中访网（肖莉洪）12月21日，中新科技发布公称，预计2017 年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增长 20%到 50%。若实现这一业绩预增公告，一方面会将公司的发展推向另一高度，另一方面对投资者而言，也释放出利好的信号。中新科技这一预测是基于以下两个原因：一是公司加强研发、生产和品质能力建设，市场开拓良好，销售增长明显。 二是公司募投项目进展顺利，产能进一步释放。但实际上公司营业总收入和营业总成本的增长率基本持平，利润增长主要依靠销售量增长，利润空间相对有限。同时，在12月19日的公告中显示截止9月30日，年产400万台平板电视拓展项目和技术研究院建设项目都未如期完成，虽然闲置资金得到一定的利用，但是其收益和影响力低于投资项目，在一定程度上反映了企业的风险应对能力有待提高。募投项目使产能释放，而产能释放只能表示企业的存货资产的增加，只有存货实现了销售才会使净利润增加。
从2017年中新科技前3季度的财务报表来看，若要实现这一预增目标即2017年的净利润为1.41——1.77亿元，则第四季度的净利润至少要达到前3季度之和（前三季度的净利润分别为573.76万元、1429.44万元、7001.00万元），在如此短时间内要达到这一目标，还是有一定难度。
关于为何公布这一预增公告，主要有两点原因：第一，针对近期股价表现不佳的情况，刺激股价上涨。第二，吸引更多投资者购买，为新一轮非公开发行做准备，筹集更多资金。
面临现金流压力
中新科技自上市以来，从公布的年报来看，除2015年12月31日公布的报告外，现金及现金等价物的净增加额全部都为负值。经营活动产生的现金净流量全部为负值，并且在2017年的前三个季度的经营活动产生的现金净流量分别为-1.88亿元、-6.42亿元、-8.61亿元，说明企业经营活动的现金流不断流出，且流出量不断加大。具体表现为，公司的应收账款和应收票据的总额随收入的增加而不断增加，影响了企业的现金流量，存货占资产的比重也不断增加，意味着存货对资金的占用增加，使现金的流出增加。在2017年前3季度企业投资活动产生的现金净流量为负值，基本稳定，企业处于投资扩张阶段，对资金的需求大。同时前3季度的筹资活动现金净流量为1.06亿元、5.13亿元、7.83亿元，如此大的现金净流量也无法满足经营活动和筹资活动引起的现金净流量差。综上，可得企业的现金流面临不小压力。
在融资方式的选择上，中新科技自上市以来，一直选择短期的筹资方式。短期的债务融资方式融资成本较低，但是偿还期较短，对企业的现金流量有较高的要求。中新科技前三季度短期借款不断上升，在加上不断上升的应付账款和应付票据，都对企业短期资金的偿还造成不小的压力。
从财务比率来看，中新科技前三季度的流动比率为分别为1.60、1.36、1.30,速动比率为0.94、0.88、0.88。这两个短期偿债能力衡量指标都呈下降趋势，说明企业的短期偿债能力下降。同时，长期偿债能力资产负债率前三季度分别为54.05%、64.24%、68.13%，比率不断上升，对于债权人来说，风险上升。同时，企业承担的风险也较高。
销售成本偏高
依据第三季度的财务报告，与同行业相比，中新科技的营业收入在47家企业中排名第7，销售毛利率排名46位，说明企业在营业收入的绝对量上占有较大优势，但是在营业收入和营业成本的配比上，创造经营利润较少。表1反映了第三季度同行业47家公司的销售毛利率的分布情况。其中，中新科技的销售毛利率为7.58%，远低于行业平均水平。同时也可以得到其销售成本率为92.42%，意味着企业每收入1元就有0.92元是花费在销售成本上，销售成本偏高。
除了本季度外，中新科技在其他报告期的销售毛利率也低于10%，低于行业平均水平。销售成本偏高不仅说明了企业产品成本问题，还说明了企业需要较高的现金流维持正常的生产运转，这无疑又增加了企业现金流量压力。
数据来源：同花顺2017年第三季度行业对比数据整理而得
现金流压力一波未平，另一波又起
中新科技的经营活动现金流量为负值和面临的短期偿债压力的问题还未有效解决，另一现金流出又出现重大变化。12月30日，中心科技发表公告称截至 2017 年 12 月 29 日，公司已将用于暂时补充流动资金的 1.5 亿元募集 资金全部归还至募集资金专用账户，并已将上述募集资金归还情况及时通知了保 荐机构和保荐代表人。中新科技股价跌停，维持了两天的涨价趋势再次被打破，引起了中小投资者强烈的不良反响。
有网友发表评论称：“昨天被庄家的托骗进来的散户，今天看到开盘直接打到跌停板，有多少能有心理承受不割肉的！
作为一个小散，更要懂得吃一堑长一智，千万别下一次又被庄家的狗骗到另一只股票里接盘！
那些昧着良心大肆宣扬股票要大涨的人，他们不会有任何损失，有损失的是被骗的散户们的血汗钱。中新科技本周波动太大，这样的股票根本不适合散户操作，看到早盘跌停涨回来又有一堆托在吹嘘进来抄底，这支股票要大涨了，散户们长点心吧，别再被骗了，如果有大量散户买入，主力完全可以再次砸下去套散户，比如这两天！
懂得做T的毕竟是少数人，如果今天再买入，下午庄家又一波砸盘，那不是陷入恶心循环！”（摘自中新科技股吧babyhye2017年12月29日评论）
这一归还行为使企业日常的经营活动现金流量减少，使企业面临的现金流压力进一步加剧。再结合12月19日公布的未来3年（2018-2020）股东分红回报规划和2017年度非公开发行A股决议公告，不难看出，中新科技一方面面临不小的现金压力问题并试图通过融资的方式解决这一压力，另一方面在现金压力未完全改善时，又不断地投资新项目扩大这一压力。（严正声明：该文为中访网独立调查研究报告）
