经济观察网 记者 李紫宸 因重组停牌的宝钢股份（600019）终于在吸收合并原武钢股份之后以新的身份归来，这意味着，原武钢集团与原宝钢集团的重组最终得以完成，中国钢铁领域的最大航母宝武集团也正式在资本市场启航。2月27日，宝钢股份复牌首日大涨，收盘价为7.31元，上涨7.5%。
尽管重组合并带来的短期效应可能有限，但在分析人士看来，规模效应及部分品种集中度的提升，将给合并后的宝武集团带来更加强劲的市场竞争力。基于巨大的体量，宝武在资本市场的表现甚至对相关板块具有一定带动作用。
宝武联姻的影响也不仅仅在于资本市场。作为中国钢铁业此轮兼并重组迈出的第一步，宝钢和武钢的合并也给后续兼并重组带来了示范。行业集中度的提升，以及去产能的不断推进，均被认为会给钢铁行业带来持续的利好。
新气象
中国宝武钢铁集团这艘“航母”有多大？
在去年12月1日的宝武钢铁集团成立大会上，宝武钢铁集团有限公司董事长马国强透露，联合重组后，中国宝武集团将拥有员工22.8万人，资产总额达到7300亿元，营业收入达到3300亿元。
从产能上看，宝武钢铁集团年产粗钢规模将达到6000万吨，位居中国第一，仅次于安赛乐米塔尔，位居全球第二。目前，宝武集团拥有普碳钢、不锈钢、特钢等三大系列产品，宝钢股份吸收合并武钢股份后，上市公司将全面统筹上海宝山、武汉青山、南京梅山、湛江东山四大钢铁生产基地布局。
合并后，集团下属的宝钢股份总产能将达到约4600万吨。截至2016年3季度末，合并后公司总资产3635.66亿元，净资产1466.93亿元，总股本约221亿股，资产负债率56.79%，2016年实现归母净利润将达到92.18亿元。产品结构上，合并后宝钢股份仍以板材为主，其中硅钢、汽车板等领域市场份额表现突出，分别达到约80%、65-70%。
换股工作被认为是宝武重组后期的关键程序之一。依据此前的合并方案，武钢股份按1:0.56的比例由宝钢股份吸收换股，即每股武钢股票可换取0.56股的宝钢股票。合并后的新宝钢股份总股数将增至221亿股。宝武钢铁集团持股比例为52.14%，武钢集团持股13.49%，另有34.37%的股份为其他外部股东所拥有。
此前的2月7日，武钢股份曾发布公告称，经上交所上市委员会审核，决定对武钢股份股票予以终止上市，终止上市日期为2月14日。1月23日，武钢股份已以每股3.71元收盘，结束最后一个交易日，连续停牌至武钢股份完成终止上市的手续。
宝钢股份在宣布合并前的最后一个交易日（即2016年6月24日）收盘价为4.9元/股，而到2017年1月23日停牌前收盘价为6.8元/股；同期，武钢股份则由2.76元/股上涨至3.71元/股，两股分别上涨38.7%与34.4%，同期上证指数仅上涨10%。
长江证券认为，宝钢股份自2017年1月24日停牌至今，钢铁板块已经累计上涨6.77%，合并之后公司市净率仅为1.02倍，仍属行业低位，因此，宝钢股份股票复牌后补涨概率较大，其合并之后1493亿元的庞大市值规模也将显著带动板块行情走强。上周，钢铁板块的表现已经颇为抢眼。其中，三钢闽光、山东钢铁、本钢板材、大冶特钢、柳钢股份、方大特钢等纷纷呈现较大涨幅。
行业后市被看好
尽管在A股复牌的开门红只能代表短期效应，但一些分析人士看好宝武股份的长期势能。长江证券资深钢铁分析师王鹤涛便表示，钢铁行业的自身属性决定了重组合并的短期效用可能有限，但立足长远，宝武合并带来的规模效应及部分品种集中度的提升，可以一定程度提升公司产品上下游的议价能力，铸造强者恒强的行业地位。
根据经济观察网此前的采访，不同于钢铁行业此前一轮的重组，中国两大龙头型钢企的这场联姻，在多数行业人士看来，可能会带来更加强劲的市场竞争力。
2016年，全国生产粗钢8.08亿吨，粗钢产量超过3000万吨的企业有四家，分别是宝武钢铁、河钢、沙钢和鞍钢，四家产量占全国粗钢产量的21.68%；产量超过1000万吨企业共21家，比2015年新增一家（新增津西钢铁、三钢集团两家，算上宝武，总体新增一家），产量占比为51.85%。产量超过500万吨企业共35家，比2015年新增四家（镔鑫钢铁、东海钢铁、裕华钢铁、冀南钢铁），产量占比为63.50%。
宝武钢铁作为新时期钢铁合并的第一单，开启了行业集中度提升之路。工信部2016年发布的《钢铁工业调整升级规划（2016-2020年）》提出，到2020年将提升前10家企业产业集中度25个百分点以上，达到60%。中国钢铁工业协会有关人士则在去年表示，新的钢铁行业整合路线正在制定当中，行业后续还会出现类似大型钢铁企业的重组。可以预见的是，中国钢铁行业将像西方曾经经历过的一样，通过兼并重组，逐步提升行业集中度。
与此同时，去产能的持续推进，将同兼并重组一道，有望改变中国钢铁产能严重过剩的局面，并同时影响到钢铁价格短、中长期的走势。目前，继过去一年对地条钢的整治行动，一轮针对中频炉的去产能行动正在进行当中。中频炉连同违规高炉，合计预计至少影响全国10%的钢产量。
2017年2月27日，国内螺纹钢现货吨价在3600元左右，而在今年年初，这一最具代表性的钢材品种价格还在2950元左右徘徊，此后的价格一路爬坡。西本新干线标准商品电商平台首席研究员邱跃成近日表示：“短期钢价出现暴跌的可能性非常小，在价格回调释放风险后，3月中下旬国内钢价有望出现新一轮上涨，螺纹钢价格达到4000元/吨的可能性依然较大。后期最值得关注的还是宏观及行业政策动态。”
光大证券钢铁团队在经过近期相关调研后认为，2017年上半年钢市将维持上涨行情。光大证券首席钢铁分析师王招华向经济观察网表示，这样的观点主要还是基于对供需的判断，去产能在今年的持续推进将使得至少上半年的供应会维持相对紧张的状态。在上一周的行业研报中，光大证券的分析认为，钢铁业在即将到来的消费旺季中可能出现短缺。
该分析认为，今年上半年，钢铁股的核心投资逻辑是去中频炉和违规高炉带来的供需紧张；习近平主席一月以来已连续两次提到了坚定去产能，李克强总理除夕在彭博商业周刊发表的署名文章中的大篇幅文字是关于钢铁煤炭去产能，考虑到本届政府的执行力，这些都被认为是钢铁股的最大多头因素。
