2007年，高端餐饮品牌全聚德烤鸭及全聚德菜系在深交所挂牌上市。上市后，集团公司营业总收入从2007年的9.16亿元增至2016年的18.62亿元，增长103.28%；实现利润总额从1.02亿增至1.99亿，增长95.10%；净利润从0.64亿增至1.44亿，增长125%。财务数据显示，资本助力下，全聚德经营能力增强。
10年后，以平价烤鸭、京菜闻名的大众餐饮企业金百万拟挂牌新三板。近来年，金百万将业务核心从传统门店转向线上业务，全力进军资本市场。业界评论称，A股市场的高门槛以及企业发展对资金的渴求，是金百万选择新三板那挂牌的主要原因。
选择在此时挂牌新三板，对于近两年业绩并不漂亮的金百万来说，能否借力资本扭转颓势呢？
金百万：IPO还是新三板？
资料显示，金百万1992年创立，历时22年，以经营北京烤鸭、精品京菜为主体的民营餐饮企业。2013金百万的大型直营门店总数达到了30家，年营业额突破8亿元人民币。企业要进入资本市场，其核心原因还是缺乏融资渠道，餐饮行业也不例外。但选择IPO还是新三板，金百万费了一番周折。
业界来看，餐饮行业进入资本市场的路不平坦。据报道，2009年第一家A股上市的民营餐饮企业湘鄂情，2011年宣称毛利率达69%，曾赶超全聚德，但受高端餐饮消费影响一蹶不振。而张兰也试图把俏江南打造成为“餐饮界的LV”，A股和H股两次上市至今未果。A股上市的门槛、成本与排队时间都对金百万造成了不小的阻碍。
而在新三板，金百万则具有不少优势：从经营模式看，直营餐厅模式和标准化门店模式稳健。该模式与加盟店相比，保障了产品和服务质量，这和庆丰包子铺的经营模式很相似，企业营运模式成熟，盈利能力好。从市场趋势看，大众餐饮业看好。2012年“中央八项规定”颁布以来，倡导节俭，高档消费受较大冲击，如高端餐饮业湘鄂情。相比之下，金百万的大众餐饮模式更加符合政策导向。从外部竞争看，目前金百万与全聚德在行业中是细分市场，一个是高端路线、一个是大众餐饮路线，并不存在同质化竞争，具有自身优势。
与其他民企兰州拉面、山东黄焖鸡米饭店等相比，金百万在品牌、运营模式、盈利能力、标准化管理、市场竞争力等方面都具有优势。
改革传统业务 冲刺资本市场
为了进军资本市场，金百万近几年在业务上也没少费心力，用于改革。
2015-2016年，金百万对企业旗下众多子公司进行了处理，包括出让北京金百万四道口餐饮有限公司等10家子公司的控制权，注销了北京金百万绿荫餐饮管理有限公司等3家子公司。除此之外，金百万还对北京金百万万成餐饮有限责任公司等3家子公司进行了股权收购，收购后拥有这3家子公司100%股权。尽管对部分原属于直营门店的剥离，使得金百万2015年的营业收入大幅下挫20.78%，但剥离也形成了较大投资收益，数据显示，金百万2015年的净利润比2014年迅速增长253.18%。
梳理整顿传统门店的同时，近两年，金百万发力线上业务，推出准成品外卖项目——U味儿，期望在外卖市场大展身手。然而，没有足够的上下游商户资源，B2B平台是很难成行的。转型代加工的U味儿前期主要依靠自身外卖产品，以及为部分中小餐饮商户做代加工，但大型连锁餐饮企业对外开放外卖代加工的可能性相对较低，因此，未来U味儿所面临的最主要挑战还是会否有大金主买账。
无论是门店扩张还是线上项目推进，维持推进业务都需要大量的资金保障。此时的金百万，更需要资本来助力发展。
挂牌新三板难言轻松 金百万能否扭转颓势？
一旦挂牌新三板，金百万将正式跻身公众公司行列，很多企业信息都必须向外界公开。有业内人士表示，挂牌新三板除了可以获得融资便利、品牌效应等好处外，也需要承担一定的成本，这对于一些规模不大的企业来说难言轻松。包括挂牌费、律师事务所和会计师事务所费用，动辄需要数十万元甚至上百万元，还有后续每年的维持费用、督导费用、审计费用等，都是一笔不小的开支。
根据金百万发布的数据，2016年1-9月，企业的综合毛利率较2015年下降5.79%，作为收入贡献较高的餐饮业务毛利率也呈现下降趋势，费用的增加会加大企业的运营压力。当然也有观点指出，相比获得的融资机会等，这些费用是无关紧要的。金百万目前的资产负债率高于同行业可比较公司，正是因为当前企业的融资渠道较少，进入新三板后将为企业带来不一样的面貌。
同时，金百万在转让说明书中表示，当前企业经营的扩张对资源整合、内部控制的调整和完善提出了要求，但同时也有可能因扩张速度以及资金链问题，在遭遇特殊情况时影响到企业的利润水平。
至于金百万是否会继续冲击IPO,现在还不甚明朗。但值得关注的是，企业如果不通过新三板直接进入IPO，往往会进行一定程度的调整和包装，但在新三板挂牌后，财务报告等信息都要实时公布，并在此后难以更改，这就大大降低了企业上市的灵活性。
如果金百万IPO心不死，那么新三板之路到底是助力还是束缚，此时并不好下结论。
