来源：投资中国网 作者：陶辉东
2016年12月23日，中国华融在证监会网站公布了招股书，进入上市程序。据招股书披露，本次IPO拟发行不超过68.95亿股，发行价不低于发行前每股净资产2.77元，照此计算，募集资金或将高达191亿元，无疑是一颗市场重磅炸弹。
2015年10月，中国华融就已在香港上市，本次A股上市完成后，将形成“A+H”双融资平台。相较于中国华融在H股目前2.56港元的股价，本次IPO溢价幅度相当大，A股的高估值优势明显。
中国华融是国内四大资产管理公司之首，最大股东为财政部，目前持股比例63.36%，发行完成后，财政部仍将保持控股地位。
背后股东阵容豪华
为处理各大国有银行的不良贷款，1999年由财政部出资设立了四家资产管理公司，其中华融的主要任务是收购、管理、处置从中国工商银行剥离的不良资产，是四家资产管理公司中资产规模最大的一家。
2012年，财政部启动四大金融资产管理公司股份制改革。中国华融在改制中走在前列。2012年9月，由财政部和中国人寿集团共同发起设立中国华融股份有限公司。
2014年，中国华融按照原定改制方案，启动了一轮外部融资，为登陆资本市场做准备。以发行新股的方式引入战略投资者并同时向中国人寿集团发行股份，每股认购价格为人民币2.12元。该轮融资共引进了7个外部投资者，每一个都很有来头：
1.Warburg Pincus Financial International，即美国华平集团，是国际知名私募股权投资机构。华平集团早在1994年就进入中国，是最早进入中国的境外私募股权投资机构之一。
2.CSI AMC ，系中信证券子公司。
3.Pantai Juara Investments，系马来西亚政府所有的投资公司。
4.CICC Strategic Investment，系中金集团下属公司。
5.中粮集团（香港）。
6.Fideladade，系复星国际下属公司。
7.高盛 SSG。
2015年10月30日，中国华融在香港联交所上市，发行价每股3.09港元，募集资金196.97亿港元(约合人民币170亿元)，是2015年下半年香港股市规模最大的IPO。全国社保基金参与了此次IPO发行，认购了599,455,512股，投资额约18亿港元。
上市之后中国华融的股价表现一般，最高价曾达到3.23港元。截至今日上午收盘，中国华融股价为2.56港元，已经低于每股净资产。香港股市溢价过低，无疑是中国华融在香港IPO仅仅一年之后就选择回归A股的重要原因。
资产规模近万亿 持有全品类金融牌照
中国华融经过七年的发展，至2015年底总资产规模达人民币8665.5亿元，较年初增长44.3%，继续保持中国最大资产管理公司地位；净资产人民币1188.0亿元，较年初增长42.2%；2015年实现净利润人民币169.5亿元，同比增长30.1%。
在经济下行之际，银行的坏账上升，给处置不良资产的资产管理公司带来了不断增长的市场。中国华融董事长赖小民曾对媒体表示，由于实体经济出现困难，银行业的不良双升，这给资产管理公司带来了业务机会。
不过，目前不良资产经营业务收入仅占中国华融收入总额的53.9%。中国华融在多元化发展方面的进展也很可观。
根据1999年国务院下发的《关于组建中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司和中国东方资产管理公司的意见》,这三家资管公司的业务范围包括：“收购并经营相应银行的不良资产，债务追偿，资产置换、转让与销售，债务重组，企业重组，债权转股权及阶段性持股，发行债券，商业借款，向金融机构借款，向中央银行申请再贷款，投资咨询与顾问，资产及项目评估，财务及法律咨询与顾问，企业审计与破产清算，资产管理范围以内的推荐企业上市和股票、债券的承销，直接投资，资产证券化。”
发展至今，中国华融已经成为拥有11家控股子公司，持有银行、证券、租赁、信托、期货、消费金融等各类金融牌照，业务范围横跨金融和实业的大型集团公司。下面仅列举资产规模超过500亿元的子公司：
华融湘江银行，主要在湖南境内开展商业银行业务。2015年底总资产达2，111.25亿元，净资产为128.79亿元，2015年净利润为22.87亿元。
华融证券。2015年底总资产为758.28亿元，净资产为89.63亿元，2015年净利润为18.18亿元。
华融金融租赁。总资产为836.98亿元，净资产为100.99亿元，2015年净利润为14.01亿元。
华融置业，主要进行房地产开发相关业务。总资产为903.23亿元，净资产为75.61亿元，2015年净利润为30.22亿元。
华融国际，主要开展股权、债权及夹层资本投融资业务。总资产为721.59亿港币，净资产为38.22亿港币，2015年净利润为29.57亿港币。
四大资管公司或将齐集A股
中国华融此番回归，有望成为A股资产管理公司第一股。除了中国华融之外，其他三家资产管理公司也在资本市场动作密集。
其中，同在H股上市的中国信达从2015年开始就不断传出借壳，不过至今没有下文。
另外，2016年10月和12月，中国东方和中国长城相继完成股份制改造，意味着四大资管公司的改制全部收官。按“改制-引战-上市”三步走的规划，这两家公司下一步将引入战略投资者并筹备上市。
中国东方2016年已多次公开表示，将于2017年完成上市准备。中国长城方面也称正在同时做内地上市和香港上市的各项基础准备，在2017年上半年长城资产会完全具备在港交所和在A股上市的条件。
