“成也票房，败也票房”，上市公司股价的涨跌往往与电影的预期、最终票房挂钩。
比如，《泰囧》上映后的10个交易日里，光线传媒股价涨幅达到32.37%；《西游记之大圣归来》带动其投资方鹿港科技拉出了6个涨停板；《战狼2》保底发行方北京文化上映后8个交易日里3个涨停，另一个出品方捷成股份用不到10天，涨了20多亿市值；《1942》票房不及预期，华谊兄弟受影响股价大幅大跌，4天市值缩近13亿……
现在国庆档要来了，是不是该潜伏起来……
一、国庆档三大看点
国庆档的票房自2012年到2015年以来，从3.9民元增长至18.63亿元，增速均保持在50%以下，在2016年因上映电影总体品质不佳，增速戛然而止，不过今年国庆档又“卷土重来”之势。
1、“史上最挤”，明星阵容豪华
国庆档的上映电影数量，在2014年只有3部，而到2017年了，有12部，竞争激烈前所未有。在此前一周拟上映的还是14部，后来《心理罪之城市之光》、《芳华》宣布撤档了。
在这12部电影中，8部都有耳熟能详的国内明星甚至是国际大咖，这在以往的国庆档期是没有出现过的情况：
《缝纫机乐队》有大鹏和古力娜扎，《空天猎》有李晨、范冰冰、吴秀波，《追龙》有刘德华、甄子丹，《英伦对决》有成龙、皮尔斯·布鲁斯南„„
还未上映，票房的硝烟已经四起了。9月22日，有《王牌保镖》、《天梯：蔡国强的艺术》、《托马斯大电影之了不起的比赛》、《惊天解密》、《纯洁心灵·逐梦演艺圈》、《捍卫者》、《娘子军传奇》、《魔都爱之十二星座》等多达15部新片同时上映。
2、《羞羞的铁拳》、《英伦对决》、《空天猎》期待最高
国信证券近期在一份研报中，对2012-17年年度首周票房TOP25影片（共152部）分析发现，其平均首周票房占总票房比例高达48%，而猫眼电影想看人数与首周票房显著相关。
截止到9月26日，猫眼电影想看人数排名前三的是《羞羞的铁拳》、《英伦对决》、《空天猎》，分别约25.9万人、15.7万人、6.9万人。
3、五大民营影业公司又聚首
今年国庆档，国内五家民营电影公司又重新聚首了：光线传媒参股的公司猫眼联合出品了《羞羞的铁拳》，光线影业还与万达影视联合出品《缝纫机乐队》，华谊兄弟旗下STX制作、华谊兄弟发行《英伦对决》，乐视影业则有两部电影即《钢铁飞龙之再见奥特曼》、《那一场呼啸而过的青春》，博纳参与出品《追龙》。
二、传媒影视行业估值处于低位
今年暑期档的电影火爆，9月21日商务部表示，同比增速超过30%，其中8月份票房突破73亿，创造了新的单月票房记录。这个数字是今年上半年总票房（272.07亿元）的26.83%。国庆档的多家个”爆款“电影加持，下半年票房可期，传媒影视行业的业绩确定性也较大。
朝阳永续Go-Goal金融终端显示，文化传媒行业的一致预期净利润在6月出现了断崖式下跌，不过在8月后开始小幅抬升，并维持在此位置，表明卖方对该行业情绪的小幅回暖。
从行业估值来看，整体估值比较合理，2017年一致预期PE为26.96倍，部分龙头股也已经回落至30倍的合理区间，受益影视剧涨价的逻辑，部分头部剧片方如华策影视估值有所上扬。
相对港股和美股的影视标的估值水平（15-25X），A股影视标的相对高些。主要是因为美国市场竞争格局基本稳定，市场成熟；而国内市场尚处于龙头初现，增长相对较快的阶段。而且，从拉长4年周期来看，国内该板块目前估值仍然处于低位。
另外，从国家队上半年行业增减持的角度来看，2017Q2“国家队”明显增持的行业里，除了大金融、消费外，就是TMT行业了，其中通信、传媒、计算机均有增持，比如证金公司二季度新进成为华策影视第五大股东。
三、相关概念股分析
朝阳妹妹梳理了一下国庆档电影背后的上市公司，具体见下表：
1、华谊兄弟
华谊兄弟的电影投资发行业务经历近2年调整实现触底回升；同时实景娱乐项目开始步入收获期，今年上半年这块收入2.08亿元，同增77.5%，毛利率高达98.8%，今年上半年1长沙、西昌、郑州、南京等项目也进入在建状态并相继开工。朝阳永续Go-Goal金融终端显示，2017年一致预期净利润达9.56亿，同比增长18.21%。
2、光线传媒
光线传媒拥有国内电影最大发行渠道，通过新猫眼把控线上发行及ToC渠道，完善公司发行布局，掌握影片舆情大数据反哺影视制作。同时光线传媒重点布局了动画电影方向，投资了国内过半优秀的动画电影公司，还有多家泛娱乐公司，包括上市公司天神互娱及正在IPO排队的新丽传媒。朝阳永续Go-Goal金融终端显示，光线传媒的朝阳评分是75分，连续多次被评为好公司。
3、捷成股份
《战狼2》超预期，为其打开了业绩弹性，验证其电影投资实力，下半年还有多部红色军旅题材，有望进一步确定业绩；而且新媒体版权业务实现高增长，公司上半年新媒体版权投入近8.32亿，全年预计同比增幅近100%，而同期实现销售收入近9.22亿元，增幅达138%，明显超越版权投入增速。另外，捷成股份主动收缩了传统音视频业务，剔除了不必要的中小订单。朝阳永续Go-Goal金融终端显示，近六个月共六家机构评级调整为买入。
4、文投控股
文投控股目前处于停牌，上半年出品发行了《功夫瑜伽》、《逆时营救》，票房不俗，下半年出品的《英伦对决》、《芳华》，比较值得期待；同时，耀莱影城今年上半年新开影院16家（共62家），票房和观影人次同增33.53%、28.02%，影响力有所提升；近期还拟收购国内龙头民营影视制作公司海润影视，其代表作品有《亮剑》、《北上广不相信眼泪》，旗下艺人/股东包括赵丽颖、孙俪等艺人。朝阳永续Go-Goal金融终端显示，文投控股的朝阳评分是44分，主流机构持仓比较为11.48%，减少1.3%。
