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政商内参。
By政商内参 （微信最好的政经读物，以专业的视角传递政商信息，深度解读政商新闻，这里使你了解更真实的中国） 微信号：zsnc-ok
作者：田品
来源：港股那点事
微信号：hkstocks
是的，几年前，我毫不做作的从一个超大型国企离职了...
那是个历史优秀，家底丰厚，积重难返的上古神兽极超大型竞争型国企，可能是当下国企病最重的系统，没有之一。我在那个全国知名的二线城市，实际到手工资应该可以和扫街大妈形成强劲的竞争，还有那么一丢丢聊胜于无的所谓国企福利，在这样实际收入水平下，我们这个小系统的人员结构就很有意思了。
1一、国企编制红利
稍微年轻点的同事们不是冲着A类工的应届入口进来的安稳派，就是各种乱入的官、富二代在体验生活，这类人占比较低，流动性高。然后中间就是巨大的年龄断层；30-40岁这个区间的人非常非常少，这个区间稍有能力的，在与体系的对抗后要么伤痕累累的出走，要么利用曾经体系内的资源做起支撑性的小生意，剩下留下来的就是有直达天庭人脉的已经迅速上位的骨干，后面的征程就是星辰大海了；剩下数量巨大的就是40以上，吃了我们这个老国企第一波红利，不财富自由也衣食无忧的养老人群：带娃中年大妈一族，挂着关系在外面做着大小生意的大小老板，深藏不露的城中村地主一霸，凡此种种，各种隐富，这波人，家底殷实，系统上下也有关系，资历深的老油条，这波人就是管理黑洞，晓之以情，动之以利都没用，一个无法管理的团队基础，加上国企不能开人，你说咋整，所以只能每逢开会领导臭骂一顿，然后扣扣绩效，下面继续马照跑，舞照跳。
这就是国企最最核心的问题，人员冗余，现在喊得出名字的国企都辉煌过，所以在高速发展的时候都扩编过，但是国企人员代谢慢，那些年人员的编制加上去，多少年都去不掉，像我们这个系统，砍30%不服管的人员照样运作，用剩下那部分工资额度用来市场化激励，整个系统效率反而提高了。这样的改革短期内是不会出现的，毕竟我那个系统的家底实在是太厚了，即使这样大锅饭，还维持得住...
人口周期是最大的经济周期，国企亦如是，每个系统都是自成一体，利益盘根错节的，中层以上几乎不会有空降的，这里其实是有个巨大的系统编制红利的，这波老人将来各种方式退下去了，30-40这个区间人又很少，将来某个时间点，稍有资历醒目点的年轻人上位的速度会快到他自己都不信...
现任领导也不是傻的，这样的人员架构放在眼里也得想办法稳住队伍，一般都会在现有工资系统下，用各种名义双轨制的给来事的年轻人补贴，稳住队伍，然而这并没有什么卵用，外面的世界太精彩，现在的年轻人等不了上面提到的红利兑现那天，前些天看到那个欢乐的新闻：鞍钢股份无缝钢管厂一位作业长说：“新来的大学生，探亲假厂子一般都不敢给。否则回去跟老乡，其他同学一比较，回来就辞职不干了。去年厂里来了3个大学生，春节同学们聚会后就走了2个，大专生也走了不少。”
2二、国企生存法则
当年也是年轻不懂事，被安利去体验体验国企系统，结果一呆就是两三年，确实，在这种老国企呆过，要么会被同化成为系统的一份子，随波追流，要么就会深刻体会到政府、国企系统下的生存规则，一笑而过。
国企都是依附着极其过分资源而生的bug一样存在的，因此当年一个领导在扯淡的时候就说了，在我们这个系统做领导其实很容易的，系统盘子这么大，有基础有资源，只要你能拿到政策，组织力量一堆进，事情基本也就成个七七八八了，这个系统，是人推着事情走的，说你对，不对也对，说你不对，你对也不对，因此，有上有直达天庭的天线，中有摆平地方山头的实力，那这领导就会当得很轻松了。
当时管经营口数据，有个问题一直困惑着我，怎么都想不到这个的解决办法。每年集团公司都会对某个业务口下指标，养你这么大一班人都不是吃干饭的，那多少也得维持个增速吧，所以集团的大指标每年都会涨；指标摊下来到省公司这一级，省公司下面这么多个地市，得防着有些孙子今年完不成，所以在集团指标基础上加一点再分配，进可超集团指标大家都开心，退可确保完成今年的指标平稳过渡；指标下到市一级分公司，如法炮制，最后指标到达执行业务部门的时候已经远远超于集团公司下发的指标了，那业务部门为了完成指标，只能多少“合理运作”下，起码得保住自己的位置，有时有些位置的人想上位了，就大干一把冲一波业务，上去了就撤，接坑的人上来先填坑然后，恢复元气后再冲一波走人，如此反复。
就是这样一个“指标放大”的生存逻辑，每个环节都是最优决策，然而最后会促成大面积的“合理运作”，维持起一个非理性的系统繁荣，把这个指标一换，例如业绩换成资产总额，就能解释很多国企的问题了...然后等一波系统风险，然后出清历史遗留问题，愉快的洗洗更健康，借着继续大力出奇迹。
国企下指标是个艺术活。
既然上没有直达天庭的天线，中又斗不过那些老油条，即使业务口没问题，十年太久，等不来系统的编制红利，看多了各种“斗智斗勇”的套路，这个时候不撤还等啥...
3三、为什么投资国企？
虽然肉身从国企撤退了，但是在投资上我确实坚定的以投国企为主，不管港股还是A股。
因为待过，才知道国企资源，底层的资产是没问题的，很多国企都是自然或者制度性红利极强的，即使退一万步来讲，资金成本优势就无敌了，有些盘子大的可以基准利率下调拿钱...只是分管的人不行，带不动节奏，而这就是投资国企最核心的逻辑，底层资产问题不大，要挖掘人事和激励上的改变。
国企是必然长期存在的，顶多就是在组织形式上有些小调整。假设这轮经济真的下行，起码在银行资金的方面，国企有巨大的吸附能力。上一轮经济增长是比快的野蛮生长，这一轮如果真周期下行，就是比大的行业集中度提升，清退落后产能，在这里面，国企必然是主基调。像这波中国资本的海外并购，其实主力都还是国企...
我对国企是没有偏见的，体制只是运行机制的问题，核心还是人，核心还是考核的指标，现代企业管理的方向就是所有者和经营者分离，职业经理人就是来做这个的，美的何老板挑对人了，稳坐钓鱼台谈笑风生，所以不要动不动就把锅甩给体制，从我们系统内的角度来看，是一把手有没有挑对，考核和激励机制有没有跟上，这波国企的改革就是部分真不行的国企开了裁员这个头，然后快不行的果断跟进，之后全面推进用某种方式解决人员冗杂这个历史遗留问题，把这个巨大的历史包袱抛掉之后，再抛掉工资总额这个更愚蠢的历史包袱，建立市场化的工资机制，之后的都好说。这波国企改革的大逻辑总的来讲就是：砍人，加钱，国进民退。
不知道是否还有人记得我国资本市场建立之初的目的是什么？不管明线是啥，暗线可都是为了化解国企债务矛盾来走的，所以帮国企圈钱是有足够强劲的源动力的，要圈钱怎么滴也得带一波节奏在圈吧，因此，内因外因叠加，这个节奏如果带起来，那就是星辰大海了，确实现在市场上还是看不到很成型的方案，但是办法总比困难多，趋势是向好的，很多时候我们赚的是趋势的钱。
像香港中旅（308.HK）和中国国旅（601888.SH）这对小伙伴，时隔几年，中国国旅终于在人事上拨乱反正，而香港中旅居然发的购股权行权价在净资产以下，厉害了word哥...国企嘛，事在人为，且事在人先，剧本急不来，但是该来的还是会来的。
更牛逼的剧本是中电光谷（798.HK），该换的人逐步推进，前段时间推了5年期股权奖励计划，理论上每年可以买2%的股权用于奖励，这是前所未见之凶猛剧本...
而这只是这个大趋势的先行者，国企顶着国有资产流失的帽子，很多事情确实是不好做，但是逐渐的，在竞争性领域，管理层发现了一起做大蛋糕比守住那一亩几分田更重要，在保证控制权的前提下，适度的把激励市场化，人安排到位了，钱给够了，那事情就成了，至于有人动坏脑子搞侵吞国有资产这事，好办，交给纪委，其实，如果常规套路的钱给到位和市场接轨了，那在高压下动小心思的人就少了。理想的组合是，国资委管做大做强国有资本，纪委严防死守国有资产流失。
4结语：
正因为知道他有多少问题，才知道他有多大的改善空间。
而最近趋势在向好，机会往往存在偏见之中。
注：文章略有删节，仅代表作者观点。
国企改革将实行清单式监管 切实保障企业经营自主权
来源：《经济参考报》
记者从国资委获悉，国资委正在酝酿国资监管相关政策，制定出资人监管权力和责任清单，涉及监管事项权力清单和责任清单，以及工作流程等30多项内容。下一步将对出资企业国有资产实施清单式监管，有效规范国资委依法履行出资人职责，切实保障企业经营自主权。目前相关政策已经拟定完成，有关部门审批后今年有望出台。
“这是今年的工作要点，所列的事项都是国资委依法履行的出资人职能。实际上就是通过调整优化监管职能，突出管资本这个重点，通过改组组建国有资本投资运营公司，组织和指导优化国有资产配置，提高国有资产运营效率。”国资委相关负责人对《经济参考报》记者表示。
记者了解到，国资委建立国资监管机构的“权力清单”“责任清单”和“负面清单”今年有望出台，并分批次向社会公布，下一步将推进国资监管架构的几个“归位”，以进一步理顺、优化国资监管体制。
上述国资委负责人表示，要解决深化国企改革的授权问题，使愿意改革的国企、国企负责人和地方具有相应的权力，同时要抓紧制定国企改革权力清单和负面清单，使推进国企改革的责任主体明确自己的职责，在程序合规情况下，鼓励地方、国企根据中央精神，结合自身实际，积极进取，勇于突破，大胆改革。
国有企业现行管理体制中政企不分、政资不分等问题久遭诟病。
不少业内人士认为，健全国有资产监督机制，优化国有经济布局结构，是提高国有资本配置效率，真正实现国企改革的关键所在。
不仅如此，国有资产管理仍存在不少问题和挑战，特别是经营性国有企业没有实现集中统一监管，导致政出多门、监管规则不一致、资源配置分散等问题出现。一位不愿意透露姓名的人士在接受《经济参考报》记者采访时说，监管部门数量多、权责分散，导致国有资产监管难度大且效果差。对此，上述国资委负责人表示，保障国资监管机构的专门性和独立性，在此基础上积极推进经营性国有资产集中统一监管，不断健全国有资产出资人制度，审慎探索直接持股、股权代持、委托监管等形式。
“处理好所有权和经营权的关系是国资委后期工作的重点之一。”上述国资委负责人指出，国资委作为出资人机构应有的法定职责仍不到位的，要抓紧时间落实到位，处理好出资人行使所有权与企业行使经营权的关系，搞准出资人机构的监管定位，并切实做到不缺位、不错位、不越位。
本轮国有企业改革已经进入深水期，国资监管从“管资产”向“管资本”转变无疑是改革的关键所在。《经济参考报》记者获悉，加快改组组建投资运营公司就是优化国资监管，明晰国资监管边界，提高国资监管效能的重要尝试。一方面，国资委计划扩大国有资本投资运营公司试点工作，下一步加快改组组建一批国有资本投资运营公司，履行出资人职责，更好地加强国有资产监管，完善国资管理体制。另一方面，已经选定的试点央企正在加快改革步伐，基本已经明确了改革思路，制定内部组织机构设置和职能调整方案，近期将上报并开始实施。国资委相关负责人透露，本次国有资本投资、运营公司试点，主要从三个方面进行积极探索：首先，发展国有资本专业化运营，同时探索有效的投资运营模式；其次，探索国资委与企业的关系，完善国有资产监管方式；最后，推进国有资本投资运营公司内部改革，探索市场化的企业经营机制。
“新组建或改建的国有资本投资运营公司，将成为政府和市场之间的‘隔离带’。”中国企业研究院首席研究员李锦对记者表示，今后，国有资产监管机构的指令主要通过国有资本投资运营公司这一平台，通过规范的法人治理结构，以“市场化”的方式往下层层传导，规避政府对市场的直接干预，真正实现政企分开。这种方式可以避免在出资人和企业之间叠床架屋和拉长委托代理人链条。
记者同时获悉，国资委对国有资产流失方面的监管也在加码，结合国资委机构调整和职能转变，下一步将加强监事会监督，整合委内监管资源，设立监督一局、监督二局、监督三局，与监事会形成“一前一后”互相配合的关系，负责监事会反映问题的深入核查、分类处置、整改督办工作，组织开展国有资产重大损失调查，提出相关责任追究的意见建议，形成监督工作完整闭环。(记者 杨烨)
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