文/柯智华
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1,
并无意外,因为乐视网估值的重新下调,华安创业板50指数基金周三大跌8.75%。
此前的10月30日,华安创业板50指数基金跌了7.83%;更早之前的7月10日,华安创业板50指数基金跌了7.51%。乐视网每一次估值调整,华安创业板50指数基金都是跌幅最惨的那位。
说到这里,必须重申一下:作为一只指数基金,华安创业板50指数的大跌,并不反应华安基金的投资能力。衡量一只指数基金,最重要的指标,是这只指数基金是否和这个指数保持一致。
当然,既然华安发行了这只指数基金,在上涨的时候承载了声誉,那么在下跌的时候负担一点投资者的抱怨也无可厚非。
2,
回到今天要聊的正题。在华安创业板50指数基金下跌的同时,我们还能观察到两种现象:
其一,华安创业板50指数由3月底的近12亿元,缩水到6月底的3.53亿元,最新的三季报9月末数据,进一步缩水到2.56亿元。这当中有指数下跌带来的规模缩水,也有被投资者正常赎回的原因。
但是,会不会有有敏感资金,意识到乐视网停牌的风险而主动赎回的可能。4月初停牌的乐视网,作为占比最大的成分股,在华安这只基金的占比超过7个点(3月底数据)。
聪明的机构资金肯定知道,一旦有资金先走,那么乐视网的占比一定会越来越高,对基金的净值影响越来越大。(6月末时占比升至19.09%)
其二,机构资金在去年年末时占比46.15%,对应的总规模是12.67亿元。换言之,机构资金在2016年年底时持有华安创业板50指数基金的规模约6亿元。半年后的2017年6月末,机构资金占比提升为58%,在3.53亿元中占了2亿元。
3,
在面对可能的损失时,先撤的资金夺门而出,使得后知后觉的资金,承受了最大的损失。这是指数基金无法破解的难题。
这也是散户投资者劣势所在,这也是长线投资者的劣势所在。与之相反,一旦有套利的机会,资金又会蜂拥而至,“夺取”了一直在坚守的投资者本该获得的收益。
简单来说,如果乐视网复牌后高于3.9元甚至高很多,那么华安创业板50指数基金将会引来无数套利资金,由于规模的迅速增大,将会分掉之前一直持有的资金本该享受的收益。
这是一件悲催的事情,留下来的时候,承担了先跑资金本该承担的一部分损失;后来享受收益的时候,又被涌入的套利资金,分享了本该获得的收益。
通常,基金公司的做法是限制大额买入,比如说5万,但其实没什么用,限制不了总规模的扩张,同样会“夺取”坚守资金的收益。简言之,华安创业板50指数基金,可能是乐视网的最大套利资金,而这要取决乐视网最后的股价。
也许,对于长期投资者而言,还是买封闭基金(封闭期间不允许申购买入也不允许赎回卖出)比较好。
4,
看涨幅榜之前,提一句跌幅榜。如果想看看那些基金,还在重仓锂电池新能源车主题,上述跌幅榜就是名单。(除了那些明显带有文化传媒字样的基金,这些基金收到乐视网估值下调影响,整个文化传媒板块周三大幅下跌。)
而在涨幅榜中,白酒又出现了,涨到怀疑人生。
总而言之,言而总之,判断一个公司的价值是否被高估容易,判断一个公司的股价短期内是否下跌,就是一件被打脸的事情了。
啪啪啪的响呢。
最后,欢迎来小密圈深聊。
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