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昨天（17日） 早盘两市低开后受上证50指数带动而翻红，但随即出现跳水，三大股指集体翻绿并展开窄幅震荡。午后上证50指数继续护盘，刷新28个月新高，沪指窄幅震荡，深成指、创业板指持续下挫，后者跌超2%，市场一片萧条，跌停股数量一度超过100只。
现在的A股市场虽然被称之为“慢牛”行情，但是却走得十分诧异。一边是保险、银行、券商、石油、建筑等少数权重板块进行护盘运动。而另一边是次新股、酿酒等板块的杀跌非常明显。截止收盘，两市有30只股跌停、80只股跌幅超9%，300余股跌超5%。而且A股多数股票股价跌得比2638点时还要低。
为此，业内对这类的行情称之为“股灾式牛市”，绝大多数股票不涨反跌，这必是股灾无疑。但奇怪的是，指数却在上涨，累计已上涨了30%，有些绩优股还翻了几倍。据此看来，应该算是“结构性牛市”。总之，股市齐涨共跌的好日子已不存在了。
那么为什么A股市场会出现“股灾式牛市”呢？一方面，自2015年下半年那场股灾开始后，以证金、中金为代表的国家队纷纷出来救市，而这些国家队为了稳定股指，只能布局在蓝筹股权重中，后来蓝筹权重股涨跌喜人。而其他的板块在暴炒之后正逐渐回归合理估值区间。这就导致优质蓝筹股涨，绩差股被抛弃。
另一方面，资金面也完全不同，2015年上半年的大牛市行情，当时场内两融规模已经超过2万亿，再加上场外融资那更是增量资金如潮水般涌来。而现在，货币政策更趋于中性，只有场内资金自拉的慢牛行情，在缺乏外围增量资金的补充的情况下，场内资金也只能是拉升部分蓝筹股，而放弃多数的其他板块股票。
现在对于广大投资者来说，面对当下的“慢牛”行情，无论叫股灾式也好、结构性也罢，反正从大盘指数趋势角度来看，市场的重心在缓慢上移，这就值得欣慰。那么未来A市场是否还能延续缓慢上升的结构性牛市行情呢？
第一，推动指数上涨的大盘蓝筹股已经处于高位，市场上追高的意愿明显不足。一方面，目前的3300-3600点一线是上轮牛市结束后国家队救市频繁拉锯的区域，目前股指已经进入筹码重套区域，市场各方产生明显分歧。
另一方面，就本轮行情来说，很多机构投资者在大盘蓝筹股上已经获利丰厚，大家都希望赶快兑现胜利果实，好过个快乐元旦节，继续向上攻击的愿望已减弱。
第二，官媒发文要抑制恶炒之风。中国证券报发表署名“钟正”的头版文章称，监管部门、各类证券经营机构要多措并举，加大投资者教育力度，抑制“炒小、炒新、炒差、炒消息”的不良文化，更好地分享我国实体经济和资本市场的发展成果。这意味着未来价值投资将重返市场，而恶意操纵市场行为将会受到打击。如此一来，加速了前期恶炒的股票估值回归。
第三，茅台酒股价大跌，带动了白马股出现了整体下挫。贵州茅台16日晚间公告，最近市场上的一些讨论和观点，尤其是关于公司过高的目标股价及估值均不代表公司的态度，希望广大投资者和消费者理性看待。同时，近期公司股价上涨幅度较大，也郑重提请广大投资者注意投资风险，理性投资，不要盲目跟风。
与此同时，新华网发表《理性看待茅台的股价》一文，文中表示目前不存在业绩突飞猛涨的理由，也不对股价突飞猛涨形成支撑。文章呼吁，茅台是A股市场上珍稀的“慢牛”，莫要让这头健康的“慢牛”被揠苗助长变成了一头“奔牛”，这将对价值投资带来巨大伤害。
遭到上述利空影响，贵州茅台今日一度跌逾5%，受此影响，酿酒、医药等白马股出现大跌。贵州茅台今年内涨幅达118.46%。同时茅台酒的市盈率也从15倍涨到了30倍以上。目前的茅台股价肯定不便宜，一经风吹草动，各路机构投资者就会落袋为安。而贵州茅台股价下跌，也使其他同样具有一定涨幅的白马股板块望风而逃。
第四，上海银行解禁后既遭跌停，动摇了市场持续做多信心。昨日，上海银行数百亿元限售股解禁，股价一字跌停，市值单日蒸发134亿元。限售股解禁屡屡成为股价杀手，前有第一创业悲剧，现在是上海银行。如今解禁的限售股已成为投资者坚决回避的对象。
第五，次新股龙头遭特停，使市场对次新股板块前景提出质疑。11月16日，华大基因、江丰电子双双停牌核查。据统计，仅11月以来，就有庄园牧场、韦尔股份等8只次新股因股价涨幅较大停牌。一直以来，次新股不仅估值偏高，而且还是机构恶炒对象，更可怕的是业绩经常会变脸。而监管层现在正是要打击这样的不法投机行为。
有人把本轮股市上涨称为“慢牛行情”。但我觉得这是一轮“股灾式牛市行情”，随着次新股、解禁股、蓝筹股泡沫破裂带领A股重挫，同时，投机恶炒作之风受遏制。所以，现在不仅要投资者“轻指数，重个股”，而且对如何避免踏上地雷股提出了更高的要求，毕竟现在不管股市涨跌，总有一大批个股出现暴跌。
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