继昨天午后，锂电板块出现一波猛烈的下杀跳水，甚至多个龙头接近跌停。今天午后该版块又卷土重来，收复昨天部分跌幅，锂电池相关个股再次冲高，板块内8只个股涨停。
前期的龙头股赣锋锂业收盘涨幅为3%，全天振幅7.45%。其实，早在4月17日，朝阳永续公众号用“六步诊股方法”，对其进行过分析，可以点击链接《赣锋锂业全产业链布局业绩高增长》，回顾文章内容。在这五个月的时间里，赣锋锂业股价累计上涨121.87%，其间振幅高逾156%，若是把时间再拉长一些，一年前的今天，其收盘价是30.12，今天是95.07，一年时间股价涨了两倍。时隔近5个月，我们再来看看这只个股现在的安全边际是否够高，贵不贵。
基本情况
赣锋锂业以金属锂起家，随着持股43.1%的Mt Marion锂矿于2017年初投产，公司解决了上游锂原料的制约，发展成为全球锂盐冶炼龙头，也将成为全球锂矿主要生产商之一。
公司主要产品包括碳酸锂（电池级）、氢氧化锂、金属锂、锂材、三元前驱体等30多种锂及锂化工产品，成为国内锂产品产业链最完整的企业。同时，其还在大力整合下游产业链，不仅包括新能源，还渗透到新材料、新医药行业等。
目前，赣锋锂业已成为全球唯一一家同时掌握卤水提锂、矿石提锂、回收锂化合物提锂的企业，是国内首家突破卤水提锂直接制备电池级碳酸锂、无水氯化锂技术的企业。
中报业绩分析
1、从毛利率来看，公司今年上半年是34.15%，去年同期实现毛利率34.84%，其中第一季度34.04%。总体来说，毛利率增长稳定。
2、我们再来看营业收入16.25亿，同比增长21%，各业务板块营收变化是：金属锂同比增加了47.7%，深加工锂化合物加工同比增加了25.9%，锂电池、电芯和其他直接材料同比下降了38.8%。
3、净利润6.07亿元，同比增长118.36%，去年这两个数字分别为2.78亿元和445.2%。
（图片来自朝阳永续Go-Goal金融终端）
利润增长有主要有两个原因，一是Mt Marion矿山锂辉石原材料供应趋于稳定，其锂盐产品产销量呈现同比增长之势；二个是回购股份产生1.85亿元利润，这个就是可遇不可求的事了。另外，公司还有收到政府拨付的补助资金 4025.6 万元。
再来看该公司的年化净利润现金回报率（-3.6亿/6.07亿），为-59.3%。这也意味着，利润并没转化为正现金流。
4、中报显示，公司货币资金储备为3.05亿元，而短期借款为15亿，长期借款2.44亿元。此外，公司拟发行可转债9.5亿为锂盐及动力电池项目融资。
5、“应收加预付”与“应付加预收”之间的比值为1.3:1，较去年的1.54:1，一定程度上提升了议价能力。
6、主流机构持较一季度有所下降，不过基金持仓比较显著提升。
（图片来自朝阳永续Go-Goal金融终端）
未来业绩预测
从2017年中报业绩来看，赣锋锂业短期或将面临资金问题，但是从长期来看，在锂需求多行业放量的情况下，公司远期的锂资源储备丰富，未来锂原料供应的长期稳定。据统计，权益碳酸锂储量188.6万吨、阿根廷Mariana卤水矿和爱尔兰Blackstair锂辉矿目前正处于资源勘探阶段、公司还拥有的四处锂资源矿，这些都保证了公司未来锂原料供应的长期稳定。
朝阳永续Go-Goal金融终端显示，同4月份相比，公司的一致预期大幅度提升，近一个月有9家机构将评级调整为“买入”。
（图片来自朝阳永续Go-Goal金融终端）
那现在介入时机是否合适呢？仅一年的时间该公司的股价涨了2倍，动态市盈率为57。从朝阳永续Go-Goal的业绩确定性评分来看，是70分，全市场约3%的公司评分超过70分。下图为其评分走势与股票价格对比图：
（图片来自朝阳永续Go-Goal金融终端）
未来公司潜在风险主要在于锂矿投产不及预期或新能源车发展不及预期等。
查理芒格曾讲过，有些时候最大化，或者最小化某个因素（常以好事多为例），能够使那个单个因素变得具有与自身不相称的重要性。
对赣锋锂业而言，这个最大化的因素就是新能源汽车需求的爆发。在这个预期下，赣锋锂业成为锂电行业龙头股，但是赣锋锂业的产品应用并不限于此，其逐步延伸到许多领域，用锂化工多元化带动下游产业整合。赣锋锂业与另一龙头公司天齐锂业相比，在估值、产能、营收方面存在差距和差异，具体情况两个公司的对比分析，可以下载朝阳永续Go-Goal金融终端。
