12月FOMC会议前的最后一次非农就业报告整体表现不错，11月17.8万的新增就业人数，暗示12月加息已无悬念。焦点在于加息路径，若是点阵图中暗示的明年加息次数维持两次不变，则今年12月15日加息后有数月的空档期。目前宏观上的变数仍是特朗普新政，这主要影响“再通胀”的逻辑。
来到国内，住房销售、燃煤数据继续暗示着当前经济景气可能过了短期的高点，未来一个季度的经济景气走弱的概率大于走强的概率，10月的规模以工业企业经营效益数据继续印证该趋势。市场对经济回暖有一定的预期，但该预期更多是建立在基础设施投资放量的基础上，而后者在数字上并没有得到支持。
A股方面，除个别大盘股指上涨之外，其他股指与多数行业近期都已进入调整。监管层对险资举牌的态度转化，以及对融资融券可充抵保证金证券的折算率进行调整，可能将抑制A股的结构化表现。深港通本周开通，对A股或有资金压力。综合以上，研判A股短期继续调整。结构上看淡大盘股指。但若因保险举牌问题引发系统性的大幅下跌，反而可能孕育结构性的机会。
港股方面，人民币汇率压力阶段缓和、国内经济转暖预期以及深港通开通在即，可能对港股构成支撑，恒生国企指数较恒生指数或有相对表现。
债券方面，国内经济企稳、通胀预期及人民币贬值压力之下的货币政策调整，导致债市近期显著震荡。与美债相比，国内利率债调整仍未到位，预计债市年内无趋势性行情，短久期中低信用债有相对配置价值。
原油方面，OPEC冻产协议的达成提振市场情绪，短期带动油价快速上涨，预计年内涨幅不超过60美元，压力来自页岩油复产和淡季来临。中长期来看，冻产协议达成对原油供需再平衡有加速作用。
黄金方面，美联储12月加息对金价的利空可能出尽，目前的压制来自特朗普新政的推行进程。短期或因意大利公投，企稳的概率较大。
