“顺势而行” A股2018迎来盈利“新亮点”

“顺势而行” A股2018迎来盈利“新亮点”
2017年12月01日 15:10 第一经济报道

当下全球宏观环境缓和,经济稳步向好,国际货币流动性未有明显收紧。放眼资本市场,虽A股的风险收益比在全球股市中占优,然外资配置较低,这些都将导致外资对中国资产的重估,因此在后续会有资金不断流入股市,持续增配A股。我们预计到明年末,外资持股占A股流通市值比例值,会从当前的2.3%提升到3.6%左右。于此,A股对资金的吸引力在持续增强。

我们观察中发现,在近两年来A股市场风格始终偏向于大市值股票,尤其是盈利率先修复且受益于流动性收紧的龙头企业表现最为明显。比如,盈利能力显著修复的钢铁、地产后周期的家电,受流动性收紧影响小的电子,都有较好的表现。而今年以来,北上资金的配置偏好也开始影响风格与行业的轮动。我们从资产配置上来看,行政化去产能对盈利的影响开始趋于平稳,盈利上中下游的传导顺畅将成为新的亮点;而十九大后的产业升级政策也将继续释放红利,制造升级、消费升级,大金融、环保等主题较有具确定性的配置方向。那么,权重股后期又将有如何的走向?

目前A股的银行板块处于12倍PE、1.8倍PB仍属合理范围;如若价值重估环境延续,那么估值仍具上行空间,行业进入基本面与估值面双轮驱动的阶段。我们不难发现基本面在持续向好,预测明年上市银行净利润将增长7.56%,增幅较今年再提升。而在经济增长相对平稳、市场整体估值不高的背景下,预计2018 年A 股主题投资将变得活跃,从中短期来看,A股上市公司在建工程底部企稳,资本开支已回升,制造业景气的边际提升。于此,我们认为制造业将是2018年A股市场的主线方向;投资主题则在于军工、5G、新能源汽车、环保设备、高铁等板块。

【近期资金流向】

主力净流入行业板块前三:饮料制造、燃气水务、物流

主力净流入概念板块前三:次新股、高铁、卫星导航

主力净流入个股前三:江南嘉捷、上峰水泥、中国中车

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