本周四2017年三季度最重要的经济数据——三季度GDP即将公布。这个数字的重要程度不言而喻，简单来说，它是一个承上启下的作用，可以以此推测第四季度，乃至明年中国经济可能的趋势，同时，大家最关心的货币政策变化，应该说很大程度受到GDP的左右。
那么，三季度GDP究竟会是多少呢？其实笔者已经提前知晓了！
不少朋友可能会问，结果还没公布，笔者怎么能知道呢？
先说笔者可没什么内幕消息，都是从公开资料获得信息，但笔者之所以说已经知道三季度GDP，那是因为，央行方面已经主动爆料了！
今年早晨，4点多，在央行的官网上我们会发现一条新闻更新，题目为：
中国经济前景：多方合力推动增长——周小川行长在2017年G30国际银行业研讨会上的演讲及问答
这是一条关于央行行长参加G30国际银行业研讨会的新闻。在这条新闻的开头，就包含有央行对于三季度以及四季度中国经济增长的预估，让我们一起来看看，央行是怎么说的：
2017年10月15日，中国人民银行行长周小川在华盛顿出席国际货币基金组织/世界银行年会期间，在G30国际银行业研讨会上就中国经济前景发表演讲，主要内容如下：
过去几年来中国经济增速持续放缓，自此前高于10%降至2012年的8%左右以后，继续降至2016年的6.7%。但今年以来经济增长动能有所回升，上半年GDP增速达6.9%，下半年有望实现7%。推动经济增长的动力主要来自家庭部门消费的快速增长，1-8月社会消费品零售总额同比增长10.4%，消费对象逐渐从传统的商品转向服务，因此服务业发展加快，第三产业增加值占GDP比重从15年前的约40%上升为当前的55%。经济增长促使就业整体保持稳定，1-8月新增城镇就业约1000万人。这也是中国庞大的人口规模需要保持的就业增长速度。同时，CPI同比增长1.8%，PPI增长6.3%，名义GDP增速达9.5%。
从货币供应和信贷数据看，今年初以来，中国已进入去杠杆进程，广义货币供应量M2增速持续放缓，当前已低于9%。整体杠杆率开始出现下降。虽然幅度不大，但趋势已经形成。金融危机以后，中国开始实行积极的财政政策和货币政策应对危机，所以在2009年后的两年内中国债务占GDP的比重大幅上升，但这是值得的，因为中国经济很快从危机中恢复。现在，中国需要将杠杆率降下来。
大家应该一眼就能看到，央行对于中国经济下半年经济增长的表述里，相对直接的用了一个数字，有望实现7%！
这个数字当然很直观的可以理解为中国经济确实在不断的向好，这一表现远远超出2016年底，2017年年中人们的预期。或许是看到中国经济的优异表现，国际货币基金组织在10月10日发布《世界经济展望》更新报告中，连续第四次上调中国2017年的增长预期，如今的数字已经从6.5%上调到6.8%。
央行的爆料应该说打了不少人的脸，尤其是一部分一些眼界比较窄，格局比较小的自媒体，看到一个月经济数据稍微有所调整，就开始……
说道经济数据，上周其实还有一个重磅的经济数据公布，就是货币供应量。最新的数据显示，中国9月M2、社融、新增人民币贷款均超预期。
这个数据一出，和笔者的预计一样，又开始有媒体，大利好，谁谁笑了，货币政策可能见底了云云。
但笔者想说这基本上是犯了逻辑上的错误。为什么这么说呢？有几个因素。
第一，仅凭M2一个月的小幅度回升，就确认为货币政策紧张程度的改变，这有点太仓促了吧。之前暴哥说过，由于金融创新，M2作为货币中介目标的作用已经越来越弱。而从趋势性来说，大家看看，M2整体来说一直是下行的，尽管中间有起伏，但大趋势一直没有出现真正的逆转。
M2走势变化
第二，这些人的论据，最关键的一点是中国经济可能会出现更大的压力。但是央行已经提前剧透告诉大家，2017年下半年经济有望重回7%。这么明显的暗示，如果熟视无睹，选择性忽视，那么如何能够对今后的货币政策变化做出预判呢？这也是暴哥之前所提到的，定向降准的实际作用没有大家想的那么宽松的原因。每次那计算器计算一个维度的货币供应量，而不是从全局的角度观察市场实际的货币状态，这本身其实意思就不大。
看看十年期国债的走势，时隔两年收益率（利率）再次突破3.7%，你能说定向降准改变了市场此前的预期吗？
第三，在央行的文章中，央行重点提到：
今年初以来，中国已进入去杠杆进程，广义货币供应量M2增速持续放缓，当前已低于9%。整体杠杆率开始出现下降。虽然幅度不大，但趋势已经形成。
现在，中国需要将杠杆率降下来。
这两段话应该在明显不过了。笔者稍作一些解读，这段第一点说明，M2趋势放缓是趋势性的，并不是暂时的。这在央行的货币政策执行报告等很多文件中已经多次提到了；第二点，杠杆率才开始出现下降，趋势才形成，也就是说未来这个过程仍然会持续下去，且周小川强调，中国需要把杠杆率降下来。
杠杆率怎么降下来呢？笔者从两个维度探讨这个问题。
一个是全局的角度，这其实简单而言就是货币政策。想要把杠杆率降下来，最关键的其实就是管住货币的阀门，通过各种可能的方式减少货币供给的速度，让货币供应量降下来。美国之所以敢加息和缩表就是看到经济表现差不多之后，如果再要继续执行宽松的货币政策，那么对于长期经济发展的弊端就会大于益处，短期好像市场和民众其乐融融，长期来看，风险会变得远大于收益。所以耶伦们为何不顾通胀目标也要加息就是因为这样；其实连股市巴菲特都说，股市在现有的利率水平才合理，如果加息了，还合理吗？（此处都是美股）
同样的道理，中国目前的经济发展和势头非常好，尤其我们已经还处于经济结构转型的关键阶段，从决策层的态度其实很明显能看到，速度和规模的量化指标已经弱化，只要就业数据平稳即可；而质量因素，经济结构性因素是摆在第一位的，这也是长期经济发展所必须的。
第二维度其实是重点环节。除了企业端降低债务，降低杠杆以外，大家能够看到居民层面，债务率其实已经不低了。
根据姜超的统计，居民总负债占可支配收入已经突破80%，也从斜率也就是增速来看，还处于一个快速增长的过程。
根据最新的货币数据：
9月份居民中长贷增加4700亿，环比回升，且增幅依然较高。居民短贷增幅上升至近2500亿，前三季度居民短贷累计增长了1.53万亿，比去年同期多增了1万亿，高增的背后应与房地产市场有关。
也就是很多人现在已经摆脱传统途径，转而利用短期贷款，用短期资金投资流动性和可支付性越来越差的房地产市场。这种期限错配其实比单纯的杆杆率潜在风险更大。
因此，大家认为，从全局和局部，尤其是房地产行业的潜在风险来说，货币政策可能像某些人像的那样变化吗？
接下来，笔者以为，如果我们从宏观经济——货币政策——投资市场这么一条简单粗暴，且循环往复的链条来预测接下来的投资市场。那么可能最直观的会得到这么一个结论，宏观经济向好，货币政策维持中性，房地产市场会受到持续严厉的对待，股市要看人们在经济向好和货币政策之间的相互预期变化。
而如果我们把全球主要国家和地区的货币政策通盘考虑进来，那么美国缩表和加息，欧元区仍然宽松，但宽松的程度在收缩，日本短期之内不变。从边际变量来看，全球主要是一个收、稳的过程，我们中国可能也在这个趋势之中，和其他国家求大同，存小异。
