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经济观察网记者姜鑫 9月13日发审会上7家企业4家被否，在券商投行圈“炸开了锅”。
从上周五股权质押新规到券商投行规范业务的内控指引征求意见稿，再到9月13日史无前例的创业板上会否决率，让券商投行对监管动向嗅出不一样的信号。
4家被否的企业分别为珠海市赛纬电子材料股份有限公司、智业软件股份有限公司、世纪恒通科技股份有限公司和湖南广信科技股份有限公司，其中三家公司的保荐机构同为招商证券。
值得注意的是，根据原计划，原本将有8家公司的IPO申请上会审核，不过其中山东泰和水处理科技股份有限公司尚有相关事项需进一步落实，证监会取消了公司的申报文件审核，这也是2017年第8家IPO申请被取消审核的企业。
3000万利润隐形红线
9月13日，证监会公布了创业板发审委2017年第71次和第72次会议审核结果。7家上会公司中，有4家公司被否，有人直呼这是一次将被记入IPO史册的发审结果。
珠海市赛纬电子材料股份有限公司、智业软件股份有限公司、世纪恒通科技股份有限公司在第71次发审会上会，最终结果是被否决。根据创业板发审委会议提出的主要问题，上述三家企业分别被关注了严重依赖第一大客户、商誉减值计提、毛利率下降等问题。
值得注意的是， 智业软件股份有限公司、在第72次发审会上被否的湖南广信科技股份有限公司都因利润问题被关注，而两家公司的净利润均未达到3000万元。在投行人士看来，3000万的扣非后净利润是企业过会的一道隐形红线。
智业软件股份有限公司2014年、2015年、2016年扣除税收返还和政府补助后的净利润分别为2564.1、-201.78、1839.34万元，自2013年至2016年期间，公司还陆续收购了天津天职、内蒙古普诺杰、云南汇众的100%股权、西藏展望60%股权，并增资控股了云顶伟业与福建海医汇。就此，发审委对收购行为以及后续经营问题提出了质疑。
湖南广信科技股份有限公司主要从事绝缘纸板和绝缘成型件产品研发、生产和销售，报告期内的净利润分别为1683.22万元、2179.54万元、2267.81万元，公司业务增长缓慢成为发审委关注的首要问题。
虽然另外两家企业因其他问题被否决，但细看两家公司扣非后净利润也不乐观。以赛纬电子为例，2014-2017年1-6月，归属于公司股东扣除非经常性损益后的净利润为1927.38万、1760.59万、4986.61万、2706.35万。
经济观察网记者统计，在2016年以来IPO终止或暂缓审核的70余家企业中，有26家企业2014年归属母公司股东所有者净利润在3000万以下，27家企业2015年归属母公司股东所有者在3000万以下。
三项目全部折戟招商证券过会率偏低
值得注意的是，智业软件股份有限公司、世纪恒通科技股份有限公司、湖南广信科技股份有限公司三家公司的保荐机构均为招商证券，其中，世纪恒通和广信科技的签字保代为同一人，据了解，这是该名保代通过资格考试后首次签字的两个项目，却不幸在同一天被否。
Wind统计数据显示，自2017年以来，发审委累计审核367个首发申请项目，其中307家公司顺利过会，占比83.65%，52家企业未能通过审核，占比14.17%。而在2016年首发上会的271家企业中，有247家企业通过发审委审核，过会率91.14%，18家企业未通过审核，被否率6.64%。
在2017年上半年，携项目上会的诸多机构中，广发证券、中信证券、海通证券、国金证券、国信证券是审核公司总家次最多的五家机构，招商证券以20家的数量排在第七位，数据显示，20个项目中，招商证券有14家次通过了发审会，占比70%，值得注意的是，这个比例在排名前10的机构中是最低的。Wind数据显示，2017年报送项目数量最多的前10家券商中，数量最多的是广发证券，有38个项目，最少的是申万宏源和国泰君安，军报送了18个项目；过会率角度，最高的是排在第八位的中信建投，过会率高达94.74%，垫底的是此次项目均被否的招商证券和申万宏源，两家过会率分别为70%和72.22%，其他机构的过会率则均在80%-90%区间。
附：发审委审核通过率统计(按机构)
