两大主要原因造成国内股市低迷 A股有望突破3300?

两大主要原因造成国内股市低迷 A股有望突破3300?
2017年06月04日 22:30 证券中国网

转眼已经到了年中,纵观5月的A股市场,两极分化现象明显,当月上证50涨幅达到5.29%,创出2015年底以来的新高,但是次新股、中小成长股跌幅巨大。

海外股市陆续新高,但国内股市表现低迷。海通证券姜超认为国内股市低迷背后应有两大主要原因:

一是源于经济下行,从3月份开始,包括下游地产汽车、中上游发电钢铁等产销量增速持续下滑,需求回落也使得商品价格开始大幅下跌,而经济回落和价格下降共同导致企业盈利增速重新回落,4月份的工业企业盈利增速从24%降至14%,5月份的企业盈利或重回个位数增长。

二是源于货币紧缩,由于金融去杠杆,从货币市场到债券市场的各种利率全面上升,标志性的10年期国债利率从去年3季度最低的2.6%上升到了当前的3.6%,5年期AA级企业债利率从3.6%升至5.7%,这就使得同为金融资产的股票估值受到严重抑制。相比之下,海外的美国哪怕在持续加息,其最新10年期国债利率仅为2.2%,低于年初的2.5%,而欧洲和日本的10年期国债利率还在0左右。

值得注意的是本周证监会仅核发了4家企业的IPO批文,核发数量和筹资总额大大减少。去年11月以来,IPO发行由两周一批提速至一周一批,之后一直按照每月四批的节奏发行,每周获批IPO企业融资规模都在40亿~60亿左右。

6月市场怎么走?

由于市场情绪的积聚,上证50在各路资金的追捧下不断向上。针对接下来的走势,前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,沪指会有所改善,A股市场会有一个比较好的突破性行情。

在他看来,一方面,下半年政策面可能会出台一些有利于股市上涨的政策,在货币政策方面,会更多的考虑稳增长,从而有一定的放松。A股有可能突破前期反弹的高点3300点,进一步向上拓展空间。这样的话,一些跌幅较大的小盘股、成长股会迎来比较好的反弹机会。

对投资者来说,现在仍然要坚定信心,克服恐惧,布局一些优质成长股。现在成长股已经出现了分化,有些题材股和绩差股还在继续下跌,但已经有一部分成长股拒绝下跌,开始出现比较好的反弹。对于这些确定性比较强的成长股,是可以重点关注的,到了下半年反弹的时候,可能就是比较好的机会。特别是像科技股、互联网新兴产业的股票有些已经逆势反弹,这些可以重点关注。

而任泽平认为,股票市场将继续震荡分化。流动性退潮和风险偏好降低后,市场在拥抱流动性好和确定性高的资产。股票市场继续震荡分化,市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性,企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化,无风险利率上升导致资金持续流出。

2016年初泽平宏观提出“休养生息,向低估值有业绩的方向抱团”,2017年初以来提出“从流动性驱动到业绩驱动,买就买龙头”,震荡市下重结构轻指数,未来变盘可能来自货币政策转向、监管高压退潮和改革预期重启。

来源:复盘大师综合自投资者报、微信公众号“姜超宏观债券研究”、微信公众号“ 泽平宏观”

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