经济观察网 记者 刘晓鲲 美国新总统是希拉里还是特朗普，将在接下来的几个小时内揭晓。然而考虑到双方鲜明对立的政策观念，选举的结果却实实在在左右着全球金融市场的“情绪”。
如果特朗普当选，全球金融市场将如何做出第一反应？希拉里当选又会怎样呢？经济观察网选取了中金公司与国泰君安两家大券商的研报来帮助读者了解不同选举结果所造成的可能的影响。
总体而言，中金公司认为，如果希拉里当选，考虑到政策的延续性和政见相对没有那么偏激，美国未来的政治和经济的可预测性相对更高，经济的过渡也会更为平稳，金融市场也不会那么恐慌。
但如果是特朗普当选，无论是领导人的个性风格还是政治主见，都会有较大的跳跃，政治和经济的不确定性和不可预见性都会提高，这可能会加剧金融市场波动。
国泰君安徐寒飞债券研究团队则通过分析各类资产价格走势与支持率变化以及选情“风向标”——墨西哥比索的关系，发现：大选短期主要通过风险偏好渠道影响各类资产价格变化。也就是说，市场普遍认为， 特朗普当选将给市场带来更多的不确定性，当特朗普支持率上升时，市场风险偏好会下降，风险资产普遍承压；而希拉里当选更有利于平稳过渡，当希拉里优势扩大时，市场风险偏好会上升，风险资产出现反弹。
具体而言，两家券商从金融市场（股市、汇市）、大宗商品（石油）等影响作出了解读。
对美股市场影响： 中金公司认为，尽管近期欧美股市的波动性不大，但从EPFR统计的海外资金流向来看，海外资金近期有撤离美国股市，一方面是加息预期，另一方面也是对总统选举不确定性的担心。如果特朗普当选，那么在政策和经济不确定性更高的情况下，股市的信心会受到打击，资金的撤离速度会加快，可能导致股市的快速下跌，类似于英国退欧的影响。希拉里当选情况下，股市的表现可能相对更稳定一些。
国泰君安徐寒飞债券研究团队认为，如果特朗普意外“逆袭”，美国股市可能下跌、波动率水平上升。如果希拉里顺利当选，我们将看到市场反向变化，当然程度要温和得多。
对美元/美债影响 ：中金公司认为，如果希拉里当选，那么政策延续性使得经济平稳过渡，市场可能进一步提高对美联储12月份加息的概率，推动美元在短期内进一步上升。美债收益率可能窄幅震荡或者继续小幅上升。周五FBI再度调查希拉里邮件门事件使得美股和美元下挫，也反过来显示了希拉里当选在短期内更有利于美股和美元。 但如果特朗普当选，那么政策和经济的不稳定性可能会降低市场对经济和加息前景的预期，使得美元走弱，作为避险资产的国债可能会受益，收益率将出现回落。但从中长期来看，由于特朗普主张大幅减税，加上基建刺激，会导致未来几年美国财政赤字进一步回升，从而增加国债的供给量，这从中长期来看会压制美国国债的表现，可能会推升美债收益率。
国泰君安徐寒飞债券研究团队认为，特朗普当选的话，美元指数和新兴市场货币走弱，而瑞郎、日元等非美避险货币走强；如果败选的话，则市场会发生反向变化。不过该团队认为，美国债市与选情关联度不高。
对黄金影响：黄金今年的主要影响因素是利率和避险。上半年全球利率大幅走低以及6月份英国退欧是推动黄金价格上涨的主要因素。近期在全球利率回升，经济环境改善的情况下，黄金价格回落。 如果希拉里当选，政策和经济不确定性较低，加上美联储12月份更可能加息，黄金价格会受到抑制，难以明显上涨。 但反之如果是特朗普当选，那么不确定性升高以及市场加息预期回落和美元走弱都可能明显推高黄金价格。
对石油价格影响：国泰君安认为，特朗普与希拉里在能源政策上的分歧是比较明确的。特朗普是传统化石能源（石油、煤炭）等的代言人，而希拉里力主新能源的推广。因此，中长期看，特朗普如果当选会对石油等传统能源价格形成提振。 不过，短期我们看到油价与特朗普的支持率似乎背道而驰，主要原因在于特朗普倡导使美国“能源独立”，而美国目前仍然是石油的“净进口国”，“独立”意味着国际原油市场将出现一部分“需求缺失”。不过应当认识到特朗普仅仅是希望从传统产油国分割利益，这种博弈是有“底线”的，不会对全产业本身产生持续性的打击。
对中国的影响
对人民币汇率的影响：中金公司认为，希拉里当选在短期内可能会推升美元，使得人民币在年底和明年年初仍有一定压力，但从去年的12月份加息的经验来看，一旦美联储加息，美元的强势就会放缓，加上欧洲和英国经济都有所企稳，英镑和欧元难以持续下跌，那么美元指数可能也不会持续上升，人民币兑美元的贬值压力也会相应放缓。 而特朗普当选的影响有所不同，可能短期内会导致美元走弱，暂时缓解人民币的贬值压力，但中期来看，特朗普的贸易保护主义（抑制从中国进口货物）以及主张将中国纳入汇率操纵国，都可能会增加人民币贬值压力。而墨西哥比索在特朗普当选的情况下，贬值的压力会更为明显。 整体上来看，希拉里当选更有利于经济稳定和金融市场稳定，而特朗普当选在短期内会打压风险资产，避险资产的债券和黄金反而会受益。 人民币汇率在希拉里当选情况下，短期可能有一定贬值压力，但中期可能转为稳定；而特朗普当选在中期来看对中国汇率不利。
对中国债市的影响：中金公司认为，目前影响短端利率和中长端利率的逻辑和因素有所不同，短端利率主要是受汇率贬值压力以及资金面等因素影响，希拉里当选可能短期仍会对人民币汇率有压力，中期压力不见得大，年内短端利率可能仍难以下行，明年抑制因素减轻一些，而特朗普当选可能会形成中期的持续抑制。 而中国的中长端利率主要受供需关系以及对未来经济预期的影响。希拉里当选有利于全球经济和金融稳定和通胀预期的上升，中期来看对国内的中长期债券是偏负面的影响，起到推升利率的作用；而特朗普当选使得经济和金融市场风险偏好承压，反而有利于中长期债券，会起到压低利率的作用。
