6月是一个阳光明媚，天气温暖的时节，可是对于资本市场来说，恐怕不会有那么多暖意了。
对于大部分金融机构来说，6月都是一个年中大考的时点。短期内，机构恐怕多少都有些缺钱，如此会导致市场上的流动性紧张，资本市场的短期好坏，向来紧随资金面，所以状况不会太好。
近期的A股就是个例子，原本端午节有大利好，但节后的市场却只是小涨一下很快继续下跌。在大环境“钱紧”的氛围下，无论A股还是债市，表现可能都不尽如人意。
但熟悉投资的人都知道，有危才有机。6月市场如果出现超跌，是否会有更好的建仓机会呢？小招综合了近期招商基金的观点，分析近期的热点事件，预测下6月各市场的可能表现。
01固收投资策略：持有到期
目前国内央行以去杠杆为主要的调控点，金融去杠杆进程将继续，同时，叠加季度末资金紧张因素，2017年MPA考核半年度末将走向实质，市场资金面将进一步趋紧。此外，美联储6月加息概率攀升，可能推升全球市场利率水平。我们预计6月份货币基金的7日年化收益率水平将维持较高水平，货币市场基金将直接受益。
所以，6月一个比较好的投资标的，就是低风险的固收类资产。比如短期融资券、银行协议存款等。因为在金融机构钱紧的时节，这些用于短期资金周转的金融票据，其利率会较高。此时持有这些票据到期，就能获得不错的收益。
比如，最近在招商银行APP首发销售的理财基金——招商招财通，其投资标的的收益率均值超过了4.5%——
以这个收益率计算，除去基金的费率，投资者能拿到的收益率大概率能在4%以上。这个收益率水平能跑赢绝大多数货币基金，相当可观了。
所以，6月投资，可以买些投资标的为低风险资产的基金，持有到期吃利息就能赚不少。
02债券市场，左侧交易机会已现
受到各种利多因素影响，债券市场走出了一小波上涨行情，现券收益率下行4-5BP，期货主力合约上涨超过4毛。技术走势上来看，债市短期似乎走出了底部，未来的上涨跃跃欲试。
最新公布的PMI数据显示，尽管新订单表示的需求尚可，但企业预期明显恶化，生产指标和产成品库存指标明显下降，原材料库存出现被动上升，供需矛盾仍然在恶化。总体来看，经济看起来依然稳，但实际上较之前有所恶化。实体经济惯性仍在，但高点已过，后续将缓慢下行，基本面将逐渐利好债市；金融监管工作将会是接下来一到两个季度的工作重点，但因同时中央不断强调将有序推进监管工作，自二季度以来频繁投放基础货币，因此，金融监管不会造成失控局面；海外方面，我们认为前期市场担心的黑天鹅事件基本不会发生，外围环境总体稳定。
监管和基本面因素将继续左右债市，但从贷款可比的逻辑来看，市场已经开始出现一定左侧配置的空间。从券种上看，从1-2年的周期来看，国内整体需求低迷、经济逐步下台阶，而海外周期高点已过，经济面临再次下滑的压力，在这样的大背景下，利率债开始具备一定的配置价值。国债和国开债的到期收益率水平都处于高位，已经有一定的保护空间。
03股票市场，防御策略、关注结构性机会
5月27日证监会发布减持新规。对A股市场而言，减持新规短期减少解禁压力，短期或催化市场反弹，但未来一段时间金融去杠杆仍为重点工作，仍将压制流动性及市场情绪。预计6月份，资金面利率将继续维持较高水平，经济继续缓慢降温，A股市场仍将呈现震荡走势，期间存在短期反弹的机会。中长期利好价值投资，对于依赖内生增长、重视股东回报的行业龙头价值股将受益。关注防御策略下的医药、消费板块，以及估值较低、不受监管影响的部分金融股（如大银行、保险）。
A股市场4月、5月连续2个月呈现震荡下跌趋势，虽然上证综指2个月累计下跌幅度不超过5%，但期间次新股、中小创等相当数量个股跌幅较大。我们预计，减持新规短期或催化市场反弹，但缺乏大幅反弹或回升的基础，预计6月份A股市场仍将呈现震荡走势。
目前股票市场风险偏好较低，展望6月份，在配置方面，我们会采取以防御策略为主，关注结构性机会。医药、消费板块中估值合理的标的可重点挖掘；估值较低、不受监管影响、基本面向好的部分金融股（如大银行、保险）也将关注。
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