对于可以规模稳定、能承受一定波动的资金，当前已经进入较好的建仓时点，是先行配置布局的好时机。
不想要错过投资的好时机，就要抓住时机提前布局呀。
最近的债券基金，表现得相当不错。
季末，当我们把目光都集中在货币基金、甚至部分表现不俗的股票基金时，不曾想债券基金的收益也很可观。根据wind数据，债券型基金指数6月上涨超过1%，年化超过10%，这意味着这段时间很多债基，收益率远超货币基金。
自去年12月以来，债券价格连续下跌，市场交投不活跃，债基的收益率也是接连下跌甚至亏损。而近一个月的上涨，似乎让我们看到了希望的曙光。
今年的金牛奖颁布，招商基金的基金经理马龙，再次获此殊荣。两次获得金牛奖的他对债市有自己独到的认识，值此债基收益反弹的关键时刻，来跟小招搬好小板凳排排坐听听马龙的建议是什么。
以下是马龙观点——
01
2016年，招商产业债保持在同类产品前列，怎么做到的？
2016年债市走势一波三折，因此我在招商产业债管理过程中，十分重视适时根据市场走势调整投资策略：
1）年初房地产市场表现强势且信贷投放较多，央行透露出兼顾贬值压力而不再宽松的思路，因此一季度采取了较谨慎的策略，在4月份债券市场的调整中净值下跌程度有限。
2）5月份随着权威人士讲话表态，信贷投放明显收缩，且资金面逐渐宽松，适度增加了杠杆并拉长久期，参与了这一段时间债市上涨的行情。
3）进入四季度之后，我们团队观察到央行货币政策态度明显转向，且资金经常性紧张，经过深入思考和讨论之后，开始持续降低仓位并缩短久期，在年末的大幅下跌行情中较好地控制了回撤幅度。
02
债市最要警惕的风险是什么？
当前的债券市场，一是需要重视信用风险。经济基本面初见颓势，地方政府融资渠道收紧以及信用债大量取消发行，对信用债发行企业基本面都可能会产生负面影响，加大了低等级债券的违约风险。
二是监管冲击造成市场调整风险。当前处于半年末的敏感时点，央行对银行间市场的资金面呵护态度明显，连续投放跨季资金、加大财政存款支出力度，力保机构跨季无忧，6月资金面没有预期紧。但3月末以来银监会的“七道令牌”连续监管发文针对银行的非标、同业业务，目前仍处于银行自查阶段和银监会进场检查阶段，后续具体监管细则尚未落地，政策存在回潮的可能。面对监管的不确定性，还不能过于乐观。
03
有人说，现在债市遍地是“机会”，合适么？
当前债市经过去年年底以来的两轮大幅调整之后，所隐藏的风险已经显著释放，但是用遍地是“机会”来形容可能还有些过于乐观。
本轮债券市场的调整源自金融去杠杆，目前来看市场并未彻底出清，央行货币政策也依然维持中性稳健的立场，未来债市走势未见得一帆风顺。但经过大幅调整之后，债市也有比较确定的机会，尤其是票息收益，通过精选票息较高、信用资质有保障的信用债来获取票息收益，具有较高的收益风险比。
04
那当前能配置债券基金么？
进入六月之后，可见短端利率上行的趋势已经告一段落，背后除了央行对六月资金面的呵护之外，也表明金融去杠杆取得了阶段性的成果。
伴随着金融去杠杆所导致的债市调整，债券收益率已经回升至历史均值水平以上，配置价值已经凸显，但市场尚未进入趋势性牛市的阶段。对于可以规模稳定、能承受一定波动的资金，当前已经进入较好的建仓时点，是先行配置布局的好时机。待市场趋势进一步确立之后可以加大配置力度。
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