春节长假过后，A股连续上涨的势头遭到利空遏制。受春节及低基数因素影响，1月份CPI同比增长2.5%，较上月回升0.4个百分点，创下逾两年半新高。PPI同比上涨6.9，涨幅较上月扩大1.4个百分点，这是PPI连续第5个月同比正增长，并创下近五年半以来新高。
面对1月份CPI和PPI同比涨幅都创下近年来新高。多数专家认为，1月份CPI和PPI同比涨幅扩大很大程度是受春节因素影响，春节期间，居民异常旺盛的吃穿住用行消费，拉高了价格指数。预计2月份CPI将会回落，而PPI有可能冲顶，但整个下半年CPI、PPI涨势或将放缓。全年通胀压力并不会太明显。
而笔者认为，本轮通胀开始抬头，主要还是2015年央行连续降准降息。表面上看，我国的货币政策松紧适度，实际上货币宽松的结果就是股价、房价先涨，房租随后，再逐步传导至社会流动性的增加，而商品价格开始上涨，恐怕一时半会儿也停不下来。这就是春节之后央行变相加息的原因之一。
现在问题是，既然通胀来临，对于A股来说将是利空（通胀无牛市）。那么，近期A股市场还呈现连续上涨的态势呢？笔者认为，A股的连续上涨，是得益于刘士余主席的打击股市黑嘴和操纵市场的大鳄的言论，这给投资者看到了规范市场的希望。而随着各类经济数据出台，则会让市场真正感受到利空存在。那么，CPI、PPI上涨和股市有啥关系呢？
第一，CPI上涨已经创下两年半新高，而PPI已经创下5年半新高。这说明CPI、PPI上涨已成趋势，所以才会有央行先在春节前上调MPL利率，之后又在节后调整逆回购、SLF，这说明为了应对潜在的通胀上升，以及“去杠杆，控风险”整个市场的货币环境正在收紧，而股市要展开大级别行情，无一不是需要央行货币政策的大幅宽松。
第二，我们在看到CPI上涨之时，也发现了PPI的涨势更加迅猛，并且已经连续5个月同比正增长。众所周知，PPI（工业用品出厂价）传导到CPI之上还需要一段时间，CPI继续上涨恐怕一时难以遏制。
实际上PPI由负转正，甚至涨势出现疯狂，主要得益于去年房地产投资需求的拉升，而现在工业需求放缓，PPI上涨速度过快，会使工业用品出现滞销。从而影响到上市公司的资金链和业绩增长。而上市公司的业绩一旦受到影响，股市就不具备长期走牛的基础。
第三，今年央行货币收紧，主基调就是为了“降杠杆，防风险”，而股市的上涨除了货币持续宽松之外，还要有高杠杆来支持。2015年上半年股市大牛市，就离不开货币宽松和场内外配资。如今央行收紧信贷是为了“抑制资产泡沫”。股市上涨向来是靠货币堆砌而成，现在股市没有了加杠杆的可能性，2017年要想展开大级别行情的难度相当强。
股市上涨遭遇CPI、PPI数据反弹而嘎然而止，尽管业界对CPI、PPI上涨趋势存在较大争议。但中国经济还是存在局部性通缩转向全面通胀之虞。对于A股市场来说，资金面紧缩、杠杆率削减、上市公司业绩收压，都决定了A股今年难以展开较大级别行情。通胀无牛市，今年股市向上拓展的空间不会很大，向下砸坑的概率不小。况且股市的体制改革正在进行时，投资者还是谨慎小心为上。
本文由不执着财经（微信ID：bzzcaijing)供稿，观点犀利、时效性强，财经爱好者喜爱的内参！
