摘要：压力，一定是有的，还看我们怎么应对
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撰文|张银银
在9月的议息会议上，美联储主席耶伦宣布10月启动缩表，并表示年内仍可能上调短期利率。
这是9年以来美联储首次“缩表”。消息一出，美元翻盘，离岸人民币兑美元重挫。实际上，自从今年3月的美联储议息会议纪要提出“缩表”这一动议后，全球金融市场就开始不断“动荡”。
如今，靴子终于落地。美联储开启“缩表”，并将与未来的加息步伐叠加，表明货币政策去宽松的方向已定。但杠杆游戏注意到的一个细节是，缩表和暗示依旧会加息的决定，不是耶伦奶奶一个人的观点，均为联储一致表决的结果。
接着，白宫宣布减税计划，震撼全球。对我们而言，这意味着什么？
1、准备炒房的人建议你们观望
具体来看，联储16位官员中有12位表示，预计美联储今年年底前需要再加息至少一次。决策者仍预计明年将加息三次，2019年将加息两次，2020年将加息一次。
说直白一点，这给我们货币政策放松的空间不大。对地产投资成本、容易程度，不太可能利好。也就是杠杆游戏一直的观点，高位炒房，成本扛得住还好，扛不住有你受的。
耶伦称，目前的基本情况是美国经济表现良好。她表示，鉴于经济已经取得非常显著的进展，美国民众应该感觉到美联储为货币政策正常化，而采取的措施非常合理。
这个说法不是空穴来风，不要以为只是我们经济在增长。杠杆游戏注意到，美国国内失业率，目前维持在接近16年低位。
美联储官员还上调了今年的国内生产总值增长预期。预计今年美国GDP将增长2.4%，6月时给出的预期为2.2%；他们仍预计今年失业率将降至4.3%。
欧洲方面也表现不错。OECD将其对2017年欧元区成长预估，从上次的1.8%调升至2.1%，与美国的成长预估处于同一水平；OECD对美国的成长预估保持在2.1%不变。
路透说，以往拖累欧元区成长的法国和意大利，这次则成为欧元区成长预估上调的主要驱动力之一。今年法国成长预估从之前的1.3%上修至1.7%，意大利则从1.0%调升至1.4%。
良好预期之下，欧元兑美元，今年上涨13%。
看来最需要努力的是美国，所以没够准备减税，提振实体经济。
2、也不会对我国楼市造成毁灭性打击
首先有必要回顾一下当初的美国QE，从9000亿美元的规模，扩张到如今的4.5万亿美元的规模。这个过程，全世界其实都受益，你放水我放水，大家其乐融融。
所以，我们今天的房价，美国人当然也是有责任的。但他也是为了自己，我们也是为了自己的经济，不矛盾。谁怪谁其实也都不合适。
接着看缩表。根据联储的计划，从今年10月开始，美联储将停止将到期债券的本金所得全部再投资购买新债的做法，每个月允许100亿美元的到期债券不进行再投资。这一金额将每季度增加100亿美元，最高达到500亿美元。
具体来看，美联储每月将缩减60亿美元美国国债和40亿美元抵押贷款债券。除此之外的美国国债和抵押贷款债券，仍将进行再投资。
就此，联储已经和市场沟通得不错。因此，未来一年，逐季度增加的缩表，市场是有应对的。宏观上说，未来，美联储将允许的也不过是至多每月300亿美元美国国债和200亿美元抵押贷款债券到期，而不进行再投资。
而最终的规模大概是减少1万亿美元债券，且通过漫长的岁月，这对美国市场的冲击应该是可以承受的。
当然，对于追求货币政策独立的中央银行家们来说，此前扩表，譬如支持美国房地产而购买的抵押贷款支持证券，实际有些出格。按说，这是财政政策范畴，货币部门不该管。今天，美国经济企稳，确实应该退出该政策。
而现在耶伦奶奶的任期就要到了，连任几率不大。所以，该做的，她认为对美国经济好的事情，她可能都要启动做。有了惯性，未来的联储主席，也就得顺着周期来。另外，QE的先例和耶伦奶奶也留下了口子，只要未来美国经济需要，该刺激还是要刺激。
这恰恰是任何在台上的郑智家最喜欢的。此前，杠杆游戏已经分析过，今天降低点水位，不正好为将来蓄水提供空间，谁不喜欢。
且，这个规模，放到未来慢慢完成，弹性很大。因此，如果没有其他黑天鹅，RMB资产爆仓可能应该也不大。不过压力，一定是有的，还看我们怎么应对。
同时，减税也表明美国促进经济增长的决心。我们怎么办？
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