贵州茅台涨势受阻继续持有还是落袋为安?_

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11月16日，白酒龙头贵州茅台股价突破700元/股，最高冲高至719.96元/股，最终报收于719.11元/股，市值达到9033亿元。而今日早盘，贵州茅台股价低开3.21%后于盘初震荡，午盘，该股跌4.20%，报688.91元。

今年以来，贵州茅台股价不断创下新高，累计涨幅已达到118.46%。茅台年初股价只有329.3元，一路突破400元、500元、600元高位，昨天却一举突破700元。与此同时,贵州茅台的市值已位列A股市值榜第7位，与中国人寿并肩。

随着今年以来，贵州茅台股价屡创历史新高。茅台集团也被涨得不好意思了。昨天（16日），贵州茅台发布公告，大致的意思有二：

一是，现在很多机构对公司股价进行过高评估及预测，均不代表公司的态度，投资者要理性看待，审慎决策。

二是，鉴于公司股价上涨幅度较大，公司将继续做好生产经营工作，也提请投资者注意投资风险。此外，公司将坚守“质量第一”的原则，弘扬工匠精神，致力于为消费者提供一流的民族精品。

与贵州茅台集团劝慰投资者要理性投资不同，各大券商都认为，贵州茅台的股价依然有上涨空间。“买入、强烈推荐、增持”成为券商分析师做出的一致观点。甚至多家券商给出茅台股价超过800元/股的目标价。

当有人质疑贵州茅台是否存在泡沫？马上有券商分析师表示：“别再问茅台是否有泡沫，茅台属于酱香型白酒，白酒没有泡沫，有泡沫的那是啤酒”。

那么，以券商为代表的机构为啥对贵州茅台“情有独钟”呢？首先，自2001年上市以来16 年间，其主营收入增长了24倍多，净利润增长了50多倍，并且保持逐年增长的态势;加权平均资产收益率，连续16年保持10%以上，是当之无愧的绩优股;而从现金分红指标来看，更是傲视A股，16年间分红从未停止，累计分红数额超过430亿元。

再者，贵州茅台在市场上“一瓶难求”。虽然贵州茅台自营店及专卖店规定1299元/瓶的价格底线不变，但是零售市场的价格却在一路高涨，1500元/瓶、1600元/瓶，甚至更高的价格再次标在零售商店的货架上。面对市场上供不应求的局面，贵州茅台方面表示，明年要加大茅台酒供应，尽可能满足市场的需求。

最后，机构投资者扎堆布局贵州茅台，若不叫嚣其股价仍有空间，机构投资者难以快速逢高派发。据Wind资讯统计，以三季度基金持仓披露来看，共有567只公募基金持有茅台股票。合计持股4561.83万股，若自三季度披露以来未减持的话，其最新总持仓市值达328.05亿元。显然，机构投资者赚得盆满钵满，就要找机会兑换现金，落袋为安了。

面对，以安信证券为代表的券商纷纷上调贵州茅台目标价至900元！新华网发表评论文章称，揠苗助长的结果，必然导致不可承受之痛。短视的投机行为将对价值投资形成巨大伤害！而笔者认为，贵州茅台的确是一只难得的绩优股，但过度的炒作或者机构聚集，很容易发生股价的大起大落，这不利贵州茅台的发展。那么贵州茅台背后还有哪些隐忧呢？

第一，贵州茅台的高增业绩只是53度飞天茅台在支撑。公司最新发布的前三季度业绩显示，在报告期内，公司实现营业收入424.5亿元，同比增长59.4%；实现归属于上市公司股东的净利润为199.83亿元，同比增长60.31%；基本每股收益为15.91元，同比增长60.31%。

但是只有53度飞天茅台酒量价齐升，才造就了公司业绩的高增长。从表面上看，公司也在加大系列酒的销售，但是40.18亿元的系列酒销售额与384.04亿元的飞天茅台酒相比，差距不在一个量级。

这也意味着，茅台集团业绩支撑过于单一，一旦53度飞天茅台在市场上失去吸引力，业绩肯定难以支撑，股价很可能会一落千丈。

第二，茅台酒货币化，市场隐患巨大。现在茅台旗下的系列酒、生肖酒和年份酒多无人问津。唯有500毫升装53度的飞天茅台不仅涨价，甚至还“一瓶难求”。当前资本市场出现了“资产荒+轻微滞涨”，在可投资的优质资产不多的情况下，茅台酒已经被当成一种保值增值的品种来看待了，也就是说，囤积一些茅台酒等同于与囤积房产一样的增值功能。

尽管，茅台集团前后又出台“限购”，还有“限价”措施，但是经销商的实际售价却很难管住。当茅台酒处于上涨通道时，消费者越来越舍不得喝茅台，经销商也认为奇货可居，收藏才也闻风而动四处抢购。

其实，茅台酒作为高端白酒，平头百姓没几个人真正当“白开水”喝的，茅台酒的奇货可居，主要是经销商、消费者、收藏者都在囤积有关，一旦大家都不想囤积了，茅台酒泡沫就会破裂，最后受到伤害的还是囤积炒作者和股民。

第三，贵州茅台的股价（1月3日）尚在329.3元/股，如今，茅台股价突破700元/股，年内涨幅达118.46%。同时茅台酒的市盈率也从15倍涨到了30倍以上。目前的茅台股价肯定不便宜，茅台确实是好股票，也是价值投资的经典案例，但价值投资是在股票的价格被低估时买入，被高估时要谨慎操作，希望广大投资者要给自己的投资设置安全线。