大约一成的公司（除次新股）股价创下新高，但是却有三分之二的公司股价未跑赢大盘。今年A股市场呈现明显分化的行情，这种变化背后的原因是什么，这种趋势会不会继续呢？
在近期，朝阳永续举办的中国私募基金风云榜季度研讨会上，证大投资总裁姜榕，展博投资合伙人、投研总监朱明， 新价值投资研究总监范波，菁英时代执行总裁、董事吴小红，高合资本合伙人陈东雷， 涌津投资投资总监何之渊，华泰证券首席策略分析师戴康围绕“股票市场投资机会”进行交流，现节选部分内容分享给大家。
01 未来机会在哪里
展博投资合伙人、投研总监朱明指出， 整体中国经济已经到了现在这个体量，不太可能像过去那样高速增长，所以我们应该弱化对增速的关注度，更应该把视线放在经济结构上，这反应到股市就是指数的涨幅不如结构性行情重要，整个结构性的慢牛行情完全可以期待，甚至可以是很长时间。在中国经济转型的过程中，移动互联网、互联网行业的新兴产业起到很大的作用，未来消费行业一定会有很多的机会出来。
新价值投资研究总监范波表示，虽然自己本身一直偏重于价值投资、成长股投资，但是真正投资成长股是很难的，“像在上一波牛市中，听了10个故事，只有一两个开始兑现……”，并认为在选择成长股的时候，最主要的点是它的确定性高低。新价值投资这一两年非常看好新能源汽车行业，也在一级汽车投了很多类似的项目，在二级市场做交叉的印证，发现很多公司的业绩已经慢慢出来了，“用这种方式做成长股的投资，可以找到比较好的机会”。
菁英时代执行总裁、董事吴小红认为，从更长期的一个大视角去看，有两个长期的趋势不容忽视。第一个长期趋势是中国正在成为一个消费大国，第二个大的趋势是，中国正在从制造业产业链中低端向中高端跃升，这是中国产业结构升级的机会。并且，她也表示，如果用一年的时间去看，现在比较关注的是医药中创新药的一些企业，“经过政策的一些变化，整个行业在进入一个洗牌的过程。很多医药的创新的企业，现在的性价比都非常不错”；第二个是半导体产业链；第三是新能源汽车产业链，“中国的新能源汽车产业链在全世界来说研发投入是最高的，在这一领域我们有机会和能力实现弯道超车”。
高合资本合伙人陈东雷则另辟蹊径，更愿意挖掘那些被低估的优质公司，他将这些公司称为“落难的王子”。而从行业来看，高合资本分析认为美股历史发现，表现较好的有消费品、金融、科技股、生物医药等，并预测中国未来在这几个板块里也会跑出大的机会来，此外还建议关注行业里的寡头，尤其是当行业正在整合时，跑出大机会的概率也较高。
涌津投资投资总监何之渊则从上市公司整体盈利增长的角度看多后市，依据一系列财务指标剔除部分不会投资的公司，潜在投资标的篮子按照朝阳永续一致预期来看，不少行业2018年的估值水平甚至低于股灾后的水平。
华泰证券首席策略分析师戴康称，未来流动性短期内难以改善，现在市场是结构性牛市，所以我们要赚盈利的钱。至于未来机会，他建议从以下几个方面来把握，第一，以龙为首继续买行业的龙头公司；第二，围绕制造为王，无论是传统制造还是新兴制造，都有很多机会，而且在金融股和消费股里面也会有很多机会。同时，他也提醒大家关注明年市场的两大超预期，即盈利能力的修复是不是会超预期，居民会不会重新出现小幅度的储蓄搬家。
02 未来需应对的风险有哪些
在市场上，机会与风险是并存的。吴小红认为，未来主要需要面对三个方面的风险：
第一个是货币从紧和信用收缩的风险。全球主要央行宽松政策加速退潮，美国今年10月启动缩表，另外12月加息的概率大增；欧洲央行和日本央行QE的量都在减少；英国央行在11月份大概率加息，这是他们十年来第一次加息；加拿大央行在今年9月份再度加息。国内， M2的增速首次跌破9%，说明实体经济面临流动性在紧缩。另外，中国十年期国债收益率从2016年的2.7%到现在的3.9%，利率在不断上行。货币从紧、信用收缩会导致房地产的过热交易的退却和地方政府财政行为的收敛，进而使得经济总需求边际下行。从长远来看这是好事，通过这种方式把房地产和地方政府债务这块最大的风险逐步释放，对中国长期是利好，但短期我们会经历总需求下行的阵痛。
第二个风险是美国股市下行对全球市场的波及。现在美股市场已处于历史高位，美国资本利得税下降使得大家不会选择此时去套现。明年资本利得税推行，会不会导致大家集体套现行为的出现，进而导致股票市场的波动，加上美国12月加息，会带来怎样的影响，这些都值得关注。
第三个风险是强监管，金融去杠杆是国家意志，国家也出台了很多政策和举措对杠杆、波动、套利、金融空转的进行管控，招招都出到要害之处，引导市场走向价值投资。长期而言，对于价值投资理念的机构投资人是好事；短期而言，市场整体会承压。
03 环保方面未来会有哪些机会
“十九大”报告中，有许多对未来市场有影响的战略性方向，其中最大的就是“美丽”，这是今年新加的。戴康从这个角度为大家阐述了一些投资机遇。
戴康认为这届政府对于生态文明的重视程度要远大于前几届，从防治污染的角度，包括环保股、环保限产以及新能源，无论是大气污染、水处理、土壤治理、传统行业因环保带来的供给收缩，以及大力发展新能源都是未来的机会。
从区域协调方面也会有一些机会，发展不平衡的矛盾使得未来在区域的协调发展方面会有更多的变化，比如之前海南作为生态文明的标杆，未来可以看看海南有什么机会，还有未来扩大开放的一带一路建设与自贸港等。
