周五收盘，贵州茅台股价超过440元/股，市值突破5500亿大关，创下历史新高。再次亮瞎投资者的双眼。一时间，关于茅台是不是存在泡沫争议四起！有人调侃，茅台酒是白酒，不会有泡沫。但不可否认，中国神酒茅台市值雄霸全球，还是让投资者感到不可思议！
贵州茅台连涨8个月 市值突破5500亿
从月线来看，贵州茅台已连涨8个月。年内涨幅也接近32％，而同期沪指跌0.41％。如果从2015年“股灾”最低点算起，贵州茅台最大涨幅已经超过165％，是名副其实的大牛股。
从市值上看，在2015年8月（股灾之后），该股市值不过2000亿出头，此后贵州茅台便开启“暴走”模式。2016年2月开始连涨6个月。2016年3月，该股一口气拉涨15％.23％，市值3120亿元。当年7月，该股股价突破300元，市值3945亿元。在同年8月、9月，小幅整理后，贵州茅台月线8连阳，并带动酿酒板块全线上攻。今年1月，贵州茅台突破4193亿元后，股价仍然没有丝毫停下来的意思，股价从334元一路飙升至今天的440元。至此，贵州茅台市值超5500亿元。
应该说，贵州茅台超强表现是出乎多数投资，甚至是研究机构意料的。翻看机构研报，不少机构明显低估了，其目标价从250元上调至300元，年前最客观的招商证券也不过仅给出了400元的目标价。
那么贵州茅台究竟值多少钱？股价到哪里才是尽头？
统计发现，今年有23家机构发表了贵州茅台个股研究报告，其中东兴证券、招商证券、平安证券均给出了“强烈推荐”的投资评级，此外还有国金证券、群益证券、申万宏源、中泰证券等19家机构给出了“买入”投资评级。
在最新研报中，招商证券对该股最为乐观，给出了500元的目标价，此外中泰证券也修正其目标价至480元。招商证券分析师杨勇胜认为，贵州茅台现金的累计、加速的报表、未竟的提价，都将成为其股价加速进击6000亿市值的助推器，因此杨勇胜上调2017-2018年EPS至17.05、22.46元，维持一年目标价500元，对应2018年报表业绩22倍，6000亿市值目标渐行渐近，并继续强烈推荐。
但斌宣告：茅台股价千年不崩！
私募大佬但斌持续发表看好茅台的言论，昨天他在微博上表示，除非中国的白酒文化衰落了，只要赤水河的水还在流淌，否则你等一千年一万年也看不到茅台崩盘的时刻！茅台就算过了高速成长期，至少也会像可乐、帝亚吉欧，或者就像“高等级债券”一样吸引稳健的长期投资人。
此前他曾表示，贵州茅台按2018预估业绩25倍市盈率，年底500以上，不排除600以上概率；在没有大的经济危机的前提下，茅台给30倍估值是非常正常的。这还没考虑提价等因素，所以到年底600收市，一点不惊讶。
这是最近的第三个千年了，前有雄安新区的千年大计，后有人民日报谈“可燃冰试采成功”：打开一个千年宝库。现在大家聊天，动不动就是千年，厉害了！
宇宙都没有参照系：茅台有泡沫吗？
16年4月，贵州茅台董事长袁仁国在接受采访时说：“茅台距离超越帝亚吉欧还有一定距离，茅台的目标是赶超帝亚吉欧”。
袁仁国万万没想到，自己的目标是多么地不堪一击！市场的疯狂，让袁仁国在一年内，就实现了目标！
4月10日，茅台的市值首次超越帝亚吉欧，成为世界酒王，其后，茅台一直在创新高，不断拉开跟帝亚吉欧的差距！
酒王这个目标，已经不再是茅台的目标了，那么茅台的下一个目标会是谁呢？
在回答这个问题前，我们先来看看茅台是怎么过度繁荣的？
茅台的兴盛，一方面是因为中国经济的繁荣，具体说是富有阶层的崛起，这里面也有货币泛滥造成虚假繁荣的因素。
另一个重要原因是，茅台背后的经营系统，可能大部分投资者是不知道的，茅台生产厂，是世界上唯一由军队负责安全警卫的酒厂，茅台的运输，堪比运钞，茅台不仅是国酒，还是军酒，一度专供中国军队。可以这么说，一旦出现打仗的情况，可能民间就喝不到茅台了，直接全部拉到前线给将士们去壮行和庆功了。
正因为如此，茅台酒厂根本就不愁钱的问题，不会因为上市圈钱而改变管理和市场体系，也就没有必要去迎合股东的各类需求。贵州茅台在最近十年里，只有2006年推出过10股转增10股的高转送方案，其余年份几乎都不转送，但在分红方面毫不吝啬。这是如今诞生高股价，以及持续吸引投资者的重要原因。
当然，茅台的特殊地位，并不能保证股价就会一直上涨，2008年的经济危机、2012年开始的强力反腐，茅台股价出现过不止一次的被腰斩的情况。
当下，由于买入茅台代表了一种价值投资，导致一些分析陷入非理性状态，甚至很多券商为了追求关注度，其研报将短期内的茅台股价预期提升了超过50%，这确实值得警惕。
站在纯市场的角度分析，茅台有两个比较大的局限：一个是价格和产量带来的市场扩张局限性，另一个是消费的场景要求带来的需求局限性。
另外，就市场空间而言，茅台可对标的公司，不应该是可口可乐等公司，尤其是在当前市值已超过帝亚吉欧之后，烈酒类上市公司也不再是茅台参考对象。而应该对标LVMH（酩悦轩尼诗路易威登集团）这样的公司。
对于很多消费者，或者说家庭来说，消费茅台跟买LV实际上是同一个级别的需求。
截止目前，LVMH集团旗下拥有超过60个品牌，业务范围覆盖70个国家，总市值1000亿欧元，约合7500亿人民币。
LVMH集团市值达到这个水平，是通过不断的并购、扩张得来的，就在刚刚，LV吞并了迪奥（Dior），将其拉入了LVMH版图。
该集团目前旗下的时装皮具、香水及彩妆、珠宝与腕表、葡萄酒与烈酒，总的年销售额折合人民币接近3000亿（其中葡萄酒和烈酒占比约10%），净利润300亿。
茅台目前销售额500亿，净利润167亿，茅台虽然利润率较高，但整体跟LVMH集团还有很大的差距。
如果说贵州茅台有非常强大的品牌支撑，那么LVMH集团可能也毫不逊色，除了大家熟知的皮革制品路易威登，在香槟和烈酒方面，旗下有酩悦香槟、凯歌皇香槟、轩尼诗等。
跟LVMH集团相比，茅台有天然的天花板，除了前上面提到的几个局限性，其他比如业务单一、国际化难度较大、不可能做市值并购等等，都是影响股价的市值的客观因素。
更何况LVMH集团当前1000亿欧元的市值，也是处在大涨之后的峰值阶段，其市值从700亿欧元上升至1000亿欧元，是在不到一年半的时间里完成的。LVMH集团在2015年末的时候，其市值还仅仅只有730亿欧元。也就是说，LVMH集团的市值，在过去不到一年半的时间里，上升了35%。
此时买入茅台，逻辑非常简单，对股价的博弈。实际上从单纯的业绩方面讲，已经超预期反应了，如果还持续宣扬买入茅台就是价值投资，这是有问题的。
如果没有猜错的话，未来一阵子，关于茅台市值冲上万亿的论调会甚嚣尘上，股价冲上600的言论还会不断出现！
这也正常，毕竟A股市场向来都是在上涨的时候容易涨得过分，下跌的时候也容易跌得更过分一些！
中国神酒在宇宙中已经没有参照系，奢侈品也满足不了投机者的胃口，此时，一味追高，恐怕付出的成本会很惨痛！
来源：证券时报、中国基金报、雪球财经、今日股市头条等
