在斥巨资收购了13个万达文旅城项目后，上周五被称为“收购狂人”的融创主席孙宏斌却公开表示要暂缓拿地！这让业界一片哗然。一向胆子较大，风格激进的孙宏斌，却突然改变了融创的投资策略，这让很多人始料不及。也有学者警告还在疯狂拿地的房企，大肆扩张拿地，很可能会在珠峰顶上站岗好多年。
应该说，融创这几年发展得非常迅速，2012年的销售数据也只有356亿，仅仅五年的时间，它的销售规模就要达到3000亿了。而资产规模，融创从09年不足100亿，到今年上半年，已经增长到了超过4000亿，8年增长了40多倍。目前，融创在国内房企的规模中排名第六。
那么，融创在孙宏斌的掌舵之下，为何有这么快的发展呢？笔者归纳有二个原因：一方面，融创踏准了市场的节拍。融创一直卖高端精品，所以着重布局在一二线城市。而在2015年初受到房地产政策放松影响，一线城市房价开始暴涨。
到了2015年，融创又开始到成都、西安、南京等二线城市去低成本布局，这些城市房价却在2016年出现了暴涨。也就是说踏准市场节奏，乃是融创迅猛发展的关键。
另一方面，通过收购的方式，低成本拿地。今年以来，包括万达的项目，融创通过收并购拿地就达到了7553万平米。更为关键的，是这种方式拿的地成本比公开招拍挂要低不少。根据相关监测数据，截至7月底，融创今年通过收并购方式取得约6642万平米，平均收购成本仅1061元/平方米左右，若是招拍挂起码贵几倍。
如果不考虑7月收购的13个万达文旅城项目，今年上半年融创新增土储的平均土地成本也只有5130元\平米，相比于同期的合约销售均价达到18780元\平米，相比于现在的很多房企拿地是面粉贵过面包，融创的土地成本只有售价的三分之一，为融创未来的销售定价留出足够的利润空间。
实际上，融创中国在孙宏斌的掌舵之下，从一家默默无闻的中型房企，暴涨到行业排名靠前龙头房企，一是靠精准跟着市场节拍走，一不小心就可能万劫不复。二是靠以收购的形式低价拿地。那么，融创在如此良好的局面之下，孙宏斌为何要选择暂缓拿地呢？这背后又有什么隐情呢？
首先，暂缓拿地，就是为了降低负债率。2017年以来花钱更是大手笔，先花150亿收购乐视网、乐视影业、乐视致新部分股权，随后又斥资438亿接盘了万达13个文旅项目，还拿下了金科股份、北京链家、北京融智瑞峰等多个项目的股权。融创今年的并购之路走上了最高峰。而频繁的收购扩张带来的是融创的负债率的大幅攀升。
面对近期各界对融创中国在负债率高达200%情况下，还要斥巨资收购万达的质疑声。孙宏斌表面上强势回应融创“帐上有钱”，但实际上融创的负债率远高于同业的水平，这本身就存在着巨大的隐患。近期，融创也对负债结构提出新的目标，希望净负债率2018年降到90%以内，2019年降到70%以内。而在降低负债率的背景下，暂缓拿地是必然选择。
再者，对于融创来说，土地储备量已经够大了，已经不需要再冒风险去外面拿地。截至8月25日，不计入万达13个文旅城项目，融创的总土地储备达1.01亿平米。如果将7月份收购的13个万达文旅项目约5000万平米，以及一二线联动的4300万平米的资源计算在内，融创土地储备已经超过2亿平米，位列行业前三。
最后，现金流决定房企生死，融创为度过行业调整期，给自己备足了弹药。截至6月底，融创拥有现金余额924亿元，较2016年底的698亿元增长约32.4%。而同时期，手持现金超过千亿的只有几家，万科持有货币资金1075.6亿元。而碧桂园现金余额为1201.3亿元，较去年同期增长143%。融创和他们的距离也相差不远。
从目前大环境来看，房企各个融资渠道相比去年已经明显收紧了。龙头房企都会在调控期保留较多的现金流，而绝非去激进的拼抢土地。因为，房企资金链一旦出现问题，就很快处于半死不活的状态。现金流充裕的好处是，别人没钱快支撑不下去的时候，你却有大把机会低价去并购别人。
当然，房企业拿钱买地，关键是要买对地皮，如果地皮的质量不高，却高价拿下，就难以销售，也谈不上周转，更谈不上利润，而且会把现金流困死在里面。若是买对了地皮，流动性就会变好，就能保证有充裕的现金流。而孙宏斌认为，现在高价拿地的风险很大，而等地价回调至低谷了，再决定出手，所以就推迟了拿地的进程。
素有“并购狂人”之称的孙宏斌，近日声称融创要暂停拿地，这主要有内外两大因素：内因是融创通过大肆收购扩张，负债率居高不下，为了降低负债率，融创暂停对外拿地。同时，经过频繁并购，融创自身也有足够土地诸备，现在不需要再高价拿地。外因是，房地产业将步入调整期，融创现在也急需要留有充裕的现金流。融创暂停拿地给其他房企敲响警钟，别再疯狂拿地，冬天马上要来了。
