长江商报消息 半年报披露完毕叠加市场走强，大股东减持窗口悄然开启
□本报记者 范维雅
半年报的落幕以及近期市场的走强，进入8月以来，大股东减持窗口悄然开启。
长江商报记者不完全统计，8月以来，已经有170多家公司发布了重要股东减持计划公告，较去年同期的49家大幅增加251%。
Wind数据显示，截至8月31日收盘，以变动截止日计，8月两市减持规模达到4.47亿股，参考变动市值为48.20亿元。其中，陕西煤业、口子窖等8家公司重要股东已经实施的减持规模超亿元。
从减持规模居前公司的情况来看，参与首发或定增的机构因所持限售股股份解禁而选择逐步退出，是重要股东减持的主要原因。不贵也有部分公司大股东减持理由奇葩，给孩子交学费，还债、乌龙指均成为减持理由。
9月6日，一名不愿意透露姓名的业内人士对长江商报记者透露，上市公司减持股份重点要区分股东减持动机是否真正像它所公告的那样。投资者需要将公司产品的涨价趋势、持续性以及公司产品上下游成本承受能力这些因素综合考虑进去。
陕西煤业减持8510万股居首
重要股东8月减持力度现抬头迹象。8月以来，已经有170多家公司发布了重要股东减持计划公告。截至8月31日收盘，两市减持规模达到4.47亿股，参考变动市值为48.20亿元。
从净卖出股份数合计来看，陕西煤业、顺发恒业和洲际油气位列前三，分别达到8510万股、6961万股和5253万股；而从减仓参考市值来看，恺英网络位列首位，高达10.5亿元，陕西煤业、中材国际和云南白药也都在4亿元以上。
其中，陕西煤业以8510万股的合计减持股份总数位列榜首。8月中旬，公司披露简式权益变动报告书，绵阳科技城产业投资基金（有限合伙）在8月7日到10日期间，集中竞价减持公司0.851%的股份，持股比例从原来的5.851%降到4.9999%。以此期间每股8.28元的均价计算，该股东套现额度超过7亿元。
该公司半年报显示，在二季度末，证金公司对陕西煤业的持股由一季报的1.97亿股降至1.59亿股，持股比例为1.59%；一季报持股7717万股的全国社会保障基金理事会转持三户退出前十大股东名单。
事实上，类似陕西煤业上亿元的减持市值并非孤例。
期间减持规模超千万股的洲际油气则是员工持股计划导致的大规模减持，公告显示，截至8月4日，公司设立的员工持股计划大笔清仓了其持有的共计5253万股。
回溯公司此前公告可知，洲际油气控股股东股权质押危机爆发，本次减持或为资产变现。该员工持股计划设立之时成本约为7.6元/股，尽管公司未公布减持均价，但减持实施前一月来公司股价已低于6元/股，不排除该计划是在亏本减持。
8月2日，口子窖又再度遭到公司股东GSCP Bouquet Holdings SRL的减持，公告显示，该股东累计减持706万股，占公司总股本的 1.18%。
交学费、还债均成减持理由
减持规模居前的公司中，自然人股东减持股份大多为参与重组或定增的禁售到期的配售股份。但也不乏有部分公司股东减持股份时理由奇葩。
*ST柳化(600423)公告显示，公司于8月31日收到副总经理陆胜云函告，其证券账户于当日通过集中竞价方式减持公司股票2.4万股。成交均价5.80元/股，成交金额13.92万元。作为*ST柳化的副总，陆胜云的减持行为未能尽到交易报备及预披露的责任，涉嫌违规。
对此，陆胜云称未提前报备并非本人意愿，而是账户交由家人打理，孩子开学急需用钱，家人在未告知情况下私自减持所致。
除了开学用钱外，乌龙指也是股东减持的常用理由之一。
8月30日，江特电机发布公告称，8月25日江特电机董事长卖出30000股自家股票，成交价格为12.42元/股，交易金额合计37.26万元。
值得注意的是，该减持并不是在减持发生后的第一时间公告外界，而是在深交所的压力下被动公告外界。因上述减持操作违规，江特电机收到了深交所的监管函。
据称，该减持为江特电机董事长不慎“手滑”导致。
8月16日晚间，*ST众和发布公告显示，大股东许金和计划于近期通过股份出让及表决权委托等方式转让其本人及许建成对公司的控股权，以清偿其本人及儿子许建成的所有债务。也就是直接通过股权转让的模式清仓减持，直接退出上市公司，还清债务。
据了解，2015年至今，*ST众和业绩一路下滑，2015年亏损逾1.4亿元，2016年亏损逾4800万元，期间股价也是一路下挫。公司直接面临被戴帽、暂停上市的窘境。
一位不愿意透露姓名的知名财经大学金融系教授表示，减持理由十分重要，如果部分上市公司业绩情况一般，又没有合理的理由而是直接去减持，就要注意防范风险。
减持对股价影响主要看三因素
“部分上市公司选择在业绩增速较快，牛市或者高位卖出股价去相应地平衡估值是可以理解的。”上述人士表示，除了看大股东减持的动机之外，还要看上市公司的业绩情况和经营业务等多个方面，要了解它的减持是故意讲故事还是有明确的主营业务，的确有资金需求。
事实上，从8月被重要股东所减持的标的公司来看，绝大多数公司半年报业绩的同比涨幅很大。以陕西煤业为例，由于煤炭行业供给侧结构性改革效果愈发显现，煤炭价格较去年同期涨幅明显。公司8月25日披露的半年报显示，上半年营业收入255亿元，同比增幅108.45%；实现归属于公司股东的净利润54亿元，同比大增2083%。在此预期下，公司股价从5元附近持续上涨，最高涨到9元左右。
上述人士认为，部分周期股、资源股受益于供给侧改革的企业可能会在某个阶段出现股价大幅攀升，通过减持去平衡一下估值也可以理解。
另外，据中泰证券研究，如果高管选择在一个很差的时机减持，除了解决个人资金问题等情形，还有可能意味着高管对未来公司预期不太乐观。
从上文被减持股份较多的企业中来看，洲际油气上半年亏损了4828.12万元，净利润同比下降了388.64%，净利润同比下降的还有辉煌科技、吴通控股等多家公司。
在洲际油气的半年报中称，净利润变化的原因是本期财务费用3.13亿较去年同期0.90亿元增加2.23亿，其中利息支出增加1.03亿。
有券商则提出，减持对股价的影响程度主要看三大因素。首先是股票变动数量占流通比越大，股价的长期表现越会受到影响。其次是股票变动次数。如果一家公司历来频繁减持，高管再去减持的利空程度比较有限；而如果公司历来鲜有减持，那么突然发生高管减持尤其需要警惕，公司发生异常情况的可能性比较大。最后是大盘整体情况以及市场风格特征对被减持个股走势也有影响。
