经济观察网 记者 陈秀月 最近军工板块在资本市场上十分抢眼。
7月11日上证综指上涨0.23%，申万国防军工指数上涨1.42%。上周，军工板块上涨7.36％，大幅跑赢沪深300指数。
此前市场对军工板块关注度降低，板块整体弹性减弱。16年申万军工指数最高跌幅达32.5%，但从1月28日市场底部 到7月1日，申万军工指数上涨16.8%,在28个申万行业中居13名，远低于有色、电子、食品饮料等行业。近期，易受事件驱动的军工板块出现了较多的催化剂：美韩同盟逐渐显露、美韩”萨德”反导系统部署等。
事实上，不少炒作资金早早地进入军工板块，希冀借助多重因素在中短期获得超额收益。除了沉醉在最近上涨的行情中，即将到来的建军节要让市场对军工板块有较高的政策预期。
然而， 市场的转折正在发生。 7月12日这一天，不少基金经理开始卖出军工股。弗睿得投资投资总监王官宁认为，”今天大盘不错，但是军工板块是偏弱。估计这一周还是会偏弱。军工已经进 入调整阶段。”在市场2800点时，王官宁买入军工B，如今浮盈约20％。尽管炒作资金已经获利了结，但在他的投资逻辑里，估值调整幅度较大的军工在未来 中长期还有一波上涨的行情。因此，他仍然坚持持有。在他的底仓配置中，军工板块是不可或缺的一部分。
军工板块在另一些人眼里则既有中长期投资价值，也具有良好的短线炒作机会。三想投资投资总监吴小燕一直把航天军工板块（含北斗导航）当作标配之一。在目前行情下，吴小燕主要以波段操作为主，如果相关个股短线涨幅较大，会获利减仓操作。但一般不会清仓，低位会回补回来。
“我们认为军工板块还有反复活跃的机会。”
炒作资金出货
广东新价值投资总监范波大概是在半个月前拿出了几个点的仓位买入军工股。这半个月以来，军工板块的表现远远表现得好于大盘。
7月12日，范波决定卖出手中的军工股。
地缘政治紧张会点燃军工板块主题投资的热情。但不少像范波一样的参与者，谨慎地对待军工板块的主题炒作。
“利润积累到一定程度就开始兑现。”乐得资产基金经理吴兆春近两天也开始卖出军工股。在他看来，军工板块一直都是以概念炒作为主。军工板块大多业绩不好，没有足够的安全边际让人持有。
前海开源基金首席经济学家杨德龙则持相反的观点。他认为，“炒军工并不能只做短线，还是可以做中长线布局。”他从五月份开始建议投资者布局军工股，并认 为现在刚好是一个很好的介入的机会。在去年股市震荡中，军工股跌幅很大，不少军工股的价格目前只有高点的四成。所以在他看来，现在军工股的价格还是比较 低，是很好的介入机会。”
招商证券也认为，军工板块前期表现落后积蓄了较大的动能，军民融合十三五规划、科研院所改制和军机等重大装备型号订单兑现提供了基本面支撑。
军工行情贯穿下半年？
随着军工股的涨幅，市场的关注度也越来越高。
朴度投资基金经理黄海丰有点遗憾，没有把握住这次的军工行情。作为应对之策，黄海丰选择加仓低估值的蓝筹股。他的投资逻辑在于，欣泰退市的背后是监管的 不断加强。这会让炒作的资金更加谨慎，市场的风险偏好降低。“如果监管持续加强，可以肯定，价值投资之风会再起。”
炒作资金趋谨慎后，军工板块是否会很快迎来调整？调整之后有中长周期的机会吗？
军工股是否值得长期持有，争议较大。
前海开源基金杨德龙指出，大家对于投资军工板块一直存在的问题就是：军工企业的盈利没有跟上，所以估值都偏高。这可能跟军工企业本身的特点有关。因为很多 军工企业产品的定价模式是根据成本再加上一定的利润来定价。所以它的利润率有限。但是随着中国军方的开支增加，对于国防的投入会大大增加。所以中国军工企业的利润有望在未来放出来。
军工被杨德龙视为今年下半年可关注的三个行业之一。“军工，回调较为充分，未来会出现一波较大的行情，近日像中航系、北斗导航系都出现了较大的上涨，军工行情会贯穿整个下半年。”他指出。
华融证券也认为，军工板块将进入“预期－兑现－预期升温”的良性循环中。同时指出，军工改革、资产证券化（资产注入）是军工板块投资的主要逻辑。
然而，军工板块并没有受到市场的一致青睐。中信建投的观点则截然相反。
他们依据“武器装备建设＋军工体制改革”二维框架研究军工板块，考虑到军费增速放缓、改革不会超预期、板块弹性减弱、整体市场向上空间不大、部分投资者对军工资产注入有不符合实际的期待和价值认知等诸多因素；判断军工板块在2016年下半年整体机会不大，主要以阶段性、分化性的小行情为主。
