回顾2016，年初熔断之后，最大的上升区间是2638到3301，超过20%的反弹！
熔断咱们就不多说了，咱们重点分析一下支撑这一波反弹的核心逻辑：资产荒！
资产荒的逻辑，15年四季度就提出来了，但仅仅只是一种猜想，去年四季度的反弹纯粹是场内资金推动的；随着股灾3.0的发生，提资产荒的人越来越少；但这个逻辑今年依然存在。
资产荒并不代表着股市一定会涨，资金需要入市的渠道，最核心的是险资举牌；其次是产业股本进场！
去年底宝能举牌万科，算是点火，但当时并未引起高度关注；恒大举牌万科，算是二次点火；四季度后，由于严控楼市，资金转战股市，安邦举牌中国建筑将险资入市推向了高潮！
另一股重要力量是产业资本，主要集中在下半年，最典型的就是股权转让及举牌，最近几个月类似案例不胜枚举！
还有一个重要的因素：网下打新。这个不吹不黑，确实归功于刘士余，通过线下打新，至少吸引千亿级的资金被动配置A股，推动了指数和低估值蓝筹的上涨。
展望2017，资产荒这个最核心的逻辑已经被破坏！
1.虽然中央定的基调是“中性”，但货币政策本质上已经开始收紧；
2.资本外流严重，元旦之后，有了新的换汇额度，汇率必破7，又是一波疯狂的资本外流；
3.GDP增长的底线从6.5%下调到6%，这个政策变化的影响非常大，这个就不展开讲了，不让说。
险资举牌这条路已经被堵死，但产业资本入市这条主线仍会贯穿2017！老掘明年仍会在爱股票APP直播中时刻关注这条主线！
回归A股本身，最重要的就是IPO这个老大难问题：
1.疯狂发新股抽血，按照目前的节奏，一个月发50只、抽血250亿左右，明年全年可以发600只、抽血3000亿；
2.目前排队的IPO的企业也就600多家，按照这个节奏，明年IPO堰塞湖就基本疏通了，那注册制就该临近了；
3.新股发太多，开板越来越早，线下打新的收益越来越低，明年这部分资金肯定会开始逐步撤离。
还有一个重要隐患就是债市！
近期债市出了一系列问题，从国海证券的“萝卜章”，到招财宝的违约事件，债市风暴才刚刚开始，如果演绎成“债灾”，那股市也得跟着受牵连！
外围方面，川普上台后，美国的政策、美股，都是不确定因素，特别是逼近20000点的美股，如果出现崩盘，A股也得遭罪！
说了四大风险（险资、IPO、债市、外围）之后，咱们再说说明年的几大希望：
一是上面说过的产业资本，还会继续进场；
二是养老金真正入市，开始真的买股票；
三是银行委外增加对股市的投资（这个目前还处于猜想阶段）；
四是明年十九大带来的改革预期。
另外，说了两年的A股能否纳入MSCI，明年如果真的纳入，也会带来增量资金。
说了这么多，老掘对2017的整体判断跟咱们近期的观点基本一样：大盘没戏，机会在局部！
大盘向上很难突破国家队的成本线3500点，向下也很难跌破2700点（除非出现美股崩盘这种全球性的金融危机），全年维持区间震荡的节奏。
局部的机会，主要在几条主线：通胀预期（对于通胀目前仍有分歧）、农业供给侧改革（这个要看明年政策推进的力度）、混改（这个确定性最高）、一带一路（美国全球战略收缩、中国加速推进一带一路战略）！
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