文/柯智华(微信号：weijijiemi333)
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对于一只二级债基（可以投资股票的债券型基金），最好的结果是什么？
首先没法和股票基金比收益，三季度很多股票基金的收益超过20%，但却比股票基金稳健得多；其次没法和货币基金拼稳健，但却比货币基金收益高很多。
不信？来看光大保德信安和债券的净值走势图。
成立于2017年1月5日，截至10月10日的收益为8.37%。而过程，一路缓慢向上，没有什么大的波动回撤。值得一提的还有，光大保德信的员工持有这只债基的比例高达7.78%。
是的，今天我们来聊聊这只债基净值的晋升之路。
1、9个月赚了8%
和大多数二级债基一样，光大保德信安和债券采取二八分仓来操作：8成资金交给债券投资经理陈晓管理，2成资金由光大保德信国企改革基金经理董炜伟操作，进行股票的买卖。
陈晓告诉维基揭秘，她管理的部分，截至目前的年化收益率6%左右，其中打新股贡献了1%的年化收益。
即使不考虑“打新”的年化收益，债券投资的收益也不错。横向比较，5%的年化收益远远好于货币基金的收益。与此同时，很多债券基金今年以来的收益，却没有跑赢货币基金。
“债券部分是这只基金的稳定器，因此按照稳重求进原则操作。”陈晓说，尽量选择一些久期适中、确定性比较强的信用债去投资，规避久期风险和信用风险。
通俗点，陈晓今年主要投资了距还本付息时间较短的信用债。
而今年很多债券基金的收益没有跑赢货币基金，是因为持有了很多久期较长的债券。债市经历了去年年底到今年年初的调下跌后，这些基金急于抄底，买了长久期债券，而这些债券后市却进入了缓慢下跌的通道。
2，稳健是核心
陈晓表示，她的操作比较灵活，在时机合适的时候，也会拉长久期，保持组合的进攻性，博取高收益。但前提是，市场机会比较明确，然后进行右侧交易。
由此可见，稳健是债券投资部分的前提，不冒风险或者少冒风险，然后再去博取高收益。也可以说，正收益是关键，或者说是以绝对收益的思路来管理。
所以我的问题是：货币基金也是在安全的基础上追求收益，那么和货币基金相比，你投资的优势是什么？对于你管理的这部分资金，你的收益预期是多少？或者说接下来的时间里，你期望能做到什么样的收益？
“我的目标是战胜货币基金和银行理财的收益。”陈晓回答说。
至于收益预期，陈晓则表示，目前短端的收益依然维持在高位，你看银行的理财产品也有4个点（年化）甚至更多一点的收益，接下来的一段时间，这个收益仍将持续。
换言之，4到5个点甚至以上的收益，是可以预期的。
3，股票交易的策略
2成资金的管理者董炜伟（了解该基金经理请点击 下半年大热点，国企改革应该这么投！），我将其理解为偏向策略偏向交易的投资经理，策略和交易是其赚钱之道。体现在数据上，其管理的基金换手率高于同行。
董炜伟开门见山的说，该基金的投资策略和光大保德信国企改革不一样。“要控制净值的回撤，不能有大幅波动，所以我会找一些中短期有正回报预期的公司。”
首先，持有估值合理、偏低的白马股，这部分持仓比例占一半左右；
其次，抓住一些短线的机会，进行情绪套利，比如说买入一些市场逐渐关注、但股价还没有涨起来的股票，但持有时间不会很长。
再次，注重回撤。这个原则衍生了很多具体策略，比如买行业第一第二龙头股，在非极端行情下相对抗跌；比如持有个股如果亏损10%无条件止损；比如单个行业配置上限为15%；比如1比2的收益风险比就要止损，即10%的收益预期跌了5个点，止损。
顺便讲一下我的个人感受，董炜伟的投资风格蛮适合二级债基，及时认错，努力抓住一次次的投资机会赚取收益。
4，内部人高比例持有
最后透露一个小细节。
截止今年6月末，光大保德信旗下的所有员工，持有光大保德信安和债券的份额比例，高达7.78%！
换言之，该公司的员工，对这只债基可是抱有相当大的期待！
最后，三季度股市行情那么好，四季度股市会不会歇息一下？那么，债券基金也许是个可以考虑的选择。
