中国商业银行已经进入资产负债表收缩阶段_

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前几天银监会发了一个文件，46号文，名为《中国银监会办公厅关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》，网友们纷纷让我解读一下，说这么重要的文件，大家都决定了，让你来解读。我说另请高明吧。我实在也不是谦虚，微博上新来的粉丝，要么以为我是段子手，要么以为我是李大霄的小号，只有那么几个老粉还记得，我出道的时候，是新浪财经的银行专栏作家，至今专栏仍在，老本行是银行。但是呢，几个老粉丝也出来讲“大家已经决定了，你不讲别人也不会”，所以后来我就想了想，那么就写了这篇文章。

一位业内人士说，看通知，觉得好像没什么，结果一看通知的附件，感觉业务团队中出了叛徒啊。我说，那不是叛徒，你们搞得那些花里胡哨的名堂，难道监管真的看不到吗？前几年鼓励金融创新，激发银行体系的活力，没想到被一些人玩成了“脱实向虚”，“金融空转”，再不管管，不扭转这个自由金融体系创造了这么多投机行为，是要出大问题的。

所以我们重点看一下附件。通知的指导思想是：就是谁家的孩子谁抱走，出了风险就要追求责任。金融机构之间互相转一大圈就搞不清楚责任主体互相扯皮这种事情很多，以后就清楚了。以前好多银行做业务，还要通道方出增信，比如弄个资金池，还让通道方来做流动性保障，把一些责任给了通道，自己落个轻松。将来再出问题，找通道也不管用了，银监会直接处罚资金方。

看一下整体框架：

监管套利分为两大点：第一是规避监管指标套利，包括规避信用风险指标、规避资本充足指标、规避流动性风险指标以及规避其他类指标。第二是规避监管政策违规套利，包括违反宏观调控政策套利、违反风险管理政策套利、利用不正当竞争套利、增加企业融资成本套利。空转套利分为四点：信贷空转、票据空转、理财空转、同业空转。关联套利分为两点：违规向关联方授信、转移资产或提供其他服务，违反或规避并表管理规定。

附件第一条就是“规避监管指标套利”。把这个拿出来单独说，也蛮严重的，毕竟，过去几年中国银行业的金融创新，主要就是为了规避监管指标套利。比如弄影子银行、弄非标、弄资金池、弄理财，弄出表，要么是规避信用风险指标，要么是规避资本充足指标。比如说中间这句话：

“是否存在同业业务、票据业务、理财业务未按照“穿透性”原则和“实质重于形式”原则，准确进行会计核算、风险计量并足额计提资本的情况，包括但不限于：通过违规提供同业增信，或通过借助券商、基金、信托、保险、期货等通道方，设立定向资管计划、有限合伙股权理财融资等模式”

这简直是各家商业银行投行部、资本市场、金融市场部的商业模式啊！直接就被提出来了说了。应该说，过去几十年，资本监管主要就是为了限制银行信贷创造的能力。但是现在一些同业投资、理财等影子银行，几乎完全绕开了资本充足率的监管要求。历次金融危机之后，各国金融监管部门都是大幅提高商业银行的最低资本要求，说明防范危机的核心要素就是防范银行脱离资本充足率发放贷款。在《疯狂、惊恐和崩溃》这本书中，作者金德尔伯格说道：“核心问题是中央银行能否抑制信贷的不稳定并放缓投机，以避免危险的信贷扩张。”脱离资本充足率要求，会让银行在创造货币上变得十分激进。

可以说，提规避资本充足率监管套利，将极大地打击目前银行金融机构中存在的各种“加杠杆”的行为。不管你是表内还是表外，只要做了业务，就要按照资本充足率进行考核，那么杠杆肯定是不敢随便加了，被动去杠杆的压力将会陡增。以前银行做的各种表外理财，甚至代销的各种其他金融机构或者非金融机构投资产品，都没有资本充足要求，现在这些业务受到表内资本充足率的约束，将迫使银行减持/卖掉部分资产。

在负债端，文件指出要查处“是否通过大量发行同业存单，甚至通过自发自购、同业存单互换等方式来进行同业理财投资、委外投资、债市投资，导致期限错配，加剧流动性风险隐患；延长资金链条，使得资金空转套利，脱实向虚”。未来同业存单市场肯定会受到严格管理，市场发行规模被动下降。负债端的规模也是在减小的。

所以整个商业银行的资产负债表是一个收缩的趋势。这次专项治理要求6月12日前上交自查报告，资产负债表收缩已经不是一个很远的事情，而是迫在眉睫的任务。这也难怪，最近A股市场上有蓝筹股被抛，很多人都猜测后面是因为委外的资金，为什么第一就想到是这种属性的资金，也说明了问题。

看到这里，我想大家应该都明白了，这届领导思路很清晰，银行业已经进入了降杠杆的周期。货币、信贷和金融体系马上都要重新开始适应新常态。银行资产负债收缩，会造成哪些影响，我们回头再讨论。