板块轮涨的市场怎么做投资?

板块轮涨的市场怎么做投资?
2017年08月09日 09:32 景顺长城

最近的A股君一摸到3300点,投资者们比自己赚钱了还激动,就好像资金已经落袋为安似的。

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小景想,他们可能是买了石墨、锂、钨、钴、稀土、铝、铜、锌之类的吧(近期这些板块涨上了天)。

但话说回来,A股指数在3300点徘徊不停,投资者有三大疑惑:

一是上证综指能否有效突破前期3300高点?

二是有色、煤炭、钢铁等周期行情还会不会持续?

三是前期涨幅靠前,目前有所熄火的消费白马、金融等板块的行情未来如何演绎?

这些问题小景也不知如何回答,但海通证券荀玉根最近发文《主板的轮涨》,观点有点霸气,恰好能对上面的问题指点一二,小景觉得我们不妨一起围观:

1、你恐惧波动?波动年年都有

震荡市向上格局不变,中间有波折很正常。历史上看,震荡市年度振幅25-30%,考虑政策基调偏稳,今年预计会创新低,但当前振幅仍很低,各指数才10-15%。

而且,沪深300早已经突破16年12月初和17年4月中高点,上证50和中证100甚至已经突破15年底的高点,上证综指大概率也会向上突破前期3300高点。整体上,在十九大召开前政策偏暖基调不会变,震荡市中阶段向上逻辑仍在。

(小景OS:大概率突破3300点?这样我就放心了。)

2、你担心估值?估值很健康

上证综指预计中报净利润增速为21%,目前整体法PE(TTM)为16.2倍;沪深300预计中报净利润增速为13.4%,目前整体法PE(TTM)为14.1倍;WIND全A预计中报净利润增速为23%,目前整体法PE(TTM)为20.4倍。由此可见,各个综合性指数估值和盈利匹配度较合适,A股整体较为“健康”。

但是,当前创业板、创业板指数、创业板中位数PE(TTM)为47倍、38倍、56倍,当前从盈利和估值的匹配角度看,创业板整体及指数估值仍偏高,而且并未观察到盈利增速见底回升的迹象。

(小景OS:低估值投资更放心,还在高位的就先等等吧。)

3、为何主板轮涨?主因是基本面

今年主板轮涨明显:消费白马→金融→周期。1-4月以白酒、家电为代表的消费白马表现最为突出,5月开始扩散至以银行、保险为代表的金融股, 6月后,有色、钢铁、煤炭等周期股开始启动。

周期股上涨受益于供需两侧改善,其中需求侧主要表现为经济韧性超预期,供给侧改革力度较强。

(小景OS:虽然上涨时间各有不同,但原因大多相似:业绩好or需求旺!)

4、害怕涨完就没了?不会啊

今年以来消费白马、金融、周期经历了一番轮涨后,站在目前时点,有必要从估值盈利匹配角度出发看看哪些行业性价比较高(还能不能涨)。

比较2017年动态PE与预测净利润增速(朝阳永续一致预期),家电、汽车、房地产、煤炭、钢铁、建材,非银、银行估值盈利匹配度较好。比较2017年动态PB与预测ROE(朝阳永续一致预期),家电、汽车、房地产、建筑、建材、银行估值盈利匹配度较好。

由此可见,消费、金融、周期中都有估值和盈利匹配度较好的行业,建议均衡配置一些。

(小景OS:兜兜转转发现,涨了一轮的比没涨的,还要好!)

5、坚定多头思维,继续买价值

经过一番探讨,海通证券的策略已经非常明晰了。

首先,继续多头思维,不惧短期波折。近两个月市场已经累积了较大涨幅,短期出现小波折也很正常。

其次,坚守价值风格。目前风格取决于盈利趋势和投资者结构,价值风格不变,可均衡配置消费白马、金融、周期龙头。

小景说,本篇投资策略简直是3300点左右的及时雨和小散们投资的强心针!不过身处“轮涨迷雾”,真的很难踏准市场节奏。“价值股”难买是真的,但广撒网、多捕鱼的“价值基”的大腿还是可以抱一抱的,比如小景家的几只主动量化基金,欢迎跳转微信公众号“小景爱基金”接受安利:

《国内有没有优秀的量化投资团队?》

(文章来源:微信公众号 荀玉根-策略研究 )

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