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背景资料恒大回A资本拼图 许家印港股60亿回购中的估值保卫战
近期港交所的房地产板块，频频被恒大回购的消息刷屏。据恒大4月25日晚间最新披露，其当日再度回购2.15亿股，占已发行股份的1.563%。按每股最低价8.63港元、最高价9.31港元计，付出总额约19.66亿港元。
过去几年恒大的股价多次成为看空者的主要目标之一，为此许家印不惜耗费巨资打起股价保卫战。仅3月29日至今，恒大已累计八次回购股票，购回股份约6.77亿股，涉资达58.78亿港元。而今日回购也是该公司上市八年来，回购数量第二高水平（仅次于2015年7月8日的3.74亿股）。
对股票大幅度回购，显示出恒大极力修复上市公司估值的根本意图。受回购的持续支撑，至4月25日，恒大的股价较年初增长83.03%，总市值跃升至1244.09亿港元。而在外界看来，此番回购股份的节点也较为巧妙。
自2016年下半年以来，恒大地产与深深房之间的重组一直紧锣密鼓地进行，但进展较为缓慢。除了涉及深圳国企改革、重组资产规模较大外，境外上市红筹企业回A过程中出现的“境内外市场明显价差”也是审批过程中的核心问题所在。
相关机构指，支持股价以收窄A、H之间的股价差，将让证监会“更容易批复恒大在A股上市”。
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来自 Chowlin 的提问：恒大说回归A股已经很久了，恒大作为中国房地产企业回归A股的典型代表，能简单说说回归A股有什么优势吗？ @迷失的小羊
恒大需要A股的上市平台，一直以来，恒大地产认为香港资本市场低估了其市值。一方面自上市以来，恒大在香港上市平台股价一直停滞不前，另一方A股融资市场逐渐打开，这也是恒大回A的主导因素。 近年来，内房股在香港资本市场表现越来越疲弱，也是导致内房股纷纷转向A股根本原因。
来自 风杨 的提问：恒大频频大手笔的回购？不知道回A之路还有多长？ @shishi
有分析指出，恒大股价飙升是海外上市的中资企业重返国内融资以至造成股价扭曲的一个缩影。这样做的好处是内地上市的股票通常会获得更高的估值，降低今后筹集新资本的难度。
不过，监管机构可能不会允许恒大按大幅偏离港股水平的估值在深圳上市，这也是为什么中国恒大要竭力提高其港股股价。但这一策略或因为恒大的财务状况以及技术层面在障碍而难以为继。
数据显示，恒大在上一财年虽然收入增加60%，却在剔除投资物业的重估利得后没有任何利润。另按照规定，香港上市公司的公众持股比例不得低于25%。如将恒大近期回购的股票尽数注销，那么主席许家印的持股比例将达到76%左右。
港交所可能会在要求该股停牌前给恒大做出合规调整的空间，但继续回购股票的空间看来有限。
综上，恒大快速登陆深圳的期望恐怕会落空，其需要继续等待监管机构点头，但公司飙升的港股面临坍塌的风险。
@mina
这要看港股的表现和恒大几大产业布局的速度。
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