文/柯智华 （微信ID:weijijiemi333）
停牌已经超过半年的万科，复牌日渐走进。有哪些基金高比例持有万科，万科的复牌对这些基金又会产生什么样的影响？
我们唯一确定的是，持有万科市值占基金总净值比例越高，那么万科复牌后对基金净值的影响就会越大。特别是那些，一直按照24.43元估值的基金。净值的大跌，似乎不可避免。
同花顺IFUND的统计数据显示，160只基金，共计持有万科26712.85万股，按照2015年年底统计口径，这部分持股市值高达65.127亿元。
按24.43元估值的基金
1，数据来源于基金一季报，因此随着基金总净值的变动，实际占比比例会有所变化；
2，各基金公司对万科的估值已经采取了调整，因此一季度万科的持股市值，是各基金公司调整后的估值，而非根据万科停牌前价格24.43元计算的。
先看占比最高的10只基金：
ETF基金原本是按照指数既定的比例来配置股票，可是由于万科在去年年底停牌，今年年初市场的大跌，使得基金规模缩水，同时由于无法卖掉正在停牌中的万科，从而使得万科的持股占比超过10%的上限，同时也不符合ETF的配置比例。
再看按24.43元估值的基金：
（1）ETF基金都按24.43元估值
在上述按照万科停牌前股价，24.43元估值的基金中，基本上都是ETF基金。
为何呢？维基君随手翻了一下某基金公司的公告：（包括ETF联接基金和其他指数基金在内的）旗下所有基金，对万科的估值按照指数收益法进行调整，唯独ETF基金除外。
显然，如果万科一旦复牌，将给这些ETF基金的净值带来大波动，特别是对那些持有万科占资产净值很高的基金，其波动会更大。
直白的说，万科股价下跌可能会极大的拖累ETF净值。
（2）3只“例外”基金
维基君统计的表格还显示，除了ETF基金外，按照24.43元估值的还有一直保本基金和一只债券基金。分别是，中信建投稳利保本2号和华商稳健双利债。此外，国联安股债动态按照19.55元估值。
值得一提的是，华商稳健双利债持有万科占其资产净值的比例为0.8%。一旦万科跌幅超过30%，对该基金的净值影响或超过0.25%（中基协规定如果对基金净值潜在影响超过0.25%，就要进行估值调整）
（3）万科和指数之间的鸿沟
其余按照指数收益法对万科进行估值的基金，一季度末的估值价格都是18.8元左右。也就是相比停牌前的24.43元，下跌了23%，而3月31日地产指数（399241）为2817点，截止6月27日的收盘价则为2714.17点，下降100点左右。
注：各基金并不是按照399241这个指数的收益来对万科进行估值，而是按照中基协和中证协编制的地产指数来调整。由于同为地产指数，尽管具体有区分，但是大的方向趋势一致，因此399241可做直观参考。
并且，万科复牌后，并非二季度以来估值略有下降的单一问题。一个更重要的疑问是，指数收益法和万科复牌后的实际价格，相差有多远？
来看一个简单对比：
1，2015年牛市时，万科最高收盘价16.08元。宝能介入大量买入后，万科从2015年11月27日的14.26元收盘价，涨到停牌前的24.43元；即使按照估值调整后的18.8元，也远远高于去年6月牛市顶点的16.08元。
2,地产指数（399241）最高收盘价为3721.98点（2015年6月15日），2016年6月27日，该指数为2714.17点；
万科的股价究竟怎样，复牌后各方参与的力量最终会给出一个结果。而这些深陷万科的基金，童鞋们也要多多留意。
复牌时间
1，复牌等到深交所对万科复核的审核情况；
2，复牌无需等重组方案有结果；
3，目前情况下，不太具备继续停牌或长时间停牌的可能性；
股东提问：我作为小股东，也希望大股东和二股东他们也有这个意思，大家可以一起有一个比较好的解决方案，对股价有比较好的支撑。第二，我单纯一个股东，刚刚谭总说的很好，过去不断增发的事情还是之前有一些时机掌握已经过去了，不去讨论的，我想所有股东最关心的就是股价，我想知道什么时候复牌？
【万科董秘朱旭】：停牌那么长时间，我理解大家的心情，复牌等到深交所对我们复函的审核情况，根据深交所的通知我们会尽快复牌。
股东提问：这种情况是不是必须要重组方案有一个结果才可能复牌，还是说？
【万科董秘朱旭】：这个没有直接的关系。万科会尽快复牌，复牌无需重组方案有结果。
股东提问：大股东在现在的情况下有没有什么方法可以要求继续停牌？因为我们看到周五抛出来议案，我们想问一下，无论是按照《公司法》、《证券法》，还是《公司章程》，任何持股超过多少比例的大股东，有没有任何办法向深交所要求停牌？
【万科董秘朱旭】：如果持股超过10%的股东可以要求停牌或者复牌，我们要召开临时股东大会大概两个月的时间，我们现在停牌已经有6个月了，这种情况下停牌，并不是说深交所同意停牌就行，而是大家股东同意继续停才可以，所以我个认为目前情况下可能是不太具备继续停牌或者长时间停牌的可能性。
关于股价
1，2015年牛市时，万科最高收盘价16.08元。宝能介入大量买入后，万科从2015年11月27日的14.26元收盘价，涨到停牌前的24.43元；
2,地产指数（399241）最高收盘价为3721.98点（2015年6月15日），2016年6月27日，该指数为2714.17点；
3，股灾后，万科抛出100亿回购计划，但管理层当时担心股价会不会跌到11元、10元。最终结果是，100亿回购只买了一点；
股东提问：为什么公司回购只买了这么一点？
【万科副总裁谭华杰】：为什么2014年的时候我们合伙人的计划买的比较多，而之后回购买的比较少，恰好是因为合伙人持股计划这个东西不是一个公司行为，是一个合伙人的集体行为，就是只要是合伙人集体能做出个决定，你就可以去实施，而且我们合伙人拿我们自己的钱去买股票，这个事情所有的股东一定都是叫好的，大家希望管理层能够去做这样的事。但是在执行公司的回购计划的时候，确实我们有点患得患失，坦率说，我们当时真的有点担心我们的股价会不会跌大11元、10元去，如果真的跌到那个水平，我回购的钱又用完了我怎么办，我怎么对股东来交待。
这一点确实我们当时是有很大的心理的顾虑，如果说当时已经到了12月份股价还在回购价以下的话，我们肯定那个时候会加大力度。但是在那之前确实还有好几个月的时间，简单说这个问题，这100亿能不能顶得住我们心里没有底，我不能说我们当时做的决定一定是对的，也许我们当时确实这个决定错了，也许有这个可能性，但是那个时间点上确实比较犹豫。但是合伙人持股计划不一样，合伙持股人计划只要合伙人决定，要把这个钱全部用掉，就交给理财第三方一口气就买下去了，这个是不一样的。
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