的影响，但是对于英国首相强硬表态的预期，投资者仍然表示不安。

特雷莎演讲开始之后，英国富时100跌幅扩大至0.6%，英镑兑美元则反应平淡，维持日内高位震荡。讲话前夕，16日，富时100结束此前的14连涨，而英镑也创下三个月以来的新低，盘中一度跌落1.20下方。17日，欧洲股市开盘普跌，截至下午4时30分，英国富时100下跌0.35%，报7301点，法国CAC40下跌0.58%，报4854点，德国DAX跌0.56%，报11489点，意大利指数、西班牙IBEX35、瑞士SMI跌幅均在1%左右。避险资产黄金、白银、日元等延续上扬态势。

强势首相“硬脱欧”

演讲中，特雷莎·梅也在向市场释放积极的信息。其表示，自宣布脱欧之后，英国的经济数据好于市场预期。英国脱欧过程中必须有所妥协。在脱欧谈判过程中，我们将尽量提高确定性。英国脱离欧盟，但没有脱离欧洲。欧盟银行可以继续在英国运营，反之亦然。

从流程上看，英国脱欧将触发《里斯本条约》第50章条款，向欧盟提出开启退欧进程。而特雷莎·梅为自己设下的正式启用《里斯本条约》的截止日期是3月底。随后，英国将获得2年的时间与欧盟展开谈判。如果协议未能达成，英国将自动失去进入欧盟“单一市场”权利。事实上，在特雷莎的计划中，已经将留在欧盟单一市场的选项排除在外。

关于软脱欧与硬脱欧的问题，此前英国政党争执不下，而特雷莎·梅的态度则是决不妥协。对于英国来说，软脱欧意味着一定程度上保留共同市场的准入，同时在移民问题上做出妥协，保持与欧盟国家间一定程度的人员流通。至于关税同盟，英国则必须退出，这样才能独立地与第三国（美国、中国、澳大利亚等）签订双边的贸易协定。

特雷莎·梅是英国第二位女首相，自撒切尔夫人以来，英国保守党派最优权势的女人，也是50年来英国在位时间最长的内政大臣。英国脱欧公投成就了特雷莎·梅的首相命运。“强势”是英国同僚对特雷莎·梅的印象，在其担任内政大臣的六年中，强硬地推行控制移民的政策，不惜与财政大臣奥斯本等其他内阁大臣对抗。这样的特雷莎·梅入主唐宁街之后，注定会让谈判对象——欧盟不省心。

事实上，欧盟摆出强硬态度也在预期之中，不会让英国的脱欧谈判过于顺利，以免更多的国家效仿英国的做法。三菱日联金融集团（MUFG）汇市分析师Lee Hardman说：“每次有英国硬退欧的新闻，就引发新一轮英镑抛售，如果英国希望重获对边境和法律的控制，希望自己签署协议，那么，欧盟允许英国保留单一市场准入资格的可能性基本不存在。”

英镑或长期承压，黄金看涨

英国是欧盟第二大经济体，全球第五大经济体，也是全球最大的外汇市场、第二大债券市场、第三大股票市场。其如何脱欧的命运深刻影响着全球金融市场走势。此前的英国脱欧公投对市场来说是不折不扣的“黑天鹅”，而经过半年多的消化，这次“脱欧线路图”的公布，市场早有预期，市场人士解读“不属于黑天鹅”。

从各类资产的表现来看，由于脱欧加剧英国经济发展的不确定性，虽然短期出现飙涨，但长期看，英镑继续承压，而作为避险资产的黄金、白银、日元等则获投资者青睐，延续多日来的上涨势头。而美元指数近期技术上有走弱的态势，弱英镑则将延缓其下跌的进程。

在特雷莎·梅讲话期间，英镑兑美元大幅飙升至1.2276，涨幅扩大为2%。16日早盘，英镑盘中一度跌至1.1986，创去年十月份以来的新低，而随后收复失地，17日晚，截至记者发稿，英镑兑美元飙涨至1.2317，上涨2.23%，有望创下2008年金融危机以来最大单日涨幅。不过，目前仍处于一年来的低位中。市场解读认为，今天英镑的飙升或是利空出尽之后造成的。美元指数报100.7247，下跌0.88%。

衡量市场头寸的风险逆转指数表明，投资者对英镑的看跌情绪达到近3个月来最强。彭博社数据显示，投资者为英镑看跌期权支付的价格要比看涨期权高大约140个基点。在英国脱欧公投之前，这一差距一度达到约900个基点。

中国人民大学国际货币研究所IMI研究员张超认为，英国经济在脱欧之后并没有出现预期中的后退，所以也给了特雷莎·梅政府硬脱欧的底气，不必要接受欧盟各种各样的限制条件。随着英国经济的回落，这个底气是不是那么足，也未可知。硬脱欧预期之下，英国和欧元区的金融资产首当其冲，以黄金、美国国债为首的避险资产会有所反弹。美元前期严重超买，特朗普当选美国总统之后，市场过于狂欢，导致现在有非常大的修复压力。

国际现货黄金17日亚市盘中进一步扩大涨幅，并刷新一个半月高位，连续第7个交易日上涨。截至记者发稿时，国际现货黄金报1216美元/盎司，上涨超过1%。现货白银周二亚盘攀上17美元整数关口，上涨1%，最高触及17.10美元/盎司。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）13日发布的交易商报告，截止1月10日止一周，对冲基金持有的COMEX黄金净多仓位于55679手，为九周以来首次增长。

中国人民大学国际货币研究所IMI研究员熊园对经济观察网记者表示，硬脱欧反应的是民粹主义和贸易保守势力的抬头，对于英国和欧盟是双输的局面。短期来看，英镑呈震荡态势，长期来看，英镑则会走弱。今年是欧盟的大选年，本身不确定的因素就很多，而一个分裂的欧洲会使欧元会更加疲软。对美元指数来说，欧元和英镑是其比较重要的构成货币，其中欧元占了50%以上，它们的走弱对美元是比较好的支撑，近期能够美元下跌得不会那么快。

国际货币基金组织IMF在去年英国公投前夕警告脱欧将给英国带来负面影响之后，调高了今年对英国经济的展望。IMF预计英国今年经济增长1.5%，上调了0.4个百分点。不过，IMF认为英国退欧机制尚不明朗，将2018年英国经济的增长幅度由1.7%下调至1.4%。